Chainfeeds 導讀：
我們已經從 Gary Gensler 領導下敵意滿滿的 SEC，過渡到了一個更友好的加密監管環境。而從幾乎所有指標來看，DeFi 的採用率都在迅速增長。因此，現在正是一個瞭解 DeFi 在當前市場所處的位置的好時機。
文章來源：
https://www.thedefinvestor.com/p/the-state-of-defi-in-7-charts
文章作者：
The DeFi Investor
觀點：
The DeFi Investor：2025 年迄今，DeFi 市場表現強勁。從過去由 Gary Gensler 主導的監管高壓時期，到如今逐步轉向加密友好的政策環境，DeFi 的普及正在多個層面提速。從鏈上交易量來看，DEX 正穩步蠶食 CEX 的市場份額：2022 年 6 月時，永續合約 DEX 僅佔衍生品交易量的 0.98%，而如今三年過去，這一比例已經翻了 11 倍。尤其值得注意的是，Fluid DEX 的崛起 —— 在推出不到一年的時間內，其在以太坊上的日交易量一度超越 Uniswap，成為增長速度最快的 DEX。隨著 Fluid DEX V2 即將上線，其更高的資本效率有望在競爭激烈的 DEX 賽道中脫穎而出。在穩定幣賽道，Ethena 推出的生息穩定幣 USDe 最近首次在兩週資金流入量上超越了 USDT 與 USDC，標誌著 crypto-native 方案開始挑戰中心化穩定幣的長期統治。Resolv、Ethena、Falcon Finance 等新項目預計將在未來幾個月內持續高速增長。以太坊現貨 ETF 在過去數月吸引了大量資金流入，但近期首次出現大額資金流出，有觀點認為這可能是部分傳統金融巨鯨選擇獲利了結。不過從整體角度看，ETH ETF 在過去兩個月的表現依然是歷史最佳。與此同時，DeFi 借貸協議也在不斷迭代。Altitude.fi 作為主打最佳借款利率的新型協議，支持用戶將 wstETH 或 cbBTC 等生息資產作為抵押品進行借款，不僅避免了賣出長期持倉資產，還能自動償還部分債務。一名用戶借入 13.5 萬美元購買 Tesla，幾個月後又借入 6.2 萬美元，截至目前總負債反而下降了 1.9 萬美元；若使用傳統借貸協議 Aave，其利息成本將高達 1 萬美元。Altitude 的機制幫助用戶節省了近 2.9 萬美元的成本。該協議 TVL 近三個月從 320 萬美元增長至 1800 萬美元，還推出了 ALTI 代幣激勵計劃，FDV 預計為 7000 萬美元，TGE 將於第四季度啟動。DeFi 市場的關注度正在逼近 AI 話題，過去幾個月，DeFi 的討論熱度翻倍增長，而 meme 板塊的熱度則大幅下滑，顯示市場開始重視基本面表現。2025 年以來，具備代幣回購機制的項目整體表現優於市場平均，包括 Hyperliquid、Pump.fun、Maple、EtherFi、Kaito、AAVE 等項目，反映出投資者傾向於持有更具價值支撐的資產。同時，比特幣交易所儲備自 2024 年 2 月 ETF 上線後持續下降，說明更多 BTC 被轉入長期持倉與託管渠道，進一步支撐 BTC 的中長期走勢。在最新動態方面，Fluid DEX Lite 主網上線、Pendle 推出 Boros、Jupiter Lend 在 Solana 啟動測試版、Silo Finance 推出自動槓桿功能、SEC 明確 LST 非證券屬性等，均表明 DeFi 市場創新步伐未減。此外，美國白宮也正準備通過行政令，打擊對加密公司存在歧視行為的銀行。DeFi 的基本面、用戶體驗與政策環境正在多方合力推動其邁入新階段。【原文為英文】
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