Global Macro Investor宏觀研究主管Julien Bittel表示，基於全面的經濟指標判斷，當前加密貨幣牛市仍處於初期階段。
在9月8日通過X平臺分享的分析中，Bittel反駁了加密貨幣市場中普遍存在的“週期峰值”情緒，並通過分析傳統經濟指標，對“週期後期”的說法提出挑戰。
典型的週期後期經濟通常具備以下特徵：製造業情緒極度高漲（ISM指數在60左右）、服務業情緒居高不下、房屋建築商信心強勁、消費者與勞動者信心充足、投資者情緒看漲，以及薪資增長加速。
但Bittel指出，當前數據呈現出截然不同的圖景。他將ISM（美國供應管理協會）、NAHB（全美房屋建築商協會）、NFIB（全美獨立企業聯盟）、BLS（美國勞工統計局）、AAII（美國個人投資者協會）及The Conference Board（世界大型企業聯合會）的指標納入綜合情緒衡量體系後發現，美國經濟情緒仍“非常溫和”，遠未達到週期後期的極度樂觀水平。
他表示：“當前經濟並非呈現高於趨勢水平的週期後期特徵，更像是正試圖積聚動力的週期初期經濟。”
央行政策為這一觀點提供了額外支撐。全球近90%的央行正在實施降息，Bittel稱這創造了“非常規”環境，並從長遠來看為“商業週期提供了強勁推動力”。
油價走勢進一步印證了“週期初期”的判斷：當前油價較趨勢水平低近20%，且仍在持續下跌。這意味著當前金融環境處於寬鬆狀態，而非週期後期通常出現的緊縮狀態。
從歷史數據來看，自20世紀70年代初以來，油價較趨勢水平高出50%時，往往預示著經濟衰退的到來。
臨時幫助服務行業（Temporary Help Services）數據顯示出“週期初期特徵”：該行業增長從極低水平逐步回升，這表明經濟正處於復甦階段，而非回落階段。
Bittel指出，週期後期通常表現為“同比增長由正轉緩”，反映出過熱經濟正失去動力。
他將失業率上升歸因於就業數據的滯後性，稱其為“後視鏡裡的過去六個月情況”。
企業在決定招聘“附帶福利與養老金的高成本全職員工”前，通常會先增加員工加班時長、僱傭臨時員工。
Bittel還將當前經濟環境定義為“從週期初期向週期中期過渡”，並將這一進程描述為從“宏觀春季”（增長上升、通脹下降）邁向“宏觀夏季”（增長上升、通脹上升）。
他總結稱，這一宏觀視角對當前加密貨幣市場的主流情緒提出了挑戰，當前市場情緒認為牛市週期已經見頂。相反，當前經濟環境更支持市場持續擴張，而非收縮。
