比特幣市場正上演一場多空博弈的經典戰役。在創下約123,250美元的歷史高點後，BTC三週內回調7.50%，一度跌破11.3萬美元關口。但分析師們透過表象看到更本質的動向——50天指數移動平均線（EMA）的強力支撐與倒頭肩形態的頸線重合，形成“完美底部”的技術結構。與此同時，鏈上數據顯示“老鯨魚”的96億美元拋售非但不是利空，反而與2024年3月ETF獲批、2024年末特朗普勝選後的獲利回吐如出一轍，這些歷史性拋售之後，市場均迎來更猛烈的上漲。
一、技術共振：雙重支撐位構築牛市起跳板
BTC/USD 每日價格圖表。資料來源：TradingView
比特幣的日線圖上正勾勒出典型的牛市修正路徑。週日（8月3日），價格在短暫跌破50天EMA（紅色波浪線）後迅速收復該關鍵位置，重現了6月的技術劇本——當時同樣跌破後引發25%的急速反彈。這一均線自2025年牛市以來已成為多頭堡壘，三次回踩均轉化為上漲動能。
BTC/USD 每日價格圖表。資料來源：TradingView
更值得關注的是，50天EMA與倒頭肩形態（IH&S）的頸線形成技術共振。7月底突破該頸線後，當前回調被視為對突破有效性的再測試。若成功守住，將打開量度目標為148,250美元的上行空間。這一目標與周線級別的圓底形態（目標14萬美元）及牛市旗形突破（目標15萬美元）形成呼應。
市場結構已悄然轉變：CME 11.5萬美元缺口回補、高槓杆倉位清洗、融資利率迴歸健康區間，為“淨多上漲”掃清障礙。
二、鯨魚博弈：96億美元拋售背後的牛市冷卻機制
比特幣“老鯨魚”和“新鯨魚”都獲利。來源：CryptoQuant
鏈上數據揭示了機構級資金的戰略佈局。CryptoQuant監測顯示，本輪牛市已出現三次鯨魚集中獲利了結潮：
- 2024年3月：美國現貨比特幣ETF通過後，85億美元淨流入刺激首輪拋售
- 2024年11月：特朗普勝選推動BTC突破10萬美元，觸發第二輪減持
- 2025年7月：歷史性突破12萬美元后，“老鯨魚”單次轉移8萬BTC（約96億美元）
這些“鯨魚沉降”事件均伴隨2-4個月的盤整期，成為市場自然冷卻的調節閥。
但當前數據表明，巨鯨仍在持續囤積：持有10-10,000 BTC的地址過去30天增持83,105 BTC，交易所餘額降至244萬枚（六年最低），顯示長期持有者惜售情緒濃厚。
三、宏觀與資金面：降息週期下的流動性東風
CME預測利率
比特幣的上漲邏輯正深度綁定全球貨幣政策。美國7月非農數據“爆冷”（新增就業僅7.3萬，失業率升至4.2%）徹底扭轉市場預期，美聯儲9月降息概率飆升至80%。這印證了此前雪球專欄的預測：在31萬億美元國債發行與降息週期疊加下，比特幣將成為“財政主導”範式的受益者。
資金流入呈現結構性轉變：
- ETF持續吸金：現貨比特幣ETF兩週淨流入29億美元，貝萊德持倉超70萬BTC，管理費收入碾壓標普500 ETF
- 企業儲備貨幣化：墨西哥酒店巨頭斥資5億美元囤BTC，日本Metaplanet持倉突破2200枚，醫療、芯片等傳統行業跟進佈局
- 以太坊ETF逆襲：連續10周0流出，單月吸金35億美元創紀錄，質押收益（年化4%）使其成為“數字債券”
四、15萬美元目標：歷史週期與技術形態的共鳴
多個技術模型共同指向14萬-15萬美元目標區間：
- 圓底形態理論：日線級別突破頸線106,660美元后，量度目標為14萬美元（較當前價高37%）
- VIX關聯模型：當波動率指數低於18的“風險偏好”環境時，比特幣網絡經濟學家Timothy Peterson預測未來100天目標13.5萬美元（95%準確率）
- 減半週期規律：2024年5月第四次減半後，歷史顯示12-18個月將出現牛市峰值，2025年10月成為關鍵時間窗
支撐這些目標的本質邏輯在於比特幣的“資產再定價”：它已從邊緣投機品蛻變為企業資產負債表配置工具。當MicroStrategy持有19萬BTC、貝萊德將其納入萬億資管帝國，比特幣流動性已碾壓黃金，成為新晉“企業儲備標配”。
當主流媒體保持冷淡、散戶因非農數據恐慌時，精明資金正藉機佈局。從CME缺口回補到鯨魚換手完成，從降息預期升溫到企業囤幣潮蔓延，技術面與基本面已形成向上共振。若歷史規律重演，當前的震盪或是比特幣衝擊15萬美元前的最後洗盤
