歡迎來到亞太地區早間簡報——為您呈現塑造區域市場和全球情緒的加密貨幣隔夜發展要點。本週一版本是上週總結和本週預測，由Paul Kim帶來。喝杯綠茶，關注這裡。
比特幣在觸及超過124,000美元的歷史新高後跌破117,000美元，因為火熱的通脹資料降低了對美聯儲降息的預期。市場現在預計今年僅會降息兩次，而非之前的三次。
降息希望逐漸消退
加密貨幣市場上週經歷了顯著波動，由一系列令人不安的宏觀經濟指標推動，這些指標削弱了對美聯儲大幅降息的預期。在衝上超過124,000美元的歷史新高後，比特幣價格回撥，一度跌破117,000美元。
情緒下滑源於一系列通脹報告超出預期，這使得美國央行持續貨幣寬鬆的可能性受到質疑。
上週最關鍵的經濟報告是週二釋出的7月消費者價格指數（CPI）。市場對此反應積極，因為整體CPI低於華爾街預期。然而，仔細檢視細節會發現情況並不樂觀。
關稅成本最終衝擊消費者價格
CPI報告顯示核心CPI（不包括食品和能源）和"超核心"CPI（衡量不含住房的服務業通脹）均出現明顯加速。特別是自4月以來超核心CPI的陡峭上升，表明服務業通脹正迅速加速。
更大的衝擊是週四釋出的7月生產者價格指數（PPI），該指數衡量批發層面的通脹。PPI意外同比上漲0.9%，創下三年來的首次記錄性飆升。這令人驚訝，因為在美國"關稅戰"加劇的情況下，生產者價格在5月和6月仍相對穩定。
貿易專家將這次最新飆升解讀為對美國關稅政策的滯後反應。儘管企業最初似乎透過建立庫存來吸收成本，但7月資料表明它們已無法承受財務壓力。訊號顯示企業現在正將這些與關稅相關的成本增加轉嫁到下一個生產階段，服務業通脹再次成為主要驅動力。尤其是服務業價格上漲在PPI中也很突出。
對市場來說最令人擔憂的指標可能是7月美國進口價格指數。根據傳統經濟理論，關稅通常會推高進口價格。特朗普政府引用5月至6月的溫和影響來論證其貿易政策避免了通脹。
然而，7月進口價格的急劇上漲暗示了一個關鍵轉折點。這意味著一直在吸收關稅成本的進出口公司現在正將其轉嫁給消費者。
美聯儲在最近兩次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上對關稅的通脹潛力表現出顯著擔憂。如果8月進口價格繼續攀升，美聯儲進一步降息可能會變得越來越難以證明合理性。
降息預期從三次縮減至兩次
不斷變化的宏觀經濟形勢直接影響比特幣的價格和市場表現。不斷變化的宏觀經濟形勢直接影響比特幣的價格和市場表現。
這種關聯在週四得到充分體現，當時財政部長斯科特·貝森特在媒體採訪中提到9月可能會降息50個基點，比特幣價格隨即飆升至124,000美元以上。但PPI報告隨即抹去了早前的市場漲幅。貝森特撤回了他的言論，並建議採取更保守的25個基點降息。
市場預期已重新校準。根據CME聯邦基金利率觀察工具，截至週五，投資者預計今年剩餘時間僅會降息兩次，低於之前的三次。資金流向資料也顯示了投資者情緒的這一重大轉變。
CME集團利率預測工具（截至2025年8月18日）。來源：FedWatch週五，在進口價格指數釋出期間，幣安交易所比特幣存款出現激增。比特幣存款突然增加通常被視為準備出售資金的訊號。在連續一週淨流入後，比特幣和以太坊現貨ETF經歷了淨流出。
山寨幣也未能倖免。上週，全球第二大加密貨幣以太坊在週一刷新歷史高點。然而，全周未能突破美元歷史高點（4,860美元）。截至週一00:00 UTC，以太坊交易價格約為4,460美元。
所有目光聚焦傑克遜霍爾，等待鮑威爾的下一個"暗示"
就在上週看似確定的三次降息，現在已進入不確定領域。
儘管7月美國就業資料惡化為寬鬆提供了有力依據，但通脹反彈使美聯儲暫停。決策現在完全落在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾肩上。
金融界將在8月21日至23日舉行的美聯儲年度傑克遜霍爾經濟研討會上尋找線索。這一由堪薩斯城聯邦儲備銀行主辦的盛會彙集了來自全球的央行行長。
鮑威爾將於週五凌晨02:00 UTC發表關於美國貨幣政策的演講。他曾在傑克遜霍爾會議上提及美聯儲貨幣政策轉向。一個眾所周知的例子是他在去年9月的傑克遜霍爾演講中暗示降息50個基點。
兩位著名的"鴿派"本週也將發言：副主席米歇爾·鮑曼（週三）和理事克里斯托弗·沃勒（週四）。兩人此前都主張預防性降息，理由是擔心經濟放緩和勞動力市場weakening。投資者將密切關注最近的通脹資料是否緩解了他們的鴿派立場。
本週將釋出幾項高影響力的宏觀經濟指標。然而，7月FOMC會議紀要將於週三釋出，根據其內容可能會對市場產生重大影響。
如果其他FOMC成員也像鮑曼和沃勒一樣支援降息，市場可能會重新燃起降息預期。這種情況可能會為比特幣市場帶來另一輪波動。祝願所有讀者投資順利。
