目前，年度調整後MVRV已逼近1.0區域——這意味著短期平均值（30天）實際上等於年度平均值（365天）。年度基差保持正值，其曲線呈水平狀態，因為目前兩種力量正在相互抵消：在強勁的衝擊之後，30天指標隨著波動性和獲利回吐速度而降溫，而強勁的365天平均值仍然保持著過去幾個月的增長勢頭。因此，分子和分母幾乎同步移動，兩者之間的差異縮小，基差既沒有向下滑動，也沒有加速向上——市場實際上正在消化之前的反彈。 這樣的1.0位置更像是看漲結構中的停頓，而非週期的終結。只要年度基差沒有向下反轉，我們談論的就是平衡，而不是趨勢突破：網絡正在將風險從熱手重新分配給更耐心的人，而沒有出現投降的跡象。在接下來的幾周裡，我們將看到1.0的反應。目前，情況更多的是關於時間，而不是逆轉。