歡迎閱讀穩定幣週報第 22 期。
隨著穩定幣繼續「吃掉世界」，價值鏈的重心也在發生遷移——從發行端逐漸轉向分發端。一個明顯的趨勢是白標模式（White-label）的興起，前端平臺專注流量和用戶，底層由專業發行方提供儲備、審計與合規服務，即「穩定幣即服務」（STaaS）。這意味著隨著發行門檻降低，差異化將更多依賴分發能力與品牌，而非資產本身的信任度。這意味著未來市場格局可能也會隨之變化，從少數巨頭壟斷，走向一批中型規模（10–250 億美元）的多元化生態。
類似邏輯正在發生在卡組織與銀行身上。髮卡業務逐漸 API 化、模塊化，「髮卡即服務」讓更多企業能快速嵌入支付流程，盈利模式也從利息和年費，轉向數據沉澱和可編程性。
支付區塊鏈受制於隱私、合規與性能的「不可能三角」困境，谷歌研發的 GCUL 切合金融機構需求，但以犧牲開放性為代價，加之其在廣告與支付網絡間的潛在利益衝突，能否成為穩定幣支付的公共基礎設施仍存疑。
市場概覽與增長亮點
穩定幣總市值達$282.841b（約 2828.4 億美元），周環比增長$6.522b（約 65.22 億美元）。市場格局方面，USDT 繼續保持主導地位，佔比 59.55%；USDC 位居第二，市值$70.375b（約 703.75 億美元），佔比 24.88%。
區塊鏈網絡分佈
穩定幣市值前三網絡：
· 以太坊：$148.551b（1486 億美元）
· 波場 (Tron)：$81.617b（816 億美元）
· Solana：$12.178b（122 億美元）
周增長最快的網絡 TOP3：
· M By M^0 (M) ：+11.32%
· Dai (DAI) ：+9.99%
· USD Coin (USDC) ：+5.57%
數據來自 DefiLlama
品牌與發行的解耦，穩定幣的 STaaS 化未來
隨著穩定幣發行逐漸商品化，價值鏈的重心已由穩定幣的「發行」轉向穩定幣的「分發」。如果說上半場是機構主導的儲備與鑄造，下半場則取決於誰能將穩定幣送到更多用戶與商家手中。
合規與技術的成熟，使穩定幣的應用場景超越交易所，延伸至企業財資、資本市場與消費網絡，卡組織與髮卡行則推動其進入零售支付體系。穩定幣從出金工具轉向長期在網絡中流通，其生命週期被大幅延長，甚至可能在鏈上與鏈下經濟之間形成粘合。
在商業競爭中，分發能力往往比產品本身更重要，穩定幣也不例外。穩定幣的成功取決於能否被廣泛接受，而白標模式正在普及，即平臺無需自建儲備和合規體系，就能在監管框架下調用穩定幣能力，優化支付與清算流程。Metamask 與 Bridge、PayPal 與 Paxos 等案例表明，用戶關係與使用場景掌握在平臺，儲備管理與合規審計則外包給發行方。即便如 PayPal 這樣的巨頭，也能在不直接發行的前提下分發帶息穩定幣。這種「品牌與發行解耦」的模式，使穩定幣的功能以服務化的方式被嵌入更廣泛的支付與結算流程。
在傳統金融中，銀行把存款、借貸、髮卡等能力抽象為 API，這被稱為 BaaS（Banking-as-a-Service），而在穩定幣時代，這一邏輯演化為 STaaS（Stablecoin-as-a-Service），即將發行、儲備管理、審計與合規抽象為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平臺專注於用戶與場景。
在穩定幣基礎設施的演進中，除了「發行即服務」，我們還看到了一種新的模式——髮卡即服務（Card Issuing-as-a-Service）。傳統四方模式依賴利息與交換費的盈利邏輯在鏈上支付面前逐漸失效，銀行開始將牌照、存款與信貸額度模塊化，通過 API 向金融科技公司輸出，並與穩定幣的可編程性結合，深度嵌入工資支付、自由職業者結算等 B2B 流程。這種模式的優勢不再來自信用擴張，而是來自遷移壁壘、數據沉澱和可編程性。當支付與企業運營緊密耦合，穩定幣基礎設施就具備了更強的韌性和增長潛力，也由此構築出一條新的護城河。
谷歌云為金融機構開發許可制支付鏈 GCUL
據 Google Cloud Web3 業務戰略負責人 Rich Widmann 在 LinkedIn 上披露，谷歌正研發一條名為 Universal Ledger (GCUL) 的許可制區塊鏈，面向金融機構，支持原生鏈上銀行資金、跨幣種清算和可編程支付。
谷歌切入區塊鏈的核心假設是，銀行在數字貨幣浪潮下必須轉型，從傳統清算節點升級為 鏈上資產發行者與分發主體。GCUL 提供合規內嵌、Python 智能合約和 API 接入，使銀行可將存款、證券、清算業務遷移至鏈上，主動掌控資金流動。谷歌雲官網文章《穩定幣之外：數字貨幣的演變》一文中指出：「支付體系的碎片化與低效結算可能在 2030 年造成 2.8 萬億美元損失，而穩定幣的增長已驗證了市場需求。」
與 Stripe 的閉環生態不同，谷歌意在提供中立的底層設施，目前已與芝商所（CME）開展代幣化試點，瞄準那些沒有自建鏈但希望進入加密支付的機構。正如 Google Cloud Web3 負責人 Rich Widmann 所言，「Tether 不會用 Circle 的鏈，Adyen 也未必用 Stripe 的鏈，但任何機構都可以在 GCUL 上開發支付服務。」谷歌希望通過「非綁定型」基礎設施吸引多方接入。
不過，GCUL 走許可制路線，滿足了金融機構對隱私、合規和吞吐量的剛需，但也犧牲了公鏈的開放性。考慮到谷歌在雲、廣告、搜索和瀏覽器上的既有利益，市場擔心它在廣告和支付網絡之間可能難以完全中立，這讓 GCUL 能否成為穩定幣支付的「公共底層」打上了問號。
但可以確定的是，此前「以太坊和 Solana 等公鏈協議層將捕獲大部分價值」的假設可能不 work 了。如果下一波 2 萬億美元的穩定幣資金流向的是 Stripe 的 Tempo、Circle 的 Arc 或谷歌的 GCUL 這樣的品牌化鏈，那麼以太坊（ETH）和 Solana（SOL）等公鏈的價值捕獲將受到嚴重挑戰。
監管合規
日本 Monex 集團考慮發行日元穩定幣，公司主席稱「不做就會落後」
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· 東京上市金融服務公司 Monex 集團正考慮發行日元穩定幣，主席 Oki Matsumoto 表示"發行穩定幣需要大量基礎設施和資本，但如果不涉足將被甩在後面"
· 該穩定幣計劃以日本國債等資產作為背書，可 1:1 兌換日元，主要用於國際匯款和企業結算，將利用集團旗下的 Coincheck 交易所和 Monex 證券經紀業務推廣
· Matsumoto 透露 Monex 正考慮收購歐洲加密相關公司，最終談判正在進行中，可能在"幾天內"宣佈，這將擴大其西方市場影響力
為什麼重要：
Monex 集團考慮發行日元穩定幣標誌著日本加密監管環境正迅速鬆動。日本金融服務廳 (FSA) 計劃最早於今秋批准發行日元穩定幣，這將是日本首次允許本國法定貨幣錨定的數字貨幣。繼 2023 年解除外國穩定幣禁令、今年 3 月批准 USDC 在日本使用後，金融巨頭加入穩定幣市場將加速日本在亞洲數字資產領域的競爭力，為日元在國際結算中提供數字化選擇。
Circle、Paxos 聯合 Bluprynt 試點出處驗證技術，探索穩定幣支付溯源與真偽驗證
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· 穩定幣巨頭 Circle 和 Paxos 與金融科技初創公司 Bluprynt 合作試點"出處驗證"(provenance upfront) 技術，可防止穩定幣偽造並實時驗證發行方身份
· 該技術利用密碼學和區塊鏈提供代幣溯源能力，使監管機構和投資者能確認代幣是否由聲稱的發行方發行，有效防止假冒代幣和冒充攻擊
· 隨著 GENIUS 法案推動穩定幣發行商增加，驗證代幣"真實身份"成為關鍵安全問題，區塊鏈分析公司 Chainalysis 已將偽造和假冒列為穩定幣常見風險
為什麼重要：
該技術將合規轉化為技術產品而非僅是法律文件，標誌著數字資產行業正在成熟。當穩定幣應用擴大，基於技術而非品牌的信任機制變得尤為關鍵。這種創新為穩定幣大規模採用鋪平道路，同時滿足監管要求，降低系統性風險，併為審計師、執法機構和投資者提供可靠的驗證工具。
CFTC: 離美加密公司可作"外國交易所"重返美國市場
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· 美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 週四發佈諮詢公告，表示離開美國的加密公司可通過註冊為"外國交易所"(FBOT) 直接服務美國客戶
· 代理主席 Caroline Pham 稱此舉是"加密衝刺"計劃的一部分，旨在為"被迫在國外設立交易所的美國公司提供重返美國市場的途徑"
· CFTC 正收到越來越多 FBOT 註冊申請，澄清符合條件的外國公司無需註冊為美國指定合約市場 (DCM)，但必須在其本國受到嚴格監管
為什麼重要：
· 這一政策「提醒」反映了特朗普政府下 CFTC 對加密行業的友好轉向。在監管不確定性導致多家交易所撤出美國市場的背景下，CFTC 正積極重建橋樑，既滿足監管要求又為美國消費者提供更多交易選擇。Pham 將此舉稱為"為特朗普總統交付的又一項成果"，暗示這是更廣泛監管放鬆的一部分。隨著特朗普提名的前 CFTC 委員 Brian Quintenz 即將恢復確認程序，以及 Johnson 委員下週離職，CFTC 的加密友好態度可能進一步強化，為國際加密交易所重返美國市場創造更明確路徑。
新品速遞
Aave 推出 RWA 市場 Horizon，連接機構級代幣化資產與 DeFi
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· Aave Labs 推出 Horizon 市場，彙集了 VanEck、Circle、Ripple、WisdomTree、Superstate、Centrifuge 等領先機構，將機構級代幣化資產與以太坊上的 DeFi 連接起來
· 首批上線的抵押品包括 Superstate 的 USCC 和 USTB 以及 Centrifuge 的 JRTSY 和 JAAA，Circle 的 USYC 即將加入；穩定幣供應選項則包括 USDC、RLUSD 和 GHO
· Horizon 採用 Chainlink SmartData 技術（首先部署 NAVLink），提供代幣化實體資產抵押品的準確淨資產價值，實現合規 DeFi 框架內的實時超額抵押穩定幣貸款
為什麼重要：
· Horizon 代表 DeFi 與傳統金融的融合，通過將機構級資產納入去中心化借貸協議，為實體資產打開萬億美元級的 DeFi 流動性大門。這一平臺採用機構級合規框架，同時支持無需許可的穩定幣供應，既滿足了機構投資者的監管要求，又保留了 DeFi 的核心開放特性。Llama Risk 和 Chaos Labs 提供風險分析支持，確保平臺安全性。這標誌著 DeFi 正式進入機構市場，為傳統資產的鏈上流動性和資本效率創造了新範式。
Anchorage Digital 成立風投部門支持早期鏈上協議，併成為聯邦特許穩定幣發行商
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· 加密託管獨角獸 Anchorage Digital 推出風險投資部門 Anchorage Digital Ventures，專注投資早期鏈上協議，特別關注比特幣 DeFi、實體資產和去中心化身份等基礎設施項目
· 此前，Anchorage Digital Bank 宣佈成為首家聯邦特許穩定幣發行商，提供"一站式"解決方案，允許機構無需處理技術複雜性即可推出自有品牌穩定幣
· 該平臺整合了資金投入、戰略指導和機構對接通道，為創業團隊提供從產品設計到市場準入的全流程支持，同時承諾無限發行能力和即時網絡接入
為什麼重要：
· Anchorage 的戰略展示了加密基礎設施公司向金融服務全產業鏈擴張的趨勢。作為美國首家獲得聯邦銀行牌照的加密機構，其 GENIUS 合規穩定幣發行服務與風投部門形成協同效應：既能孵化創新項目，又能為這些項目提供合規通道和機構級應用場景。這種業務模式將加速機構採用區塊鏈技術，同時確保新興協議從設計之初就符合監管預期。
螞蟻國際與渣打銀行測試銀行對錢包支付解決方案
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· 螞蟻國際與渣打銀行正在試點基於 Swift 系統的銀行對數字錢包的支付解決方案，已使用 ISO 20022 金融消息標準完成首批交易測試
· 該解決方案利用螞蟻的 Alipay+全球錢包網關服務，連接 Swift 網絡覆蓋的 200 多個國家和地區的 11,500 多家金融機構，對接 Alipay+生態系統內 36 個全球數字錢包的 17 億用戶賬戶
· PYMNTS Intelligence 研究發現，42% 的消費者將數字錢包列為跨境匯款首選方式，超過傳統的銀行賬戶轉賬和匯款服務，這一比例在美國消費者中更高達 44%
為什麼重要：
· 此合作反映了跨境支付領域向數字錢包遷移的趨勢。Swift 系統與 Alipay+的連接打通了傳統金融與新興支付網絡間的壁壘，為銀行提供了應對金融科技挑戰的策略。研究顯示 62% 的美英銀行計劃通過與金融科技公司合作來創新跨境支付，這種整合將重塑全球支付格局，特別是在亞洲快速增長的市場中，為消費者和企業提供更快捷、更靈活的國際支付體驗。
Tether 將在 RGB 上發行比特幣原生 USDT 穩定幣
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· Tether 宣佈計劃在 RGB 協議上發行 USDT，RGB 是一種錨定比特幣且與閃電網絡兼容的智能合約和資產發行協議，將擴展全球最大穩定幣在比特幣網絡的原生支持
· RGB 允許發行者鑄造和轉移加密錨定於比特幣交易但在鏈下驗證的資產，減少鏈上數據佔用同時繼承比特幣安全保障，實現閃電網絡上近乎即時結算，並提高隱私性
· USDT 目前主要流通於 Tron 和以太坊網絡，總供應量已超過 1670 億美元；Tether 正逐步淘汰 Omni、EOS 和 Algorand 等擴展性較差的鏈，計劃到 9 月完全關閉這些網絡上的支持
為什麼重要：
· 這一整合標誌著 Tether 加深對比特幣生態系統投資的戰略舉措。公司已持有超過 10 萬枚比特幣並在拉美投資 20 億美元建設 15 座礦場，計劃在 2025 年底成為全球最大比特幣礦商。通過 RGB 協議提供比特幣原生穩定幣支付渠道，將使 USDT 能夠無縫接入閃電網絡錢包、商戶工具和交易所，為用戶提供更快、更便宜、更私密的交易體驗。這也與 Tether 向受監管市場擴張的更廣戰略一致，包括近期入股西班牙交易所 Bit2Me 以建立歐洲據點。此舉強化了穩定幣與比特幣基礎設施的深度整合，為跨境支付和匯款提供更高效替代方案。
市場採用
雲開發平臺 Vercel 旗下 AI 前端工具 v0 接受 USDC 購買積分
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· 美國雲開發平臺企業 Vercel 旗下 AI 前端開發工具 v0 現已開始接受用戶使用 USDC 穩定幣購買 v0 積分
· v0 定位為全棧開發體驗平臺 (Full stack vibe coding platform)，由網站部署和前端開發服務提供商 Vercel 創建
· 此舉標誌著開發工具領域開始探索加密支付選項，為開發者提供更多支付渠道
為什麼重要：
· 開發工具訂閱服務接受 USDC 支付反映了穩定幣正從純加密應用擴展到 SaaS 和開發者服務領域。作為前端開發領域知名企業，Vercel 支持 USDC 可能推動更多技術公司採用加密支付，同時為國際開發者提供規避傳統支付限制的替代方案。這一趨勢表明穩定幣正逐步融入軟件服務的商業模式中，降低跨境支付門檻。
萬事達卡與 Circle 合作實現 EEMEA 地區穩定幣結算
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· 萬事達卡與 Circle 達成合作，允許東歐、中東和非洲 (EEMEA) 地區的收單機構使用 USDC 和 EURC 穩定幣進行結算，並用於與商戶的支付結算，促進新興市場數字貿易
· 阿拉伯金融服務公司 (Arab Financial Services) 和 Eazy Financial Services 成為首批採用該解決方案的機構，表示新功能減少了高交易量結算的摩擦，提供更快速、更安全的支付解決方案
· Circle 報告截至 6 月 30 日，USDC 流通量同比激增 90% 達 613 億美元，到 8 月 10 日又增長 6.4% 至 652 億美元，在法幣支持的穩定幣市場份額達 28%，同比提高 595 個基點
為什麼重要：
· 此合作標誌著穩定幣結算正式進入全球支付網絡的核心基礎設施。萬事達卡作為傳統支付巨頭，將其安全合規經驗應用於穩定幣領域，為 USDC 和 EURC 提供機構級信任背書。這種整合不僅擴展了兩家公司現有的加密卡解決方案合作，更將穩定幣定位為日常金融活動的基礎工具。隨著中東和非洲等新興市場對美元和歐元支付的需求增長，這一解決方案將簡化跨境交易，為這些地區的金融普惠和商業發展創造新機遇。
金融巨頭 Finastra 引入 USDC 結算全球 5 萬億美元跨境支付
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· 總部位於倫敦的金融科技提供商 Finastra 宣佈將其支付中心與 Circle 的 USDC 穩定幣連接，使銀行能夠用 USDC 結算跨境轉賬
· 整合將從 Finastra 的 Global PAYplus(GPP) 開始，該系統每日處理超過 5 萬億美元的跨境支付流量，通過區塊鏈提供全天候、近乎即時的結算服務
· 通過在保持法幣指令的同時實現 USDC 結算，銀行可減少對高費用、處理緩慢的代理行網絡的依賴，無需構建獨立的支付處理基礎設施即可創新
為什麼重要：
· 此舉標誌著穩定幣正從加密行業擴展到主流金融體系。隨著 Stripe 和 PayPal 等支付巨頭已建立自己的穩定幣基礎設施，Finastra 接入 USDC 將加速機構採用步伐。Coinbase 預測穩定幣市場將從目前的 2700 億美元增長至 2028 年的 1.2 萬億美元，這種金融基礎設施整合將推動區塊鏈技術與傳統銀行系統的融合，為國際支付帶來革命性變化。
委內瑞拉通脹與貨幣崩潰推動加密貨幣使用率飆升
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· 從小型家庭商店到大型零售連鎖店，委內瑞拉全國商家正通過 Binance 和 Airtm 等平臺接受加密貨幣支付，部分企業甚至用穩定幣支付員工工資，大學也開始提供數字資產專業課程
· 委內瑞拉在 Chainalysis 2024 加密貨幣採用指數報告中全球排名第 13 位，一年內使用率激增 110%。隨著玻利瓦爾貨幣自去年 10 月政府停止干預後貶值超過 70%，5 月通脹率達 229%，促使民眾轉向加密資產保值
· 加密貨幣匯款成為委內瑞拉人的重要生命線，2023 年數字資產佔 54 億美元匯款總額的 9%(約 4.61 億美元)，家庭越來越依賴加密貨幣而非傳統的西聯匯款等高費用、延遲嚴重的服務
為什麼重要：
· 委內瑞拉案例展示了加密貨幣在極端通脹和貨幣崩潰環境中的實用價值。面對貨幣危機、外匯短缺和銀行賬戶開設困難，普通民眾被迫尋找替代金融工具保護資產。儘管存在美國製裁和連接問題等障礙，加密生態系統展現出強大韌性，成為日常經濟的核心組成部分。這種大規模採用模式可能為其他面臨類似經濟挑戰的國家提供借鑑，同時凸顯穩定幣在高通脹環境中作為價值儲存和支付媒介的實際應用
Gemini 與 Ripple 合作推出 XRP 獎勵信用卡
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· 加密交易所 Gemini 與 Ripple 合作推出 XRP 獎勵信用卡，基於 Mastercard 網絡由 WebBank 發行，加油、電動車充電和網約車消費可獲 4%XRP 返現，餐飲 3%，雜貨 2%，其他購物 1%，特定合作商戶最高返現 10%
· 此卡支持 XRP 和 Ripple 的美元穩定幣 RLUSD，推出後 Gemini 在美國 Apple App Store 金融類別排名超越 Coinbase，分別位列第 16 和第 20 位，儘管 Gemini 日交易量 (3.82 億美元) 僅為 Coinbase(45.4 億美元) 的約三分之一
· Gemini 正籌備 IPO，2025 年上半年財報顯示收入 6790 萬美元，淨虧損 2.825 億美元，收入較去年同期有所增長但虧損擴大
為什麼重要：
· 這款信用卡標誌著加密貨幣正進一步融入日常消費場景，為非加密用戶創建低門檻入口。產品成功推動了 Gemini 應用下載量激增，反映出特朗普政府上臺後加密行業加速主流化趨勢。此舉既是 Gemini IPO 前擴大業務線的戰略舉措，也展示了行業從投機向實用支付工具的轉變，以及加密公司通過傳統金融產品形式爭奪用戶的新競爭格局。
道明證券成首個加入摩根大通區塊鏈債務平臺的第三方託管行
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· 道明證券成為首個在摩根大通數字債務服務 (DDS) 區塊鏈平臺上提供第三方託管服務的金融機構，標誌著機構債券託管領域區塊鏈技術應用的里程碑
· 該合作使道明證券能為通過摩根大通區塊鏈發行、結算和管理的債務工具提供託管服務，支持精確定時結算（包括當日結算）、自動化生命週期管理和智能合約簡化的公司行動
· 道明證券投資管理部門已在鏈上無縫執行了一筆 1 億美元的商業票據交易作為測試，驗證了該技術的可行性
為什麼重要：
· 這一合作標誌著金融巨頭從區塊鏈實驗項目轉向傳統資本市場的實際大規模部署，將為債券市場帶來降低運營風險、提高結算速度和降低成本的優勢。作為管理約 4.7 萬億美元資產並託管 46.6 萬億美元資產的全球金融巨頭，道明證券的參與為其他託管機構和銀行採用區塊鏈技術設立了先例，證實了託管機構在支持新數字資產類別方面的不斷發展作用。
Arrive AI 宣佈將用比特幣支付員工和供應商，計劃發行自有代幣
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· 物流配送公司 Arrive AI 宣佈推出比特幣支付計劃，允許員工、供應商和客戶選擇接收加密貨幣而非美元，CEO Dan O'Toole 將成為公司首位採用此方案的員工
· 公司計劃發行專屬代幣，用於支付工作人員、結算供應商合同及簡化配送網絡內的交易流程，旨在提高透明度、速度和效率
· Arrive AI 正積極擴張，計劃將員工數量增加兩倍，重點招聘 AI 科學家、軟件工程師和產品開發人員，強調公司"AI 優先"的運營戰略
為什麼重要：
· Arrive AI 的加密支付計劃展示了區塊鏈技術與物流 AI 的融合趨勢。通過發行專屬代幣，公司不僅能簡化跨境支付，還為員工和合作夥伴提供參與平臺增長的機會。與 Mastercard 等支付巨頭關注穩定幣不同，Arrive 直接採用比特幣進行薪資支付，顯示企業對加密資產作為實用支付工具的信心正在增強，這可能推動加密貨幣在日常商業交易中的應用從投機轉向實用。
Square 公開產品路線圖，推出比特幣支付、首周貸款及自助終端
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· Square 宣佈公開產品路線圖，計劃推出比特幣支付系統，包括比特幣錢包及將部分信用卡銷售自動轉換為比特幣的功能
· 金融服務方面，Square 將允許商家在使用其支付處理服務的第一週即可申請貸款，並無需預審批即可申請信用卡
· 餐飲業新功能包括套餐選項、自助服務終端、跨門店集中式菜單管理、自動信用卡附加費以及增強的後廚和報表工具
為什麼重要：
· Square 公開路線圖標誌著其戰略從支付處理商向全方位商業技術平臺轉型。比特幣支付功能將使 Square 成為連接傳統商業與加密經濟的橋樑，而首周貸款服務直接挑戰傳統銀行業長期的信貸審批流程。這些舉措不僅降低小型商家的融資門檻，也展示了 Block 對比特幣主流化的長期押注，有望將加密資產與日常商業活動深度融合。
宏觀趨勢
美國穩定幣法案引歐盟數字歐元戰略重新定位
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· 歐盟因美國《GENIUS 法案》正重新考慮數字歐元計劃，可能考慮在以太坊或 Solana 等公鏈而非私鏈上發行，這對嚴控現金交易且支持 CBDC 的歐洲是重大轉變
· 歐洲央行高官警告稱，穩定幣若不加管控將削弱歐洲銀行體系、威脅金融穩定，甚至導致"地緣政治依賴"，而 ECB 主席則警告穩定幣可能削弱央行影響經濟的貨幣政策能力
· 歐盟面臨設計數字歐元的兩難困境：既要足夠好讓人們選擇它而非美元穩定幣，又不能過於優秀導致用戶放棄銀行存款，經濟學家 Luis Garicano 將 ECB 立場描述為"我們害怕穩定幣，但也不想給 CBDC 太大優勢"
為什麼重要：
歐盟對美國穩定幣的強烈反應可能加強 GENIUS 法案的實際影響力。區塊鏈美元已讓歐盟陷入困境，被迫在央行數字貨幣 (半穩定幣、半 CBDC) 的定位上做出艱難抉擇。這展示了區塊鏈技術真正的力量，即使特朗普宣稱穩定幣將顯著擴展美元主導地位的說法並不完全可信，但歐洲對此威脅的強烈反應已揭示了受威脅利益的規模。
BIS 調查：三分之一央行因穩定幣加速 CBDC 研發
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· BIS 2024 年央行數字貨幣調查顯示，三分之一央行因穩定幣和加密資產發展而加速 CBDC 研究工作，歐洲央行多次將美國擴張性穩定幣政策引為數字歐元緊迫性原因
· CBDC 總體研究工作略有下降，從 2023 年的 94% 降至 2024 年的 91%，新興市場下降更為明顯，"研究工作"包括研究、試點或推進生產計劃
· 已有 45% 央行制定穩定幣和加密貨幣立法，另有 22% 正在制定中，意味著不久將有三分之二經濟體建立相關監管框架，約 80% 採用專門立法方式而非改造現有法規
為什麼重要：
· 央行對穩定幣的反應表明公私數字貨幣競爭加劇，各國監管正從觀望轉向行動。雖然目前大多數地區穩定幣使用仍較少，但新興市場跨境支付應用增長引發監管關注。各國紛紛建立專門監管框架而非利用現有法規，顯示穩定幣已被視為一類需要特殊監管的獨立金融工具，這將對全球數字貨幣格局產生深遠影響。
資本佈局
Visa 支持的穩定幣企業 Rain 獲三星等機構 5800 萬美元投資
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· 穩定幣支付基礎設施初創公司 Rain 完成 5800 萬美元 B 輪融資，由 Sapphire Ventures 領投，三星風投部門 (Samsung Next)、Dragonfly、Galaxy Ventures 等參投，累計融資達 8850 萬美元
· Rain 提供 Visa 借記卡和信用卡服務，為金融科技公司、銀行和市場平臺提供"企業級穩定幣支付基礎設施"，使客戶能發行"穩定幣驅動的卡片、錢包和支付程序"
· 該公司卡片在任何接受 Visa 的地方都可使用，自今年 1 月以來交易量增長 10 倍；MetaMask 最近也計劃在年底前推出支持 Mastercard 商戶的 MetaMask 卡
為什麼重要：
· GENIUS 法案和歐洲 MiCA 框架為穩定幣創造了明確監管路徑，推動企業對穩定幣的興趣激增。Rain 將穩定幣連接到 Visa 全球網絡，將數字資產轉化為日常消費可用的支付手段，彌合了加密與傳統金融系統間的鴻溝。在特朗普政府建立穩定幣監管明確性後，美國大銀行如美國銀行已表示有意發行自己的穩定幣，市場預計將在幾年內達到萬億美元規模，這為 Rain 等基礎設施提供商創造了巨大增長空間。
穩定幣平臺 M0 完成 4000 萬美元 B 輪融資
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· 瑞士穩定幣平臺 M0 完成 4000 萬美元 B 輪融資，由 Polychain Capital、Ribbit Capital 和 Endeavor Catalyst 領投，現有投資者 Pantera 和 Bain Capital Crypto 參投，自 2023 年成立以來累計融資達 1 億美元
· M0 獨特的"第一原則"方法將穩定幣儲備管理與可編程性分離：受監管實體管理穩定幣背後的資產 (如現金和美國國債)，而開發者可使用 M0 平臺定義誰能創建、持有和轉移這些資產
· M0 平臺將支持 MetaMask 的 mUSD 穩定幣發行，後者預計今年晚些時候在以太坊和 Linea 上線；今年 7 月，M0 平臺總供應量超過 3 億美元，較 1 月翻倍增長
為什麼重要：
· 隨著美國今年通過穩定幣監管法案 (GENIUS Act)，M0 等公司正在為傳統企業進入加密領域創造橋樑。M0 的應用特定穩定幣模式通過解耦儲備管理與代幣功能，允許開發者靈活控制數字美元功能，同時保持合規性。支付巨頭 Stripe 去年以 11 億美元收購的 Bridge 平臺已整合到 M0 平臺作為首個美國受監管發行商，凸顯傳統金融與新興穩定幣基礎設施的深度融合。這反映了市場預期在新監管框架下，可能出現數千個 Tether 和 USDC 競爭對手的行業轉型。
Ripple 和 Circle 聯合投資跨境支付平臺 Tazapay
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· 新加坡跨境支付基礎設施平臺 Tazapay 完成 B 輪融資，由 Peak XV Partners 領投，數字資產巨頭 Ripple 和 Circle 參投，資金將用於加速其在美國、澳大利亞、香港和阿聯酋等關鍵市場的牌照申請
· Tazapay 正打造基於現代支付軌道的全球支付收款和結算基礎設施，其關鍵用例是在新興市場為穩定幣提供法幣橋接服務，目前已擁有新興市場最廣泛的法幣收款網絡之一
· Ripple 和 Circle 的投資突顯了 Tazapay 在連接傳統金融與數字貨幣世界中的核心角色，特別是在構建合規的"最後一公里"連接方面
為什麼重要：
· 此次融資標誌著穩定幣基礎設施向新興市場擴張的關鍵一步。隨著傳統金融與加密世界界限的逐漸消融，Tazapay 的法幣橋接服務將解決跨境支付中的多日結算時間、高昂費用和中介依賴等痛點。Ripple 和 Circle 這兩家區塊鏈支付巨頭的戰略投資，表明行業正在構建更完整的全球支付網絡，特別針對傳統金融服務不足的新興市場，加速穩定幣作為跨境支付解決方案的實際應用和普及。
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