股神巴菲特（Warren Buffett）執掌的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）於週六提交了其 2025 年第二季財報，揭露公司營業利潤較去年同期下滑 4%，降至約 111.6 億美元，但是淨利則大幅下降 59%，主要因普通股投資收益下滑及對卡夫亨氏 Kraft Heinz 股票的減值所致。( 波克夏對卡夫亨氏進行了約 38 億美元的資產減值 )
備註：卡夫亨氏為美國大型食品與日用消費品製造商，旗下產品包括亨氏番茄醬、卡夫起司醬、Oscar Mayer火腿等。不過近年面臨通膨壓力與消費者飲食習慣轉變，市場對其食品需求減弱。
巴菲特警告關稅政策風險
同時，巴菲特警告，2025 年上半年國際貿易政策與關稅形勢變化加快，可能對公司多數營運業務與投資帶來不利影響，未來財報或受衝擊。
波克夏 A 股 1 日收盤報 711,480 美元，過去三個月已經累計下跌約 12％。
連續第 11 季成為股票淨賣家
另外值得注意的是，第二季財報顯示，波克夏連續第 11 季成為股票淨賣家：賣出 69.2 億美元、買入 39 億美元，並連續第四季未執行回購。
面對川普關稅戰帶來的短暫「打折」，巴菲特選擇耐心觀望。截至 6 月底止，波克夏手上現金部位達 3,440 億美元，雖略低於第一季創下的3,480億美元紀錄高點，但仍超過大多數標普企業的總資產。
巴菲特在今年 2 月股東信裡重申：
波克夏會將絕大部分資金投資於股票。
這句話說明現金囤積只是過程，而非終點。當真正的「大雨」來臨，這筆資金將轉化為收購、增持或私有化的彈藥。
接班節點與營運逆風
我們知道，巴菲特將在 2025 年底正式卸下職務，由阿貝爾 Greg Abel 接任執行長。在權力交棒前保持財務彈性，也可讓新領導者擁有寬裕緩衝帶。
未來市場將觀察亞伯如何延續這套紀律，同時把現金轉成可以持續創造複利的資產。同時波克夏的「不作為」也可以視為一種精算過的行動：以時間換價格，用耐心換機會。
對投資人來說，提醒著我們：真正的風險不是錯過反彈，而是在錯的價格擁抱錯的資產。
