本文摘錄自我們2025年加密貨幣地理報告。立即預訂！
乘風破浪：北美為何波動較大
美國在Chainalysis 2025 年加密貨幣採用指數中位居第二，北美被廣泛認為是加密貨幣採用的主要領導者，佔研究期間所有交易活動的 26%。 2024 年 7 月至 2025 年 6 月期間，該地區的加密貨幣交易總額達 2.3 兆美元，並在 2024 年 12 月達到峰值，單月交易額估計達 2,440 億美元。 2024 年底北美交易額的飆升也反映了前所未有的穩定幣活動，2024 年 12 月創下了每月穩定幣轉帳次數的最高紀錄。
這些資金流動的一個關鍵驅動因素可能是川普於2024年11月當選總統，這推動了市場看漲情緒，因為市場預期監管將更加透明，政策立場也將更加利好加密貨幣。 2024年第四季的貨幣寬鬆政策可能也推動了風險偏好，此外還有機構交易活動，包括ETF驅動的資金流動和投資組合再平衡。儘管2025年的資金流動有所減少，但與前一年相比仍保持高位，顯示人們對數位資產市場的興趣持續存在。
北美的加密貨幣交易金額波動性高於世界其他地區，這可能是因為該地區機構活動和活躍交易策略的集中度更高。 2024年9月至2025年6月期間，北美的月交易成長率波動幅度大於世界其他地區，從9月份較上季大幅下降35%到11月份飆升84%。
這些較大的波動表明，北美市場對短期催化劑更為敏感，例如市場情緒或宏觀經濟訊號的變化。同時，世界其他地區的採用和使用模式則更為穩定。這種差異表明市場結構存在差異：北美市場以機構和投資為驅動，而其他地區則可能更多地受到公用事業和匯款活動驅動。
儘管北美的機構參與度在過去一年中發生了顯著變化，比特幣 ETF 也發展勢頭強勁，但正如我們在下一節中分析的那樣，中心化交易所的散戶交易活動仍然強勁。數據顯示，在 2024 年 6 月至 2025 年 7 月期間，日常用戶使用美元購買了價值 2.7 兆美元的比特幣，其次是 1.5 兆美元的ETH和 4,540 億美元的USDT。過去四年，比特幣在所有法幣交易中的佔比一直保持著驚人的穩定，在 2022 年 12 月佔據了所有法幣交易的 42% 左右，並在 2025 年 6 月再次佔據了所有法幣交易的 42%。
北美：加密貨幣的機構強國
2025年，美國迎來了更有利的監管環境，為尋求投資加密資產的機構創造了條件。美國證券交易委員會（SEC）、貨幣監理署（OCC）和商品期貨交易委員會（CFTC）等監管機構已撤銷了過去為金融機構開展加密相關活動設置運營障礙的指導意見，並以更清晰的框架取代了限制，從而促進了更廣泛的機構參與數位資產。最近，總統數位資產市場工作小組發布了一系列建議，旨在將美國打造為“世界加密之都”，進一步加強了這方面的政策勢頭。
美國證券交易委員會（SEC）已取消多項調查和執法行動，此舉背離了先前被廣泛認為的「執法監管」策略。同時，美國其他監管機構也撤銷了強硬的指導意見，為傳統金融機構更多參與加密貨幣市場打開了大門。
雖然這些監管變化的全面影響需要隨著時間的推移才能在鏈上顯現，但北美在高價值加密貨幣活動方面已經領先世界，其中45%的交易額發生在1000萬美元以上的轉帳中。歐洲緊隨其後，34%的價值轉移是透過這些大規模轉帳進行的，這凸顯了北美在機構加密貨幣應用方面的巨大作用。
代幣化國債和比特幣 ETF 市場的爆炸性成長
在美國，傳統金融與加密貨幣市場的整合日益加深。過去一年，有兩個特定領域表現出強勁成長：代幣化貨幣市場基金，以及比特幣和其他現貨加密貨幣ETF。
在代幣化現實世界資產市場中，美國國債一直是一大亮點。持有美國國債的貨幣市場基金的代幣化份額迅速增長。這些代幣化基金的資產管理規模 (AUM) 在 12 個月內成長了近四倍，從 2024 年 8 月的約 20 億美元增至 2025 年 8 月的 70 多億美元。儘管相對於整個美國政府債務市場而言規模仍然較小，但該領域的強勁增長反映了投資者對受監管、鏈上、流動性強且有收益的資產的需求。在高利率環境下，它們對尋求穩定鏈上回報的加密原生投資者和機構尤其具有吸引力，並且越來越多地被用作 DeFi 協議或提供收益產品的金融科技公司的抵押品。
比特幣ETF市場持續吸引引人注目的機構投資者。截至2025年7月中旬，全球比特幣ETF的資產管理規模已飆升至約1,795億美元，其中美國上市的比特幣ETF引領並推動了大部分成長。先前一些報告指出， 美國比特幣ETF的資產管理規模已達1,200億美元，突顯了其自2024年初獲批以來的快速擴張。
比特幣ETF資產管理規模的成長對美國市場具有重要意義。在全球約1,800億美元的資產管理規模中，超過1,200億美元與美國上市產品掛鉤，美國投資者無需加密貨幣錢包或直接持有標的資產即可獲得比特幣的價格敞口。儘管以太坊ETF市場尚未以同樣的方式起步，但自首批基金推出以來，它也吸引了大量且不斷增長的投資， 其資產管理規模已達240億美元。
對這些工具的投資日益增長，以及美國可能批准Solana ETF，這不僅表明市場對加密資產的需求，而且或許更重要的是，加密資產正日益成為可投資的資產類別。同時，這種擴張也增強了美國在全球數位資產投資中的地位。 ETF 驅動的資金流動將比特幣需求與美國貨幣政策和市場週期更緊密地聯繫起來，從而增強了與其他風險資產的相關性。雖然這可能會加劇波動性，但它確保了美國仍然是機構投資者投資比特幣的關鍵樞紐，將加密貨幣更深入地嵌入其金融體系，並擴大美國對全球採用的影響力。
美元不再有國界
美元在全球貿易和金融中的巨大作用體現在穩定幣的市場組成中。目前，穩定幣每月在全球範圍內促進數萬億美元的流動。 2025年，每月轉帳額經常超過2兆美元，高峰接近3兆美元。如今，2025年1月至7月期間的調整後交易總額接近16兆美元，幾乎是去年同期的三倍。
這些交易量凸顯了以美元為參考的數位資產如何融入全球金融。在加密資產交易市場中，穩定幣提供了至關重要的結算資產。在加密交易市場之外，穩定幣為那些傳統銀行服務不足的人群提供了另一種選擇，讓他們能夠獲得高效的轉帳和穩定的儲蓄，從而強化了美國貨幣在境外的影響力。
在新政府的領導下，穩定幣的政策勢頭迅猛。 2025 年 7 月，川普總統簽署了《 GENIUS 法案》 ，該法案確立了對穩定幣的雙層監管方式。市值超過 100 億美元的穩定幣受到聯邦級監管，而市值低於 100 億美元的穩定幣可以選擇接受州級監管。除了透過嚴格的儲備支援、資訊揭露和行銷規則來保護消費者之外，《GENIUS 法案》還明確旨在維護美元作為全球儲備貨幣的主導地位。其理由似乎是合理的；穩定幣流動的持續規模表明了它們在塑造未來金融市場的重要性。
那麼，這對美國加密貨幣的採用意味著什麼？
最近的監管變化打開了大門，使金融機構和散戶投資者能夠更積極地參與加密貨幣市場。華爾街和一般民眾的強勁需求有助於鞏固美國作為全球加密貨幣投資和創新中心的地位。同時，美元支持的穩定幣在全球範圍內的採用，正在將美國的貨幣影響力擴展到傳統邊界之外，反映並鞏固了美元在全球市場中的巨大地位。
沒有跡象表明監管勢頭會在短期內放緩，而且機構需求持續上升，美國似乎處於有利地位，可以繼續保持領先地位，並有可能在明年佔據全球加密貨幣採用率的首位。
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從 ETF 到國債：美國如何塑造數位金融一文最早出現在Chainalysis上。
