加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 36 周

BlockScholes對加密衍生品市場進行每週回顧。

主要見解：

在 8 月中旬反彈至 12.3 萬美元的歷史高點之後，BTC 的現貨價格呈下降趨勢，並在本週初觸及 10.7 萬美元的局部底部。過去一個月，BTC 下跌了 4%，而ETH則上漲了 25%，且表現要好得多。然而，這兩種資產的期權市場仍然看跌比特BTC價格。BTC 的波動率微笑偏差相對於價外看跌期權的溢價高達 6%，而ETH價外看跌期權相對於看漲期權的溢價僅為 4%。另一方面，永續掉期融資利率表明ETH的負面情緒略高於BTC的融資利率在本週初變為負值，降至 -0.02%。宏觀方面，美國個人消費支出 (PCE) 通脹率完全符合預期（核心 PCE 上漲至 2.9%），儘管這一數據對改變市場隱含的 9 月份降息概率影響不大——目前為 89.7%。

期貨隱含收益率

1個月期限ATM隱含波動率

永續掉期資金利率

BTC融資利率——與其他衍生品情緒指標一致， BTC融資利率已從本月初的高點回落。

ETH融資利率——儘管ETH 的現貨表現在同期強於BTC ，但ETH融資利率在過去一週變得更加看跌。

期貨隱含收益率

BTC期貨隱含收益率——年化BTC收益率穩定在 6% 至 7% 之間，從而形成平坦的期限結構。

ETH期貨隱含收益率——與BTC期貨期限結構平坦相比，ETH 的期限結構呈現向上的正斜率。這與上週現貨價格創歷史高點時的反轉走勢相比，出現了顯著轉變。

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率——隨著 BTC 現貨價格從 113,000 美元跌至 107,000 美元的低點，短期至中期期限已從 30% 躍升至 37%。

BTC 25-Delta 風險逆轉——過去一週， BTC期限結構的傾斜度一直看跌，交易員準備迎接進一步的下行走勢。

ETH期權

ETH SVI ATM 隱含波動率——ETH 的波動率期限結構略有反轉，7 天期權為 72%，而長期期權交易為 69%。

ETH 25 Delta 風險逆轉——與永續掉期融資利率（其對ETH的看跌情緒比對BTC 的看跌情緒更強烈）不同， ETH的微笑傾斜度低於BTC。儘管如此，7 天價外看跌期權的交易價格仍比看漲期權高出 2%。

交易所波動率

BTC，1個月期限，SVI校準

ETH，1個月期限，SVI校準

交易所看跌期權-看漲期權傾斜度

BTC，1個月期限，25-DELTA，SVI校準

ETH，1個月期限，25-DELTA，SVI校準

市場綜合波動曲面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波動率微笑

BTC 9 月 26 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

ETH 9 月 26 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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