Jessy，金色財經
本週，美國進入宏觀消息周，加密行情也受到了影響。當下，比特幣在突破新高後，回落到12萬以下橫盤已經達到了18天，而在經歷了美國宏觀周的消息後，比特幣的價格則是不斷震盪下探。
週三，在美聯儲公佈聯邦公開市場委員會會議紀要以及美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發佈新聞發佈會解釋央行選擇不降息的原因後，比特幣價格下跌。
截至發稿，據OKX數據顯示，比特幣最低下探到114116美元附近。本週宏觀整體偏中性偏空，美聯儲在FOMC會議上維持利率不變，主席鮑威爾也未釋放明確的降息信號，9月降息預期從此前的樂觀回落至五五開甚至更低，市場風險偏好快速降溫。
此外，美國經濟數據整體強勁，核心PCE通脹仍高於目標，加之全球主要央行趨於謹慎，使得整體流動性寬鬆預期減弱。當下，市場進入了審慎的觀望狀態。
貿易摩擦再起，通脹預期升溫，9月降息猶疑
美國聯邦儲備委員會在30日結束為期兩天的貨幣政策會議，會上宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。這一決定符合市場預期，同時也是美聯儲貨幣政策會議連續第五次決定維持利率不變。
會上，並未承諾9月加息或降息。鮑威爾的講話中強調“數據依賴”，對近期通脹和就業仍保持擔憂，其強調需要觀察關稅政策對通脹的影響。在鮑威爾講話結束後，美國國債價格應聲下跌，美元指數升至5月以來的新高，而標普500指數則有所下滑。長期利率由於政治壓力上升了大約0.2個百分點，這顯示出市場對於政策穩定性的擔憂。
其它數據方面， 美國二季度GDP同比增長約3%，顯著超過預期，這表明經濟動力尚存；在通脹方面，雖然整體通脹數據連續第五個月低於預期，但美聯儲關注的核心PCE物價指數仍位於2.5%的較高水平，表明通脹壓力尚未完全緩解。至於就業市場，整體失業率保持在4.1%的低位，勞動力市場狀況依然被描述為“穩健”。然而，某些就業數據不容樂觀，如青年失業率上升至5.8%，創下十年來的新高。
新一輪面向幾十多個國家的關稅指令也相繼公佈，當下特朗普已簽署行政命令，擬於8月7日正式實施對多個貿易伙伴徵收不同程度的關稅（10%到41%不等）。
白宮公佈的清單顯示，歐盟、日本等與美國達成協議的主要經濟體獲得相對優惠稅率安排，瑞士和南非將分別面臨高達39%和30%的懲罰性關稅，印度將被徵收25%關稅，中國臺灣、越南商品將被徵收20%的關稅， 柬埔寨、泰國、馬來西亞、印尼商品將被徵收19%的關稅。此外，美國總統特朗普還簽署了一項行政命令，將對加拿大的關稅稅率從25%上調至35%，新關稅將於8月1日生效。
根據白宮發佈的行政令，新的關稅結構呈現出一個清晰的雙軌體系：與美國談判並達成協議的國家，適用經過協商的特定稅率；而其他未被列入特定名單的國家，則將統一面臨10%的基準關稅。
新的關稅在短期內會推高進口商品成本，這可能加劇美國及全球通脹壓力，增加企業運營成本，特別是製造業與消費品領域。
同時日本央行上調了直至2027財年的核心CPI預測，並將其對通脹風險的評估從“偏向下行”調整為“總體平衡”。這一措辭上的關鍵轉變，被市場解讀為未來加息的重要鋪墊。總體來看，全球的降息節奏可能都會被打破或者暫停。
也正是在這樣的大的宏觀背景下，9月降息的概率似乎大幅下降了，當下，美聯儲至9月維持利率不變的概率為58.7%，累計降息25個基點的概率降至41.3%。
或應審慎對待八月行情
當下，比特幣在12萬美元下方橫盤已持續超兩週，並且在利率預期降溫和避險情緒回升中出現了持續震盪下探。截至發稿，比特幣最低跌至114116美元，整體仍處於下行壓力之中。
短期來看，比特幣以及整個加密市場的繼續上攻面臨著較大的壓力，一方面，美聯儲未釋放明確寬鬆信號，利率預期不穩使得市場風險偏好削弱，資金更趨保守。鮑威爾“數據導向”的措辭和對通脹的反覆強調，讓市場開始重新定價9月甚至全年降息的可能性，這使得包括加密資產在內的風險資產承壓。
另一方面，美國大幅推進對外關稅政策，對新興市場、製造業鏈條及全球貿易預期形成壓制，引發市場對未來經濟增長和通脹路徑的更多不確定性。這也使得機構在配置風險資產時愈加謹慎。
CryptoQuant最新報告指出，比特幣剛經歷2023–2025年牛市週期中的第三輪大規模利潤兌現階段。7月底的數據顯示，單日實現收益高達60億至80億美元。
目前，比特幣的價格高位震盪，市場在等待和觀望宏觀數據的明朗化。筆者認為如果9月最終確認降息窗口開啟，則有望重新點燃加密資產的上漲行情。在此之前，行情大概率仍將保持謹慎調整的狀態，但是整體的調整幅度不會太大。如若月不降息，那麼行情或將不容樂觀。8月，又到了每年歐美交易員，休假高峰期，過去 7 年，BTC 和 ETH 均有 5 次在 8 月收跌。所以在8月，還是應該保持審慎的態度進行交易。
