加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 38 周

BlockScholes對加密衍生品市場進行每週回顧。

關鍵見解：

在週三關鍵的 FOMC 會議之前，市場不確定性似乎已經消散，因為降息 25 個基點的可能性幾乎是肯定的。儘管美聯儲重啟降息週期預計將注入流動性，但期權市場人氣仍然傾向於看跌。期限結構的波動率微笑傾斜度呈中性至看跌趨勢，而未來隱含收益率的飆升已急劇逆轉。融資利率仍然是異常值，表明儘管BTC和ETH的現貨價格均在區間波動，但人們仍然願意為多頭敞口付費。這兩種貨幣似乎都沒有從黃金或美國股市創下的歷史新高中受益，而且在週三鮑威爾主席的新聞發佈會之前，它們似乎都沒有保持特別強勁的倉位。

期貨隱含收益率

1個月期限ATM隱含波動率

永續掉期融資利率

BTC融資利率——儘管期權市場存在區間波動和看跌傾向，但融資利率一直保持正值。

ETH融資利率——雖然不如 BTC 那麼積極，但儘管期權市場呈現看跌趨勢，ETH 的融資利率仍表現出對多頭敞口的類似需求。

期貨隱含收益率

BTC期貨隱含收益率——在週三 FOMC 會議召開之前，本週初期貨隱含收益率的飆升趨勢出現逆轉。

ETH期貨隱含收益率——ETH 的期貨收益率比 BTC 的期貨收益率下降幅度更大，導致期限結構急劇陡峭化。

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率——隨著整個市場波動率水平下降，波動率的期限結構仍然遠高於 ETH。

BTC 25-Delta 風險逆轉——儘管ETH期權市場恢復看跌倉位，但 BTC 的傾斜仍保持其中性定價。

ETH期權

ETH SVI ATM 隱含波動率——儘管 FOMC 會議即將召開，但整個期限結構的隱含波動率水平已達到一個月來的最低點。

ETH 25 Delta 風險逆轉– ETH波動率一度接近中性，隨後繼續反映短期看跌情緒。長期看漲期權仍略微偏向價外看漲期權。

交易所波動率

BTC，1個月期限，SVI校準

ETH，1個月期限，SVI校準

交易所看跌-看漲傾斜度

BTC，1個月期限，25-DELTA，SVI校準

ETH，1個月期限，25-DELTA，SVI校準

市場綜合波動曲面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波動率微笑

BTC 10 月 31 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

ETH 10 月 31 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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