編譯：白話區塊鏈

作者深入研究了加密貨幣領域，追蹤了 Raoul Pal、Cathie Wood、Anthony Pompliano 等重量級人物對加密市場的看法。他們的態度是謹慎樂觀，重點關注長期基本面而非短期炒作。

以下是市場脈動，結合他們的觀點和新興趨勢。

ETF 熱潮與機構湧入

2024年初獲批的比特幣現貨 ETF 帶來了巨大變革，根據 CoinShares 數據，截至2025年8月，管理資產規模超過600億美元。

ARK Invest 的 Cathie Wood 對比特幣的軌跡保持看漲，她表示：

“ETF 為加密貨幣帶來了新的合法性。”

以太坊 ETF 的批准現已成為焦點，彭博社分析師 Eric Balchunas 預測將在2025年第四季度推出，可能釋放數十億美元的資金流入。

Real Vision 首席執行官 Raoul Pal 強調了更廣泛的趨勢：

“機構不僅僅是試水——他們在構建基礎設施。想想託管、衍生品和借代。”

這不是投機，而是一種結構性轉變。專家們認為，下一波可能是山寨幣 ETF，例如 Solana(SOL)或 Cardano(ADA)，進一步連接傳統金融與去中心化金融(DeFi)。

機構採用是一個緩慢的過程，但正在鞏固加密貨幣在全球金融中的地位。

比特幣減半——耐心是關鍵

2024年4月的比特幣減半將區塊獎勵減至3.125 BTC，供應進一步收緊。歷史上，減半通常在12至18個月內引發牛市，但市場尚未出現一些人期待的火爆行情。

Pomp Investments 創始人 Anthony Pompliano 表示：

“減半後的盤整是正常的。比特幣目前在6.5萬美元，但真正的上漲需要宏觀條件配合。”

Stock-to-Flow 模型創建者 PlanB 認為，我們正處於“築底”階段，比特幣可能在2026年中期達到10萬美元。

Lyn Alden 等專家指出，持續的通脹和高利率等宏觀阻力正在抑制短期收益。

共識是什麼?

減半的稀缺效應依然存在，但全球經濟的不確定性需要耐心。

山寨幣——選擇性強勢，而非全面熱潮

比特幣仍是市場的支柱，但山寨幣正在蠢蠢欲動。2024年以太坊的 Dencun 升級大幅降低了交易成本，推動了 Arbitrum 和 Optimism 等 Layer-2 解決方案的發展。

Vitalik Buterin 最近在 X 上強調，以太坊的路線圖優先考慮可擴展性和隱私，定位其為 DeFi 和現實世界資產(RWA)Token化的支柱。

前 BitMEX 首席執行官 Arthur Hayes 看好 Aave 和 Chainlink 等 DeFi 協議，他表示：

“現實世界資產(RWA)到2030年可能成為一個10萬億美元的市場。”

雖然全面的“山寨幣季”尚未到來，但某些項目表現突出。Fetch.AI 等 AI 驅動Token和 Immutable X 等遊戲生態系統因現實世界的用例而受到關注。

根據 DappRadar 的2025年報告，Solana 和 Avalanche 等 Layer-1 項目正在吸引開發者關注。

雙刃劍——監管

監管仍是加密貨幣最大的不確定因素。在美國，SEC 在 Gary Gensler 的領導下態度略有軟化，預計到2026年將有更清晰的指導方針。

Ripple 首席執行官 Brad Garlinghouse 警告：

“清晰的監管將釋放機構資本，但過度監管可能扼殺創新。”

在全球範圍內，歐盟的 MiCA 框架為平衡監管樹立了榜樣，增強了德國和法國等市場的信心。

Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 認為，監管的清晰度雖然對一些項目來說痛苦，但將淘汰不良行為者並穩定市場。目前，不確定性使一些機構保持謹慎，但趨勢指向主流接受。

宏觀阻力與加密貨幣的韌性

全球經濟——3.5%的通脹、聯邦利率4.5%、地緣政治緊張局勢——影響巨大。

比特幣的“數字黃金”敘事依然強烈，MicroStrategy 的 Michael Saylor 加倍強調：

“比特幣是對抗貨幣貶值的終極對沖工具。”

然而，股市的避險情緒可能對包括加密貨幣在內的投機資產構成壓力。

Lyn Alden 在其通訊中指出：

“比特幣與標普500的關聯度已降至0.4。”

她認為加密貨幣作為資產類別正在成熟。Chamath Palihapitiya 等長期信奉者認為，區塊鏈的實用性——如供應鏈透明度或去中心化身份——將超越宏觀波動。

大局觀

2025年9月感覺像是暴風雨前的平靜。加密貨幣下一輪飛躍的基礎——ETF 驅動的資金流入、減半動態、山寨幣創新和監管清晰度——正在奠定。

Raoul Pal 表示：

“這是一場馬拉松，不是短跑。關注技術，而不是價格。”

聰明的資金不會追逐短期暴漲——他們在積累比特幣並押注於實用性驅動的項目。做好研究，保持紀律，記住——在加密貨幣領域，穩紮穩打才能勝出。

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