這只是時間問題。隨著Strategy長期作為比特幣敞口的企業代理，出現一個挑戰者是不可避免的——儘管很少有人預料到它會戴上紅帽子並經營一家社交媒體公司。特朗普傳媒科技集團最近宣佈持有約20億美元的比特幣，使其一夜之間成為一家嚴肅的（儘管不同尋常的）比特幣國庫公司。
但對於尋求加密貨幣敞口的投資者來說，問題不僅僅在於一家公司持有多少比特幣。還在於與之一同來的是什麼。
在一個角落裡，我們有Strategy（原名MicroStrategy）：比特幣的標準旗手，由邁克爾·塞勒掌舵，他在過去四年裡將一家沉寂的企業軟體公司轉變為事實上的數字黃金庫。塞勒已成為比特幣最著名的企業傳道者，將Strategy變成了一個數字黃金庫，其季度收益電話會議儼然成了比特幣佈道會。
在另一個角落，進入特朗普傳媒（DJT），它運營Truth Social平臺，收入流可以說微不足道：2023年僅為410萬美元，相比Strategy的4.98億美元。然而，其市值已經超過60億美元——這一估值幾乎完全依靠品牌忠誠度、媒體奇觀和現在的比特幣支撐。
讓我們說清楚：DJT不僅僅是購買了一些比特幣。它購買了大量比特幣——足以使其躋身企業BTC持有者的上層。從表面上看，這使其很有趣。但這不是典型的資產負債表策略。這是透過meme股票、民粹主義工具和文化戰爭資本的比特幣。對於尋求加密貨幣敞口的投資者來說，這引發了一個令人不安且越來越不可避免的問題：當你的比特幣代理股票附帶政治身份時會發生什麼？
Strategy的比特幣策略雖然大膽，但一直被描述為對抗通貨膨脹和法定貨幣貶值的理性（有些人可能說是宗教式的）對沖。其創始人不涉足政治（除了取笑山寨幣），公司也不舉辦集會或在Truth Social上趨勢。它全力以赴於比特幣——而非意識形態。
相比之下，特朗普傳媒是以意識形態為先的。其品牌、估值和客戶群與唐納德·特朗普的政治身份密不可分。隨著比特幣現在構成公司資產的絕大部分，這與其說是國庫決策，不如說是徹底轉型。但實際上，它更像是一種文化訊號——對其最忠誠追隨者推崇的反建制、親主權價值觀的宣言。
這策略不一定是壞事。它甚至可能是極其聰明的。特朗普主義與比特幣的結合並不像聽起來那麼奇怪。兩者都拒絕中心化權威。兩者都在叛逆中茁壯成長。根據你的觀點，它們要麼是革命性的，要麼是反叛性的——且總是充滿爭議。
但對於單純希望在投資組合中獲得加密貨幣敞口的投資者來說，出現的這種"政治品牌比特幣股票"帶來了一種新的風險。當比特幣變得具有部落性時會發生什麼？當政治光譜的每一方都擁有自己的比特幣公司、自己的比特幣ETF、自己的金融媒體生態系統時會怎樣？
在這種新正規化中，比特幣敞口可能不僅僅是一種財務選擇，還是一種文化認同。想象一下，一家以氣候為導向的科技公司推出"綠色比特幣控股公司"以推動環保挖礦。或者一個自由主義團體建立"自由賬本公司"，將比特幣推廣為抵抗稅收和個人主權的工具。比特幣可能會成為金融領域的有線新聞：紅色幣、藍色幣，以及持續的憤怒。
這與比特幣最初作為法定貨幣的中立、去中心化替代品的承諾相去甚遠。它本應是無需信任的、無國界的、不可被俘獲的。但當其最大的企業擁護者開始表現得像政治行動委員會時，它威脅要將比特幣拖入其原本旨在超越的系統。
那麼投資者該何去何從？
如果你正在尋找一個相對乾淨的比特幣代理，Strategy仍然提供最清晰的路徑。其波動性是真實的——但這是信念的波動。另一方面，特朗普傳媒是對敘事、忠誠度和病毒式傳播的押注。它可能在短期內表現出色。它甚至可能引發一整類政治色彩濃厚的加密股權。但這不再僅僅是關於比特幣。而是關於誰掌控比特幣周圍的故事。
最後的諷刺？比特幣本身並不在乎。它不在乎你的CEO是誰。它不在乎你的總統是誰。它只是不斷產生區塊，每十分鐘一個，對於旋轉、口號或參議院聽證會都漠不關心（直到達到2100萬——在那時，擁有最大BTC國庫的政治部落獲勝？）。
但投資者在乎。隨著比特幣進入這個文化殖民的新階段，我們都應該明智地問：我們購買的是幣，還是購買的是競選？
