撰文：CryptoMiao
“......以我對Sui Foundation的瞭解，收購上市公司然後玩左腳踩右腳的融資遊戲不是Sui基金會的作風，Sui官方還是偏向於幹實事的風格。更大的可能是像文章04部分中寫的，方便與其他公司進行進一步的商業合作、股權合作、投資人退出渠道。”
近日，根據多方消息源證實，上市公司Mill City Ventures III 私募融資4.5億美元，用於購買Sui代幣作為資產儲備。
目前已經通過場外OTC的形式從Sui基金會手中億3.6389均價購買了76.27M SUI代幣。
一、Sui策略並非微策略
很多人說這是Sui版微策略，其實不然，他們有本質的區別。
微策略大多數是發可轉債，籌錢然後買BTC，如果股票價格走勢不佳，投資人是不轉股的，到期是要拿錢的。本質上還是一種債。
Sui策略是直接融資入股，這個錢是不用還的，直接變成股東了，歸零了也不用還錢。
並且，通過這次融資借殼上市，直接變更了公司實控人。
二、4.5億是誰投的？
這4.5億美元私募融資由多家機構出資，主要領投方為倫敦數字資產對沖基金Karatage Opportunities，與Sui Foundation等額投資，其他知名投資者包括Pantera Capital、ATW Partners、M2、Electric Capital、GSR、Selini、Protagonist、ParaFi Capital、Borderless、dao5、Galaxy Digital和Big Brain Holdings。
而衝基金Karatage Opportunities，又是Sui Foundation的早期投資者，都是一家人。
就是說是Sui自己出了4.5億，入股上市公司，然後回頭再買自己的資產Sui，把Sui裝進上市公司中，把錢拿回來，左手倒右手。
三、如何借殼上市Mill City？
消息公佈前，Mill City Ventures III (MCVT) 於 2025 年 7 月 24 日的市值為 11.2M ，7 月 25 日消息公佈後漲了200%+，市值為 35.7M。目前（2025年8月2日）為29.83M。
Sui基金會入股價格是5.42美元，以此價格計算，原股東股權價值為32.93M。
基金會入股價值是4.5億美元，股權變化約為：
也就是說Sui基金會（及其盟友）已經通過以Sui作為資產注資，成為上市公司的絕對控股股東了，控股佔比93%。
PS：Sui基金會入股價格是5.42美元，入股前股票均價1.8，給了原股東3倍的溢價來購買公司控制權。
就是花了11.2M*2=22.4M，來買了一家上市公司。
四、 Sui借殼為了什麼？
（一）假為資產，真為上市（尋求合作）
首先他和微策略不同，不是為了購買優質資產BTC來增加股東的價值。
而是自己就變成股東了，相當於中本聰用BTC買了上市公司控股，目的是尋求Sui進一步的在資本市場上的流通，和進一步的與其他企業進行商業、股權上的合作。
畢竟有些企業如果想和sui合作，但直接持有Sui代幣可能有些麻煩。
比如代幣持有是否違法公司章程規定，被盜怎麼辦，怎麼持有，是不是要新設管理機構，怎麼說服董事會、股東會，報表上怎麼計價，信息怎麼披露，各國的法律和證監會要求又都不一樣。
但是持有公司股票就很容易了，開展合作簽署協議，走個普通流程就OK了，沒有技術風險和合規阻力。
比如任天堂如果哪天持有Mill City的股票，那就是Pokemon和Sui真的有進一步合作了。讓任天堂持有Sui代幣就很麻煩，有一系列的手續，合作持有股票那就是分分鐘的事情。
（二）尋找投資人退出機制
因為有很多早期投資人，逐漸解鎖後有大量的Sui代幣持有，如果直接拋售會對Sui價格形成巨大的衝擊。
如果有上市公司作為跳板，可以尋求資本市場接盤，減少對Sui代幣價格的影響，無論是直接二級市場拋售，還是場外OTC交易，股票市場的承接量都比代幣市場大得多。
並且，如果有新的投資人想入股Sui合作，可以直接協商以早期投資人的代幣以股票形式交易。
五、幣價下跌對公司是否有影響？
有人說，sui入股3.64的均價，sui現在3.5了擊鼓傳花玩不下去了。
事實真的如此麼？
本質上，公司購買Sui的行為，本來就是Sui官方會自己用自己的錢買自己的Sui，漲或者跌，都是自己的，並沒有打算賣。
原股東已經給了3倍的價格溢價了，利益也不會受損。
六、公司應該怎麼估值？
之前公司長期是在10M徘徊的，加上入股的450M，Fair Value（公允價值）差不多也就460M。
如果簡單計算，忽略公司其他資產，FV那我們就只看公司持有的Sui就可以了。（就像微策略只看BTC價值）
七、股價與Sui幣價的關係？
按照簡單模型計算，Fair Value就只看持有的Sui的話
1. 如果公司市值450M，FV持有的Sui價值450M，那就等於買股票買了等值的Sui
2. 如果公司市值562M>FV持有的Sui450M，那就等於每1塊錢的股票買了0.8價值的sui，股票溢價25%
那基金會就可以從市場融資，融資後再進一步買Sui，進一步提高公司價值，再推升股價。
3. 公司市值360M<FV持有Sui450M，那就等於一股股票買了1.25價值Sui
那基金會就可以賣sui回購股票，每賣1塊錢的sui，就可以回購1.25塊錢的Sui持倉，拉昇股票價格。
最終，公司Market Cap=Fair Value（簡單計算）
當然實際上股票一般會有一個溢價的，Market Cap=Fair Value*（1+溢價）
八、寫在最後
以上僅為依據現有公開信息的判斷，非投資建議。並且以我對Sui Foundation的瞭解，收購上市公司然後玩左腳踩右腳的融資遊戲不是Sui基金會的作風，Sui官方還是偏向於幹實事的風格。
更大的可能是像四、Sui借殼為了什麼？中寫的，方便與其他公司進行進一步的商業合作、股權合作、投資人退出渠道。
所以，除非有其他公司也加入Sui作為資產的遊戲，否則短期內可能不會有太大的買盤。長期來看，打通了傳統資本市場與Web3的隔閡，更有利於長期發展佈局。
Sui Holder耐心等待，項目方在做事（做市）
