自7月中旬以來，比特幣（BTC）的上漲在12萬美元以上已經放緩。價格週四早些時候觸及124,157美元的新高，但隨後回撥至123,000美元，缺乏動能。
這引發了一個問題：誰在拋售比特幣並給市場增加賣壓？據觀察者稱，答案在於區塊鏈資料，顯示老錢包一直在清算其持倉。
"這可能與長期持有者最近加速賣出的集中賣壓有關，"Sentora的高階區塊鏈分析師加布裡埃爾·哈爾姆對CoinDesk表示。
"從歷史上看，長期持有者的賣出階段在比特幣週期中定義清晰。然而這次，第二季度回撥期間的積累已讓位於重新賣出，暗示市場結構可能正在發生變化。"
根據比特幣雜誌的資料，由長期持有者控制的BTC供應量，即持有硬幣超過155天的錢包，在四周內減少了超過30萬個BTC。
幾個休眠十多年的錢包最近四周變得活躍，首次鏈上移動硬幣，可能是為了獲利。
區塊鏈分析公司Glassnode上週表示，長期持有者的獲利套現仍在繼續，但速度比7月慢。
"長期持有者的BTC獲利實現（7天移動平均）在8月已經放緩，在7月曾連續保持在每天10億美元以上——這是有記錄以來最大的獲利期之一，"Glassnode在X平臺上表示。
Monarq資產管理公司定向基金的首席投資官山姆·蓋爾表示，古老錢包的供應一直在限制上行，但已基本被良好吸收，與去年德國薩克森州清算其持倉時的模式相匹配。
"BTC的價格水平傾向於在心理關口（如10萬美元、11萬美元、12萬美元）和歷史高點附近鞏固。上個月在11萬美元水平就出現了同樣的模式，當時我們觸及了112區域的歷史高點，然後多次下跌，"蓋爾說。
機構持續賣出高行權價看漲期權可能影響了漲勢。他們通常這樣做是為了在現貨市場持倉之外獲得額外收益。據蓋爾稱，所謂的看漲期權覆蓋導致了波動性崩潰。隱含波動率代表特定期間的預期價格波動，由期權需求驅動。
"長期持有者的看漲期權覆蓋活動似乎持續不減，導致波動性大幅下降，使BTC週末波動率降至十幾個點——這在我的經驗中是聞所未聞的。我用'40是新的60'這句話來描述BTC整體隱含波動率的重新定價——這是市場成熟的歷史性跡象，"蓋爾說。
接下來會怎樣？
由於強勁的低價需求和宏觀經濟順風，上行仍是最小阻力路徑。
"188萬個地址以平均118,000美元的價格購買了130萬個BTC，表明存在強大的需求層，目前阻止了更深的回撥，"哈爾姆對CoinDesk表示。
從宏觀角度看，市場越來越接受後疫情世界的新常態通脹率遠高於美聯儲2%的目標，並預計央行將在9月降息。
Vtrader創始人史蒂夫·格雷戈裡預計資金將重新從以太坊輪換到比特幣。
"我們可能會看到資金重新迴流比特幣，並突破12萬美元關口，因為比特幣3個月的波動率已降至2023年9月以來的最低水平。此外，95%的ETH錢包現在都處於盈利狀態，這表明交易者可能會做出邏輯性的輪換回BTC，"格雷戈裡說。
