上週，市場在多空信息的交織中窄幅震盪，投資者情緒普遍趨於謹慎。一方面，部分經濟數據顯示出經濟韌性，但另一方面，市場對於高利率環境下企業盈利前景的擔憂依然存在。在缺乏明確指引的情況下，全球市場的目光，已然全部聚焦於本週即將到來的“超級星期四”和“壓軸星期五”——美聯-儲將密集釋放關鍵政策信號。
從會議紀要的“提前劇透”，到聯儲主席的“一錘定音”，本週市場的主旋律無疑是“傾聽美聯-儲”。傑克遜霍爾全球央行年會的召開，將為全球央行官員提供一個定調未來數月貨幣政策的絕佳舞臺。
核心看點一：週四凌晨的“美聯儲時間”——會議紀要與官員講話
- 北京時間週四凌晨 2:00：美聯儲公佈貨幣政策會議紀要
- 北京時間週四凌晨 3:00：2027年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話
在鮑威爾週五的重磅講話之前，週四凌晨的會議紀要將為市場提供第一次深入洞察美聯儲內部政策傾向的機會。這份紀要將詳細揭示上一次FOMC會議上，各位委員對於當前經濟形勢、通脹路徑以及未來政策利率走勢的討論細節。
市場將重點關注以下幾點：
- 內部分歧程度： 委員們對於“何時適合調整利率”的看法是否存在巨大分歧？是鷹派聲音佔主導，還是鴿派的擔憂正在增加？
- 對經濟的評估： 美聯-儲如何看待當前依然強勁的就業市場和具有粘性的服務業通脹？他們是更擔心通脹的二次抬頭，還是更憂慮經濟的“硬著陸”風險？
- 關鍵詞搜索： 市場將仔細研讀紀要中的措辭，尋找諸如“足夠限制性”（sufficiently restrictive）、“對前景保持耐心”（patient on the outlook）等關鍵表述，以判斷政策的微妙轉變。
緊隨其後的亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克的講話，則為市場提供了來自決策者的新鮮觀點。作為未來的票委，他的發言將反映出美聯-儲官員在獲取最新數據後，對經濟前景的實時看法，可以被視為紀要內容的一種“更新和補充”。如果他的觀點與紀要透露的基調一致，將強化市場的預期；反之，則可能引發市場的困惑和短期波動。
核心看點二：週五晚間的“壓軸大戲”——鮑威爾年會講話
- 北京時間週五晚 22:00：美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會發表講話
這無疑是本週全球市場最為矚目的焦點。歷史上，多位美聯儲主席都曾利用這一場合，向市場釋放關於貨幣政策重大轉向的信號。在全球通脹回落但根基不穩、經濟增長前景不明的十字路口，鮑威爾的每一次公開表態都可能引發市場的“驚濤駭浪”。
市場三大猜想：
- 鷹派立場：重申抗通脹決心。 鮑威爾可能強調，儘管通脹已取得進展，但“最後一公里”的鬥爭仍很艱難，現在討論降息為時過早，甚至不排除在必要時進一步收緊政策的可能性。若如此，將對風險資產構成打擊，美元和美債收益率可能走高。
- 鴿派轉向：暗示政策拐點。 如果鮑威爾更多地承認經濟面臨的下行風險，並對通脹回落的趨勢表示出更強的信心，暗示政策利率已達到峰值，併為未來的降息打開大門。這將極大地提振市場情緒，美股有望上漲，美元則可能承壓。
- 中性平衡：強調數據依賴。 這是最有可能出現的情況。鮑威爾或將維持“見招拆招”的策略，強調未來的每一步決策都將依賴於後續的經濟數據，避免給出任何明確的前瞻性指引。這種表態雖然“四平八穩”，但可能會因為缺乏新意而讓市場感到失望，導致波動加劇。
其他值得關注的數據
- 北京時間週四晚 20:30：美國當週初請失業金人數
作為反映勞動力市場健康狀況的高頻數據，初請失業金人數是觀察經濟動向的重要窗口。若該數據意外大幅上升，將表明就業市場開始降溫，可能增強市場對美聯-儲鴿派轉向的預期。反之，若數據持續處於低位，則說明就業市場依然火熱，將支持美聯-儲在更長時間內維持高利率。這份數據在鮑威爾講話前夜公佈，將為市場提供最後的關鍵參考。
本週總結與展望
總而言之，本週是名副其實的“美聯儲周”。市場在週四凌晨前可能維持觀望態勢，真正的行情波動將從週四開始集中爆發。會議紀要、官員講話和鮑威爾的最終定調，三者之間是否會傳遞出一致的信號，是決定本週乃至未來一個月市場走向的關鍵。
投資者需為可能到來的市場高波動性做好準備，密切關注上述事件的每一個細節。鮑威爾的講話是會像雄鷹一樣劃破長空，還是會像鴿子一樣帶來橄欖枝，答案即將在本週五晚間揭曉。
