今晚將公佈7月CPI數據。此刻的全球金融市場正處於一種微妙的平衡中——美元指數小幅走高至98.46，美債收益率微漲，黃金單日暴跌近60美元，而以太坊期貨交易量卻創下1180億美元的歷史峰值。這種看似矛盾的市場情緒背後，是通脹黏性、政治干預與資產輪動的多重博弈。
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CPI數據前瞻
市場普遍預期7月CPI同比漲幅將落在2.7%-2.8%區間，略高於6月的2.7%，而核心CPI同比或升至3.0%（為六個月來最高增速）。這一預測基於兩大矛盾因素：一方面，能源價格疲軟（原油7月下跌）抑制整體通脹；另一方面，關稅對核心商品的傳導效應持續發酵，傢俱、服裝等進口密集型商品價格攀升推高核心通脹。
若數據意外低於2.7%，可能被視為“關稅脫敏”的信號，觸發風險資產反彈；反之若突破2.8%，將強化市場對“滯脹結構固化”的擔憂。
對美聯儲而言，這份數據直接決定9月降息的合法性。儘管非農就業數據驟冷（7月新增僅7.3萬，且前兩月下修25.8萬）呼籲政策寬鬆，但核心通脹的頑固性迫使美聯儲在“保就業”與“防通脹”間艱難取捨。
9月降息概率已從一週前的90%回落至84.9%，反映市場對通脹數據的審慎。
加密市場狂熱
當傳統市場躊躇之際，加密貨幣正經歷一輪狂暴上漲。CME以太坊期貨7月交易量飆升至1180億美元，環比暴漲82%；未平倉合約同步增長75%至52.1億美元，顯示機構對ETH的配置需求激增。
現貨價格在8月12日凌晨，逆跌一度突破4360美元，創2021年12月以來新高，儘管此後回落至4，200美元附近，但較歷史高點僅差約14%。
Coinglass數據顯示，若ETH價格突破4000元，或將累計清算空頭18億美元
今夜風暴眼：三類情景推演與資產路徑
情景1：CPI低於2.7%（概率20%）
市場反應：風險資產狂歡。美股、加密貨幣跳漲，黃金反彈
美聯儲影響：9月降息概率升至90%以上，或開啟連續降息週期
關鍵邏輯：數據驗證“關稅脫敏”，緩解滯脹擔憂
情景2：CPI達2.7%-2.8%（概率70%）
市場反應：震盪分化。美元、美債波動加劇，比特幣或跑贏ETH
美聯儲影響：9月降息概率維持80%左右，但12月二次降息存疑
關鍵邏輯：政策博弈主導市場，關注美聯儲官員緊急表態
情景3：CPI突破2.8%（概率10%）
市場反應：避險模式啟動。美元飆升，黃金短暫衝高，加密資產暴跌
美聯儲影響：降息概率驟降至50%，鮑威爾面臨川普直接施壓
關鍵邏輯：滯脹交易迴歸，長久期資產遭拋售
