最初只是對政治或體育的附帶賭注，如今正與宏觀經濟、市場和媒體發生碰撞。據研究和經紀公司伯恩斯坦的分析師稱，預測市場正在成為一個新的信息界面，加密貨幣、人工智能和新聞都在這裡匯聚——Polymarket、Kalshi、Robinhood 和 Coinbase 佔據主導地位。
簡而言之，預測市場讓人們交易與未來事件相關的合約。價格通常在 0 到 1 美元之間，反映了市場對賠率的看法——例如，英偉達的收益是超出預期還是低於預期——而且由於涉及真金白銀，市場將預期轉化為實時的可衡量信號。
以 Gautam Chhugani 為首的伯恩斯坦分析師在週四給客戶的報告中強調，此類市場的規模已經令人震驚。僅昨天美聯儲降息 25 個基點的決定就導致 Polymarket 上超過 2 億美元的交易和 Kalshi 上 8500 萬美元的交易，而泰勒·斯威夫特是否會在 2025 年宣佈懷孕是流動性最強的合約之一。
主要競爭發生在這兩大交易所之間。Polymarket 是一個基於Polygon/ 以太坊構建的去中心化加密原生平臺，在美國總統大選期間，其月交易量達到峰值 26 億美元以上——比傳統民意調查更準確地預測了結果。與此同時，受監管的美國中心化交易所 Kalshi 9 月份交易量已突破 13 億美元，超過了 Polymarket 同期的 7 億美元。
分析師表示：“直到最近，Polymarket 還無法為美國客戶提供服務。然而，隨著美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 和美國證券交易委員會 (SEC) 對預測市場的監管逐漸清晰，Polymarket 已準備好在收到CFTC 不採取行動的信函後，在美國推出一個符合 KYC 要求的平臺。” “另一方面，Kalshi 目前正努力進行加密貨幣/區塊鏈整合（昨天宣佈與 Solana/Base 合作），因為它希望進軍美國以外的全球市場，並進一步加強區塊鏈生態系統的分銷和接入渠道。”
監管明確性和主流採用
分析師表示，主流採用正在迅速跟進，主要通過與主要平臺建立合作伙伴關係和推出新產品來實現。Robinhood 由 Kalshi 提供支持的預測中心在第二季度處理的名義交易量為 10 億美元，相當於 4000 萬美元的年收入，佔 Kalshi 第二季度交易量的 50%。與此同時， Coinbase 還準備將預測合約與代幣化股票一起添加到其“萬物交易所”願景中，盈透證券去年推出了自己的預測市場 ForecastEx。
社交和人工智能的整合也在加速， X 最近將 Polymarket 指定為其官方預測合作伙伴，而埃隆·馬斯克的xAI 正與 Kalshi 合作，整合 Grok 並提供人工智能驅動的賠率分析。
分析師認為，監管清晰度和支持是關鍵。在經歷了多年的執法風險之後，Polymarket 憑藉其 1.12 億美元的收購 QCEX 持牌衍生品交易所以及美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的不採取行動函，贏得了重返美國市場的道路。與此同時，Kalshi 通過在聯邦法院的勝利鞏固了其護城河，允許政治合約，CFTC 後來放棄了上訴。他們認為，這兩個平臺共同掃除了監管障礙，現在使它們成為可投資的分銷合作伙伴。
伯恩斯坦分析師表示：“我們相信，強有力的監管透明度正在為現有市場向全方位預測市場演變鋪平道路，即從受監管交易所/經紀商的固定預定義合約，轉變為更靈活、更定製化的合約，並通過加密貨幣/區塊鏈尋找流動性。”
Chhugani 持有多種加密貨幣的多頭倉位。伯恩斯坦的某些關聯公司在 Robinhood 和 Coinbase 的股票證券中擔任做市商或流動性提供者。
