隨著 8 月份的結束，比特幣交易處於橫盤整理狀態，加密貨幣交易員們正在做他們每年這個時候都會做的事情：為痛苦做準備。
被稱為“紅色九月”或“九月效應”的現象困擾市場近一個世紀。自1928年以來，標準普爾500指數9月份的平均回報率為負，這是該指數唯一一個持續下跌的月份。比特幣的記錄更糟——根據Coinglass的數據，自2013年以來，這種加密貨幣每年9月份平均下跌3.77%，共崩盤8次。
瑞士加密貨幣流動性提供商 FinchTrade 的顧問Yuri Berg告訴Decrypt ：“這種模式是可以預測的：8 月 25 日左右，社交媒體上的負面討論激增，隨後 48-72 小時內比特幣存入交易所的數量就會增加。”
“‘紅色九月’已經從市場異常現象變成了月度心理實驗。我們看到整個市場基於歷史而非當前基本面，陷入拋售。”
“紅色九月”背後的機制可以追溯到每年秋季趨於一致的結構性市場行為。共同基金在九月結束財年，觸發稅收損失收割和投資組合再平衡，導致市場充斥著拋售指令。暑假結束，交易員們重返交易臺，在經歷了數月的流動性匱乏之後重新評估倉位。勞動節後，債券發行量激增，隨著機構投資者轉向固定收益資產，資金從股票和風險資產中抽離。
聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將於 9 月舉行會議，這帶來了不確定性，導致購買量凍結，直至政策方向明朗。在加密貨幣領域，這些壓力更是雪上加霜：比特幣的 24/7 全天候交易意味著拋售加速時沒有熔斷機制，而較小的市值使其容易受到巨鯨運動的影響，這些鯨魚運動試圖將利潤轉移到山寨幣上。
這種連鎖反應始於傳統市場，並在幾天內蔓延至加密貨幣市場。當標準普爾500指數下跌時，機構投資者首先拋售比特幣，以滿足追加保證金要求或降低投資組合風險。期貨市場通過清算連鎖反應放大了損失——現貨市場5%的波動就可能引發衍生品市場20%的崩盤。社會情緒指標在8月底變為負面，交易員們搶先拋售以避免預期損失。期權交易商在波動性上升時通過拋售現貨比特幣來對沖敞口，無論基本面如何，都增加了機械壓力。
就像任何其他市場一樣，有些人認為這會成為一種出於純粹理性預期的模式，這只是自我實現預言的另一種說法。
數據印證了伯格的觀察。儘管全球股市表現出更為樂觀的預期，達到了 64 點，但加密貨幣恐懼與貪婪指數已從 100 分中的 74 分降至 52 分。指數處於中性邊緣，但仍處於“貪婪”區間。
但今年九月，形勢卻異常複雜。美聯儲發表了一系列積極聲明，市場預期美聯儲將在9月18日會議上再次降息。核心通脹率仍徘徊在3.1%，而兩場仍在進行的戰爭擾亂了全球供應鏈。這些因素正在催生一場“完美風暴”， InFlux Technologies首席執行官丹尼爾·凱勒如是說。
凱勒告訴Decrypt ：“我們有兩個歷史性的戰場，一個在歐洲，一個在中東，它們正在擾亂關鍵的供應鏈。此外，美國幾乎對所有主要盟友都發動了全球貿易戰。當前的全球地緣政治形勢完全決定了BTC)將在 2025 年 9 月大幅下跌。”
換句話說，目前市場並不將比特幣視為對沖工具，而新冠疫情之前，市場普遍認為BTC是一種資產。市場更傾向於將其視為一種風險資產。
技術指標開始為交易員描繪出一幅令人擔憂的圖景。比特幣跌破了自5月份以來支撐其上漲的關鍵支撐位11萬美元。50日移動均線位於11.4萬美元，目前構成阻力位，而200日移動均線在10.3萬美元附近提供支撐。
技術交易員可能將 10.5 萬美元視為底線。在 Decrypt 母公司 Dastan 開發的預測市場 Myriad 上，交易員目前認為比特幣回落至 10.5 萬美元的概率接近 75% 。
跌破10.5萬美元，目標價位將跌至200日移動平均線下方10萬美元以下。如果在9月前兩週維持在11萬美元以上，季節性魔咒或許最終會打破。
相對強弱指數為38，處於超賣區域，這意味著至少一些比特幣投資者正試圖儘快拋售手中的比特幣。交易量仍比7月份平均水平低30%，這在夏末交易中很常見，但如果波動性飆升，可能會帶來問題。
但即使交易員們似乎正在為歷史重演做準備，一些人仍然認為，比特幣的基本面現在比以往任何時候都更加強勁，這足以讓這位加密貨幣之王度過這個艱難的月份——或者至少不會像過去那樣崩盤。
加密貨幣研究平臺 DYOR 的首席執行官本·庫蘭德(Ben Kurland) 告訴Decrypt ：“‘紅色九月’的說法與其說是數學，不如說是神話。從歷史上看，9 月份市場表現疲軟，是因為投資組合重新平衡、散戶動能減弱以及宏觀市場波動，但當比特幣市場規模較小、流動性較弱時，這些模式就顯得尤為重要。”
庫蘭德指出，流動性才是當前真正的驅動力。“通脹並沒有下滑，反而持續攀升，核心通脹數據仍在攀升。但即便面臨這種逆風，隨著經濟增長放緩，以及機構資金流入比以往任何時候都更加深入，美聯儲仍面臨放鬆政策的壓力。”
傳統的警告信號已開始閃爍。聯邦公開市場委員會將於9月17日至18日召開會議，市場對官員是維持利率還是降息存在分歧。
凱勒建議密切關注恐懼和貪婪指數。“未來幾周，交易員應該關注恐懼和貪婪指數，以判斷整體市場情緒，並判斷是應該持有以防價格上漲，還是應該在‘紅色九月’臨近時拋售，”他說道。
隨著加密貨幣的成熟，季節性模式可能正在減弱。比特幣9月份的跌幅已從2010年代的平均負6%降至過去五年的負2.55%。通過ETF和公司債券等機構的採用增強了比特幣的穩定性。事實上，在過去兩年中，比特幣9月份均錄得正增長。
伯格認為，整個現象是一種自我強化的心理。“經歷了多年的九月拋售，加密貨幣社區已經習慣了預期市場會走弱。這形成了一個循環，對下跌的恐懼最終變成了下跌本身，”他說道。
如果前景看起來黯淡，請不要擔心：紅色九月之後是十月 - 或“ Uptober ” - 從歷史上看，這是比特幣一年中表現最好的月份。
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