許多傳統交易者將比特幣減半事件視為預示即將到來的價格上漲的指標。然而，在2024年，這個週期打破了先例。首次，比特幣價格在減半事件之前上漲。
衍生品交易專家告訴BeInCrypto，減半前的價格上漲可能會成為未來週期中的重複特徵。隨著比特幣融入主流金融並吸引了大量機構投資者的關注，過去由散戶投資者主導的可預測週期正逐漸被取代。
四年週期的衰弱
自比特幣誕生以來，該資產一直遵循傳統的四年價格波動週期。遵循中本聰關於維持稀缺性和控制通貨膨脹的原則，減半事件將新區塊挖礦獎勵減半。
在之前的週期中，如2016年和2020年，比特幣價格通常在減半前經歷一輪上漲。歷史最高點總是在事件後的幾個月內實現。
然而，這種顯著的供應衝擊開始發生變化。在2024年最近的減半事件中，比特幣價格在預計於4月份的事件幾周前就達到了新的歷史最高點。
儘管傳統策略是在熊市中"低價買入"並等待減半後的價格上漲以創造新高，但去年的現象打破了已建立的策略。
這種變化並不令人驚訝。自2008年建立以來，比特幣經歷了重大變革。它目前從全球大型金融投資者那裡獲得的實際需求，在一定程度上可以解釋其可預測性的破壞。
是什麼導致了比特幣減半前前所未有的高峰？
2024年3月減半前的頂峰並非源於散戶投資者的興奮。相反，這是由一個新的投資者群體精心策劃的強勁需求衝擊。
Genesis前執行長、加密衍生品交易專家戈登·格蘭特將這些大型和複雜的實體稱為"頂級分配者"。
這個投資者群體，包括企業財庫和其他機構基金，正在以歷史最高價格進行比特幣的首次分配。
與散戶投資者不同，他們的策略不是短期投機，而是長期積累。
"頂級分配者……已從之前幾年將法定貨幣轉入資產，轉變為可能正在以當前價格進行資產的首次分配，即'財庫'正在通常透過轉換和資本管道籌集資金……以期望獲得超過[淨資產價值]的倍數，"格蘭特對BeInCrypto說。
簡單來說，這些公司將比特幣視為長期HODL資產。他們的目標是儘可能快地積累資產，代表了比特幣融入傳統金融系統的最高形式。
"在某種程度上，[這]代表了數字商品金融化的頂峰方法，"格蘭特補充道。
在這個新興市場中，減半前的頂峰直接源於機構需求。這些強大分配者的資本流動創造了持續的買入壓力，推動比特幣價格在傳統供應衝擊發生前達到新高。
這種變化還代表了交易者和投資者用來預測未來市場波動的訊號的變化。
一個易於預測指標的結束
歷史上，比特幣減半對散戶投資者來說是一個強大的指標。知道這一事件將使新開採的比特幣供應減半，投資者預測了一個可預測的供應衝擊。
這個週期是比特幣投資故事的核心部分，影響市場情緒並推動繁榮和衰退階段。然而，這種預測模式不再是可靠的指標。
根據格蘭特的說法，市場已經成熟，減半的影響現在被更有效地定價。
"正如許多市場中的其他alpha訊號一樣，圍繞減半的訊號已開始被提前交易、預測和更有效地納入投資決策，"他說。
簡而言之，精明的機構投資者不再等待減半事件。他們理解供應衝擊的故事，並已提前積累比特幣。
這種提前交易行為降低了減半作為意外催化劑的力量。結果，由配備先進市場分析的投資者主導的市場變得更加高效、波動性更低，對減半本身的反應也更少。
"如今，比特幣更多地受到全球流動性週期的影響，而非減半週期，"FalconX全球市場聯合董事約書亞·利姆對BeInCrypto說。
這種現象將重點從預先程式設計的事件轉移到更廣泛的經濟力量。
從無關到緊密聯絡
隨著機構投資資本的增加，比特幣不再是一種孤立的資產。它已成為一個宏觀經濟指標，其波動越來越多地與傳統金融市場的驅動力相關。
"作為一個價值2.5萬億美元的資產，比特幣已成為宏觀投資組合的一部分，交易方式與黃金非常相似，代表全球流動性和美元疲軟，"利姆說。
這種根本性的變化意味著比特幣價格現在對全球經濟條件的敏感性，比對供需動態更高。
"流動性的變化和更廣泛的市場波動可能在某種程度上在建立加密貨幣的趨勢/收益/風險溢價/協變特徵方面發揮更大的作用，特別是在大型數字資產和其他宏觀風險代表（例如：AI/計算、能源、金融科技、趨勢/動量、增長、meme）之間存在共同所有權的情況下，"Grant解釋道。
比特幣新整合的結果是，其價格波動與這些更廣泛的趨勢相關。其風險和收益特徵現在與其他主要資產交織在一起。這種變化標誌著與之前週期的顯著不同，在之前的週期中，比特幣通常被視為與傳統市場波動不相關的對沖工具。
儘管存在這種變化，但這並不一定意味著四年週期的完全消失。
比特幣的新角色正在如何重新塑造投資策略？
Grant和Lim認為，與其說消失，不如說比特幣減半事件已經轉變為一個更加複雜和微妙的現象，主要由機構主導的市場驅動。
這種變化表明，比特幣未來的價格將更加關注其作為全球宏觀資產的新角色。投資者現在必須關注類似於移動其他主要資產的指標。
中央銀行政策、通脹資料和全球流動性可能比減半更具權重。
這一發展確認了比特幣從投機性小眾資產到合法金融工具的成熟，預示著其在全球經濟中角色的新紀元。
