WINT 因交易價格低於 1 美元而從納斯達克退市，轉入場外交易市場，市值暴跌至約 315 萬美元。
WINT 曾經推廣過一項大型BNB儲備計劃，大肆宣傳「代幣化金庫」的說法，但隨著競爭對手 BNC 在BNB金庫競賽中遙遙領先，人們的興趣逐漸消退。
案例證明，代幣儲備策略並不是萬能的，需要BTC等主流資產、競爭定位和強大的實體商業支援。
BNB儲備公司 Windtree Therapeutics (WINT) 因交易價格低於 1 美元而從納斯達克退市。此次挫敗表明，代幣儲備策略需要真正的商業基礎。
誰也沒想到，一直被上市公司奉為金科玉律的「囤貨策略」竟然首次「失靈」。根據美國SEC文件顯示，美股上市的BNB財團Windtree Therapeutics（WINT）於8月19日收到通知，由於其股價在1美元以下停留時間過長，經過多次反向拆分且未滿足通常的寬限期，其普通股將於8月21日從納斯達克資本市場退市，轉入OTC市場交易。
受此消息影響， WINT股價收盤下跌77.21%，至0.11美元，較一年前超過517美元的股價已下跌逾99.98%，相比2020年上市之初56.7萬美元/股的峰值價格，更是慘不忍睹。
值得注意的是，該公司7月宣佈建立BNB戰略儲備，股價一度上漲至1.28美元，但由於股價長期低迷，以及「幣安支持的BNB金庫公司CEA」等概念股的出現，最終難逃退市的命運。
這次事件也讓一個關鍵的產業問題浮出水面：囤coin策略對所有上市公司都有效嗎？ 星球日報星球日報將在本文中進行分析。
首家退市「BNB策略上市公司」出現，為「coin股雙耕」產業敲響警鐘
公開資訊顯示， Windtree Therapeutics Inc.（WINT）是一家專注於開發呼吸系統疾病（尤其是急性肺損傷和心血管疾病）創新療法的生物技術公司，例如伊他昔明（Istaroxime）和氣霧化KL 4表面活性劑。該公司成立於1992年，總部位於美國賓州。據其網站顯示，伊他昔明2B期臨床試驗的最終結果已公佈，但距離實現其「滿足存在重大未滿足需求的市場」的目標仍任重道遠。
Windtree Therapeutics Inc.是一家小型生物製藥公司，旗下有多個臨床階段項目距離商業化仍有距離。最新數據顯示，該公司最近一個季度的淨利潤為-1064萬美元，較上一季的-404萬美元大幅增長。
7月16日，Windtree宣布與Build and Build Corp.簽署了一項價值6,000萬美元的證券購買協議，未來認購金額可能增加至2億美元。這筆資金將用於購買BNB作為公司財務儲備，旨在實現資產多元化並創造價值。當時，Windtree宣稱自己是“第一家提供BNB代幣直接投資敞口的納斯達克上市公司”，引發市場對虧損的擔憂，股價飆升至1.86美元。 7月25日，Windtree宣布簽署了一項新的5.2億美元融資協議以購買BNB，但市場反應冷淡，股價暴跌至1美元左右。
一個月後，它收到的是納斯達克的退市公告。
納斯達克規則生效，Windtree面臨摘牌
根據納斯達克上市規則5550(a)(2)，若上市公司股票價格連續30個交易日低於1美元的最低買入價要求，納斯達克有權將該上市公司股票摘牌（即強制退市）。
值得注意的是，這並非納斯達克首次向該公司發出“最後通牒”，今年早些時候，納斯達克曾給予該公司180天的延期以恢復合規，但其仍未能如期滿足相應要求，難逃退市命運。
Windtree退市的直接原因或許是其在「生態位」競爭中失敗。
Windtree 淪為「BNB財務公司」合法性爭奪戰的犧牲品
Windtree 退市最明顯的原因之一是市場上出現了較優秀的「BNB金融公司」投資標的－幣安支持的 CEA Industries（後來更名為BNB網路公司，股票代號為 BNC）。
7月28日，兩家均在美國上市的公司——CEA Industries和10X Capital——宣佈在YZi Labs的支持下進行5億美元的私募，以建立BNB金庫。據報道，這兩家機構正在擴大其PIPE發行規模，目前已有超過140家認購者參與。除YZi Labs外，其他投資者還包括Pantera Capital、Arche Capital、 GSR、Borderless、 Arrington Capital、Blockchain.com、Hypersphere Capital和Kenetic。
8月初，CEA Industries宣布完成5億美元私募融資，並將更名為“BNB Network Company”，股票代號將於8月6日改為“BNC”。 YZi Labs領投， Pantera Capital和Blockchain.com等140多家機構跟投。該公司還任命Galaxy Digital前聯合創始人David Namdar為首席執行官，加州公務員退休金系統（CalPERS）前首席投資官Russell Read為首席投資官。
至此，「BNB金庫公司」的正統之爭暫時落下帷幕，BNC成為贏家，WINT成為「棄子」。
值得注意的是，另一家在美國上市、並倡導「BNB財務公司」理念的公司 Nano Labs 也參與了 CEA Industries 的上一輪融資，斥資近 500 萬美元收購了 495,050 股 A 類普通股，以及同等數量的 495,050 股認股權證，行權價為每股 15.5 美元。若所有認股權證均獲行使，Nano Labs 將持有高達 990,100 股 BNB。因此，持有 128,000 股BNB的 Nano Labs 已成為 BNC 的資金支持者之一，並繼續在市場上扮演重要角色。
截至發稿， BNC收盤價為21.02美元，24小時漲幅8.8%，市值為8.95億美元。 Nano Labs（NA）收盤價為4.5美元，24小時漲幅4.9%，市值為1.04億美元。相比之下， WINT的市值已跌至約315萬美元。
都說商場如戰場，股市尤其直接、殘酷。
產業警告：coin策略的有效性也需要前提條件，它不是“股價永動機”
Windtree的退市清楚地表明，對大多數上市公司而言，囤積加密貨幣並非提振股價的靈丹妙藥。像Strategy和Metaplanet這樣的美股和日經指數上市公司，想要在加密貨幣和股票交易領域實現雙飛，需要一定的先決條件。在我看來，必須滿足以下三個條件：
首先， BTC是囤幣的首選。作為加密貨幣行業的“一神教主”，BTC的價值相對穩定，易於被市場和投資者接受。採取囤coin策略可以更直接、更持續地提振股價。畢竟，目前BTC略高於11萬COIN的價格，仍遠低於許多傳統機構和加密貨幣機構的預期。未來5-10年，甚至更長時間， BTC仍有望上漲50%甚至100%。對於加密貨幣而言，關鍵在於價格與預期的比率，而BTC無疑在抗通膨、分散風險和提振預期方面擁有獨特的優勢。
其次，利基市場的競爭十分特殊。在標的眾多的資本市場中，利基市場的競爭無疑是異常激烈。畢竟，在大多數產業和投資領域，「只知第一，不知第二」的現象屢見不鮮。尤其對於一家公司是否有正規機構支持，對市場參與者來說，這或許是完全不同的概念。雖然投資標的本身可能並無太大差異，但市場情緒和長期判斷的影響是客觀存在的。因此，如果選擇BTC以外的coin進行持倉，不僅要考慮該幣種的公眾認知度和接受度，還要考慮該項目的直接影響力。
第三，它們擁有真實的業務支撐。與近期透過借殼上市的各類上市公司不同，像Metaplanet和倉古集團這樣的公司擁有真實的業務支撐。因此，它們對價格波動、技術安全等其他風險因素的抵禦能力更強，也較少受到股市甚至傳統金融市場監管機構的嚴格管控，無需過多擔心退市等風險。簡而言之，相較於依賴融資的公司，自給自足的上市公司購買加密貨幣更有信心。
Windtree 的退市只是產業現狀的縮影。像 Bitmine 和 Sharplink 這樣的「ETH 儲備型上市公司」的出現，或許才是以太坊創辦人 Vitalik 所說的「過度槓桿遊戲」的真正顛覆者。 「囤幣策略」對上市公司是否有效，仍有待觀察。
〈 BNB儲備公司WINT下市，「囤積」策略未能包治百病〉這篇文章初步發佈於《 CoinRank 》。
