Shaw，金色財經
比特幣今日凌晨強勢拉昇，短時突破124400美元，再創新高，超越此前7月14日創下的123205.12美元歷史前高點。加密貨幣市場普遍上漲，以太坊繼續走強，此前已經創下 2021 年 11 月以來的最高水平。
與此同時，美股納斯達克與標普500指數繼續創收盤歷史新高。“幣圈新貴”Bullish首秀一度暴漲近200%，漲幅隨後大幅回落至89%。
此輪比特幣及加密市場的上漲，背後有哪些驅動因素，這波行情又看到多少呢？
一、哪些因素驅動本輪市場上漲
1. 美聯儲降息預期不斷升溫推動比特幣等風險資產上漲
美國本週最新CPI通脹數符合預期，強化了市場對美聯儲9月降息的押注。美國財長貝森特在接受採訪時表示，美聯儲的利率應該比現在低150-175個基點，如果數據是準確的，美聯儲本可能會更早降息。貝森特認為，美聯儲有降息50個基點的可能，一系列降息可能從9月的降息50個基點開始。特朗普依然持續向美聯儲施壓，他表示美聯儲應該降低利率，應該降至1%。此外，高盛宏觀經濟研究分析表示，預計美聯儲今年將在9月、10月和12月分別降息25個基點，共降息三次。預計美聯儲將在2026年再降息兩次，每次25個基點，使終端利率區間達到3-3.25%。
美聯儲降息預期的不斷加深很大程度上刺激了比特幣等風險偏好資產的上漲。隨著美聯儲降息，美國國債收益率下降，更多投資者可能會尋求收益更高的替代資產。這種資本流入非傳統投資類別（如加密貨幣）的趨勢可能進一步支撐比特幣價格更大的上漲空間。
2. "幣股合流"推動加密市場持續上漲
加密市場與美股齊頭並進，反映出全球市場風險偏好的持續升溫。分析稱，這凸顯了加密貨幣與股市的深度聯動，背後是特朗普政府友好政策環境和機構資金大舉入場的雙重推動。分析認為，加密貨幣與傳統股市的高度相關性成為本輪上漲的顯著特徵。投機性市場板塊與主流基準指數從同一樂觀情緒源泉中汲取動力，反映出當前市場風險偏好的普遍提升。這種聯動效應表明，數字資產正逐步融入傳統金融市場的風險定價體系，機構投資者在配置策略上將加密貨幣視為風險資產組合的重要組成部分。
此外，近期多個“幣圈”熱股的集中爆發，一定程度上也刺激加密市場的走強。8月13日，數字資產交易平臺Bullish在紐交所上市，上市首日股價盤中翻倍大漲，成為繼"穩定幣第一股"Circle之後今年美股又一熱門“幣圈”新股。該個股因波動劇烈多次臨時暫停交易，到收盤報68美元，日內漲近84%，市值接近100億美元。為防止股價過度波動，Bullish將約20%的發行份額分配給個人投資者，高於通常不到10%的比例。公司在發行前已獲得貝萊德和ARK Invest等知名機構總計2億美元的認購意向，展現了華爾街對加密交易平臺的濃厚興趣。
而Circle也在週二發佈2025財年第二季度財報。報告顯示，截至第二季度末，USDC流通量同比增長90%至613億美元，總收入和儲備收入同比增長53%至6.58億美元。該季度淨虧損為4.82億美元，主要受到兩項與首次公開募股（IPO）相關的非現金支出影響。
3. 企業囤幣潮愈演愈烈，機構資金大舉入場
上市公司建立加密財庫儲備已成流行趨勢，在Michael Saylor領導的微策略（Strategy）公司帶動下，越來越多上市公司採用囤積比特幣的企業策略，顯著推高了市場需求。這一做法最近擴展到以太坊等加密貨幣，帶動整個數字資產板塊上漲。比特幣財庫儲備公司以微策略、Metaplanet為代表。數據顯示，按比特幣持有量排名前五的比特幣儲備實體，總共持有772,359枚BTC。排名前100的實體總共持有951,323枚BTC。而各類機構持有的比特幣數量已達到364萬枚，其中大部分由交易所交易基金（ETF）和基金持有。
此外，TraderT監測數據顯示，美國現貨比特幣ETF 7月淨流入60億美元。從8月6日開始，美國現貨比特幣ETF已連續一週出現淨流入，流入資金已達5.5753億美元。大量資金流入比特幣現貨ETF，推動比特幣價格不斷走高。
與以往散戶主導的上漲週期不同，本輪比特幣牛市呈現出明顯的機構化特徵。ETF持續流入為比特幣提供了穩定的資金支撐，即使在面臨技術阻力時也保持了相對平穩的攀升態勢。渣打銀行分析指出，在比特幣領域，企業資產負債表上的分配影響了市場認知和流動性。
4. 加密利好監管政策驅動市場上行
近期，美國出臺的一系列加密利好監管政策也驅動比特幣及加密市場的整體走強。上週四，特朗普頒佈行政命令，推動401(k) 等退休計劃投資另類資產，這些另類資產包括私募股權、加密資產等等。目前401(k) 計劃管理著9萬億美元的資產，全美已有超過9000萬人在用該計劃。此前該計劃以投資一些低風險的資產為主，如國債、共同基金等等。市場測算，如果 401(k) 計劃僅將 2% 的資產配置至加密貨幣，就意味著約 1700 億美元的新增資金流入——相當於現有加密現貨ETF和上市儲備市值的三分之二。具體可參閱《從低風險到高收益 美國401(k)投資轉向的深層原因》
此外，美國財政部上週拍賣了總額達1000億美元的四周期國庫券，規模創歷史新高。財政借款諮詢委員會指出，近期穩定幣發行量上升成為新興需求來源之一。根據特朗普總統推動的《GENIUS法案》，穩定幣發行方需使用國債等安全資產為其加密代幣提供支持，這間接推動了對國債的需求。自《GENIUS法案》推出後，穩定幣市場流通量不斷增加。穩定幣市場在23天內經歷了91.1億美元的市值大幅飆升。根據 defillama.com 和 artemisanalytics.com 收集的數據，穩定幣市場的總價值已超過 2700 億美元。穩定幣發行和流通量的大幅增加，也成為了比特幣強勢上漲的重要買盤支撐。
二、比特幣及加密市場後市走向如何？
本輪牛市不斷升溫，比特幣後續走向會怎麼樣，加密貨幣市場還能持續發力嗎？我們來看看市場有哪些看法和分析
1. IG市場分析師Tony Sycamore表示，比特幣漲勢的動力來自於美聯儲降息的確定性增加、機構的持續買入、以及特朗普政府放寬加密資產投資的舉措。他在一份說明中寫道：“從技術面看，如果比特幣有效突破125，000美元，就可能推動其上漲至150，000美元。”
2. 加密貨幣研究平臺DYOR首席執行官Ben Kurland表示："通脹放緩、降息預期增強，以及ETF帶來的史無前例的機構參與，共同創造了強勁推動力。這次不同的是需求基礎更加成熟——這輪上漲不僅僅是散戶狂熱，更是資產管理公司、企業和主權基金的結構性買入。"
3. Real Vision 首席加密分析師 Jamie Coutts估計，美國聯邦債務已達到創紀錄的37萬億美元，不斷增長的貨幣供應量和日益加劇的通脹擔憂，可能導致人們重新認識到比特幣的貨幣稀缺性，可能會在 2025 年底之前將比特幣的價格推高至 132,000 美元以上。
4. CryptoQuant分析師Axel Adler Jr發佈圖表稱，儘管比特幣（BTC）已升至歷史新高（ATH），但實際盈虧比仍維持在平均水平附近。在這種情況下，與過去盈虧比處於峰值、市場過熱時相比，趨勢大幅反轉的風險顯著降低。
5. 加密分析公司Swissblock稱，“我們總是聽到有人說：“假突破反彈。出貨接盤。事實完全不是這樣。自4月低點以來，這波行情一直由現貨驅動——大型資金分配者正在瘋狂掃貨，幾乎買下了所有剩餘的BTC。期貨與現貨的比率已回落到2022年10月的低點，這是史詩級現貨需求的信號。這是真的。”
6. CryptoQuant分析師Axel Adler Jr分析，牛市後期的問題在於投資者的風險偏好下降。數據顯示，2024年3月和12月該指標曾突破1.9，但目前指標正在形成較低峰值，持幣者開始積極拋售，給市場帶來壓力。儘管投資者仍在獲利了結，但每次新的價格上漲帶來的成本基礎邊際溢價越來越小。分析師稱，考慮到美聯儲今年預計將有兩次降息，預計在本輪週期中還將出現兩次上漲，之後賣壓將超過需求，市場將進入調整階段。
6. 以太坊聯合創始人兼Consensys首席執行官Joe Lubin表示，財庫公司或將在一年內推動ETH市值超越BTC。
7. CryptoQuant分析師CryptoOnchain表示，“展望：市場波動性加劇，但牛市結構保持完整。短期： 高槓杆、阻力位以及交易所資金流入的增加，提高了市場出現急劇下行波動的風險。中期： 強勁的機構資金流入、ETF 需求和網絡升級，應能抑制嚴重的市場回調，並維持更廣泛的上漲趨勢。”
