以太坊面臨歷史擁堵，超過 250 萬姨太處於贖回隊列中。圖片來源：CoinStats
重點
250 萬姨太等待提取，排隊時間達到創紀錄的 46 天。
問題的根源在於Kiln在一系列安全事件之後“提取運營”，以獲取利潤，重組投資組合並面臨安全壓力。
Staking年利率下降2.8%，促使資本轉向流動性Staking/DeFi。
姨太提取隊列創歷史新高
-以太坊正經歷史上最嚴重的擁堵。截至9 月中旬，超過250 萬個姨太 （約 113 億鎂） 正在等待驗證者退出。
- 這一數字使得贖回時間達到44 天，創下以太坊Staking歷史上最長的贖回時間。相比之下， 8 月份的峰值僅為 18 天。
9月9日，主要Staking基礎設施提供商之一Kiln決定提取所有驗證者，此舉引發了軒然大波。此次事件源於以太坊生態系統發生的一系列安全事件，例如NPM庫攻擊和SwissBorg黑客攻擊。
- Kiln 的舉動一次性將約 160 萬個姨太推入隊列。雖然此舉並未直接影響以太坊的Staking協議，但仍然引發了市場一定程度的波動。
- 根據Benjamin Thalman (Figment) 的分析，次波撤資潮不僅是出於安全方面的擔憂，還因為姨太自 4 月份以來已上漲逾 160% ，因此獲利回吐在所難免。與此同時，大型機構已開始重組投資組合，調整對姨太 的敞口，以平衡風險和收益。
- 矛盾的是，儘管大量姨太正在離開網絡，但新的驗證者數量卻在穩步上漲。這或許源於美國證券交易委員會 (SEC) 5 月份的聲明， 該聲明確認了Staking並非證券，從而增強了法律方面的信心；而對結合Staking的以太坊ETF的預期也使得許多基金準備以合法合規的形式參與其中。
安全閥但造成堵塞
-以太坊有一個稱為“churn limit”的技術機制，它限制了每個週期（約6.4分鐘）內可以進入/退出的驗證者數量。目前該限制為256 姨太 /週期，這有助於網絡在出現大幅波動時保持穩定。
- 然而，這種機制也導致姨太提取隊列更長。由於隊列中有超過 260 萬個姨太 ，質押者需要等待至少 44 天才能完成冷卻步驟。更不用說實際提取姨太還需要額外 9 天的“清倉延遲”。
- Thalman 警告說，如果將 75% 的未質押姨太 （約 200 萬姨太）重新存入，這筆金額將流向新的驗證器激活隊列（進入隊列），從而造成雙重積壓——提取緩慢，新stake緩慢。
- 在當前環境下，質押年利率僅為約 2.8%，為歷史最低水平。低利率促使許多投資者將 ETH 轉移到流動性Staking背景Staking歷史，姨太具有更高的流動性和回報。
- 一些Staking提供商（如P2P.org）也推出了預先激活的驗證器服務，讓投資者可以跳過大部分入場排隊等待時間。
證據
姨太隊列正在增長。來源： validatorqueue.com
2021 年 5 月至今的Staking和取消質押隊列。來源：validatorqueue.com
是時候從驗證器系統中提取姨太了。資料來源：validatorqueue.com
過去 3 個月姨太價格走勢，CoinGecko 2025 年 8 月 17 日上午 10:00 截圖
Coin68合成
