推出以USDC結算的BTC和ETH期權

2025年8月19日， Deribit平臺將新增BTC和ETH的USDC結算期權。此次上線將降低交易者的最低交易規模，並提供更多抵押品選擇。

您可能還會在Deribit上看到以USDC結算的產品被稱為“線性”產品。這有別於使用標的貨幣（例如BTC ）作為結算貨幣的“反向”產品。

這些針對BTC和ETH 的新USDC結算期權是一種補充，而不是替代，因此現在Deribit上將為BTC和ETH提供反向和線性期權。

USDC結算期權的運作方式

USDC結算期權的工作方式與傳統市場中的期權非常相似，不同之處在於不是以美元支付，而是以USDC （一種設計為價值 1 美元的穩定幣代幣）支付。

例如，如果交易者買入一份執行價格為 90,000 的 BTC_USDC 看漲期權，到期時比特幣的價格為 100,000，則交易者將獲得 10,000 USDC的支出。

類似地，如果交易者買入一份執行價格為 80,000 的 BTC_USDC 看跌期權，而到期時比特幣的價格為 75,000，則交易者將獲得 5,000 USDC的支出。

好處

這一新增功能使交易者能夠更自由地使用他們選擇的抵押品，因為大多數時候傾向於持有穩定幣的交易者現在可以交易以USDC結算的BTC和ETH期權，並避免對BTC和ETH股票為負以及重新平衡的擔憂。

讓貨幣結算和USDC結算版本同時交易，也為同時交易兩個市場的交易者提供對沖和套利機會。使用跨組合保證金 (X:PM) 時，交易者將受益於組合保證金風險矩陣中的風險抵消機制，從而降低保證金要求。例如，如果一位交易者使用 X:PM 做多一份行權價為 100,000 的 BTC_USDC 看漲期權，同時做空一份行權價為 100,000 的反向BTC看漲期權，或反之，則這些頭寸的風險基本可以相互抵消。

新的USDC BTC和ETH結算期權的最小交易規模低於現有的反向BTC和ETH期權。最小變動價位 (Tick Size) 也更小。下表總結了交易和最小變動價位之間的差異。

在公共訂單簿中，新的USDC結算的BTC和ETH期權的最小交易規模和最小變動價位均低於其反向期權。不過，對於大宗交易，兩種類型的規模限制相同。

反向（貨幣結算） vs 線性（USDC結算）

對於已經在傳統市場擁有一定期權交易經驗的交易者來說，線性期權可能更容易理解。它們的運作方式基本相同，只是結算貨幣是美元穩定幣（USDC），而不是美元本身。

線性期權尤其適合那些傾向於大部分時間持有穩定幣的交易者。它們還能更輕鬆地執行諸如現金擔保看跌期權之類的頭寸。將資金持有為USDC的交易者還將獲得USDC獎勵，該獎勵每月支付給在Deribit賬戶中持有USDC 的交易者。目前，這些獎勵的年化收益率約為 4%。有關USDC獎勵的更多信息，請參閱此處。

反向期權更適合那些傾向於將資金持有在加密貨幣（例如BTC）中的交易者。長期持有者、礦工以及持有加密貨幣國庫券的人可能會發現反向期權很有吸引力，因為這些期權允許他們使用現有資金作為交易的抵押品。使用反向期權進行備兌看漲期權尤其容易。

不過，交易者並非非此即彼，藉助 Deribit 的交叉抵押系統，甚至可以使用同一抵押品池交易兩種類型的期權。有關交叉抵押品的更多信息，請參見此處。

Deribit BTC-USDC、ETH-USDC 指數詳情

為了準備推出以USDC結算的BTC和ETH期權，自 2025 年 7 月 15 日起，BTC-USDC 和 ETH-USDC 指數分別與 BTC-USD 和 ETH-USD 指數掛鉤。

例如，這意味著Deribit BTC-USDC 指數不再以各個 BTC_USDC 現貨市場的比特幣價格平均值計算。相反，BTC-USDC 指數的價值將直接與 BTC-USD 指數的價值掛鉤（後者以各個 BTC_USD 現貨市場的比特幣價格平均值計算）。這相當於將 USDC-USD 匯率從Deribit BTC-USDC 指數中移除。

這意味著，以USDC結算的BTC和ETH期權將採用與現有BTC和ETH結算期權相同的交割價格。這反過來又能提高BTC/ ETH結算產品與 USDC 結算產品之間對沖和保證金的效率。

如果USDC失去與美元的掛鉤會怎樣？

與任何USDC結算的衍生品一樣， USDC本身也存在脫鉤風險。換句話說，如果USDC代幣貶值，持有USDC和/或USDC結算衍生品倉位的交易者將受到影響。對於這些新的USDC結算的BTC和ETH期權，以及 BTC_USDC 和 ETH_USDC 永續合約，由於這些指數也與相應的美元指數掛鉤，因此該風險會有所改變。

總而言之，對於使用 BTC-USDC 指數或 ETH-USDC 指數的衍生品的交割和結算，美元與USDC的匯率均視為平價。因此，任何支出都將按照 1 USDC = 1 美元進行支付。不過，對於 X:SM 和 X:PM 賬戶中抵押品的估值，仍將使用USDC/USD 匯率來計算以美元計價的股票和保證金餘額。

有關此內容的更多詳細信息（包括示例），請參閱此處的知識庫。

概括

Deribit不斷完善並增加可供交易者使用的工具和抵押品範圍，新的BTC和ETH USDC結算期權將以以下方式使交易者受益：

• 增加抵押自由
• 利用反向工具抵消風險
• 對沖和套利機會
• 降低最低交易規模
• 降低最小報價單位

對於那些首先想要測試這些新產品如何運作以及它們如何與現有產品和保證金系統交互的交易者來說，測試網上還提供 BTC_USDC 和 ETH_USDC 選項。

請注意，雖然USDC技術上可在多個不同的區塊鏈上使用，但Deribit目前僅支持以太坊區塊鏈上的 ERC-20 版本。可用的網絡始終顯示在充值和提現頁面上，請僅使用這些網絡。

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