作者：cole，白話區塊鏈
在加密世界，“發幣”總能引爆市場。當Coinbase——這個行業裡最合規的“正規軍”——孵化的Layer 2網絡Base，從“絕不發幣”的立場轉向“正在探索”時，所有人都明白，一場大戲即將上演。
這不僅是又一個代幣發行，更是Coinbase一場深思熟慮的戰略陽謀，旨在將Base從一個流量入口，轉變為一個能自我造血的經濟中心。這枚尚未誕生的代幣，會是點燃牛市的“火箭燃料”，還是又一個“上線即巔峰”的資本故事？要回答這個問題，我們必須深入Base的肌理，剖析其光鮮數據背後的脆弱性。
01 從“NO”到“YES”——Base為何必須發幣？
曾幾何時，Base是Layer 2世界裡的一股清流，其領導層反覆強調“沒有發幣計劃”。然而，風向已變。Base創始人Jesse Pollak和Coinbase CEO Brian Armstrong現已公開表示，團隊“正在探索發行原生代幣”，並認為這是加速去中心化和生態增長的絕佳工具 。
官方給出的理由宏大且“政治正確”：為了實現網絡的完全去中心化。目前，Base的核心排序器仍由Coinbase中心化控制，發行代幣可以通過激勵機制吸引獨立節點參與，這是邁向真正去中心化的必經之路。這套以技術為導向的說辭，既符合加密世界的精神，也為應對監管審查提供了“合規”的盾牌。
然而，數據揭示了另一個更殘酷的現實：Base正面臨嚴重的資本外流。數據顯示，過去三個季度，Base的淨流出資金高達46億美元，資金主要回流至以太坊主網 。這表明，儘管Base憑藉Coinbase的流量成功吸引了海量用戶，尤其是在Meme幣和SocialFi（社交金融）熱潮中，但它缺乏“用戶粘性”。資本如僱傭兵，來去匆匆 。
Base面臨著淪為一個低成本“中轉站”的風險。與此同時，其競爭對手Arbitrum和Optimism早已用代幣構建了堅固的經濟護城河。因此，Base發幣，與其說是哲學演進，不如說是生存必需。其核心經濟目標只有一個：錨定資本。通過代幣激勵，將投機的“遊客”轉變為長期的“居民”，構建一個能夠自我強化的經濟閉環。
02 冰與火之歌——Base生態全景掃描
要理解Base代幣的威力，必須先看清它如今的江山。鏈上數據描繪了一幅冰與火交織的圖景：用戶活動如火如荼，但資本深度卻相對冷靜。
從數據上看，Base無疑是頂級玩家。其TVL超過50億美元。但最驚人的是它的交易處理能力，平均TPS高達148.77，遠超Arbitrum的22.49 。網絡日活躍地址接近百萬，年化網絡收入預計達7500萬美元 。這些數據清晰地揭示了Base的獨特性：在用戶活躍度上是無可爭議的巨人，但在資本體量上仍是追趕者。Base已經解決了“如何讓人來”的問題，現在它需要用代幣來解決“如何讓人留下”的問題。
Base的應用生態呈現出一種奇特的“槓桿結構”。一端是Uniswap、Aave等多鏈巨頭，貢獻了大部分TVL 。另一端則是充滿活力的Meme幣。而最具戰略價值的，是夾在中間的“原生協議”——它們是Base真正的護城河，也是未來代幣激勵的核心目標。
DeFi：在去中心化金融領域，Base原生的自動做市商（AMM）Aerodrome Finance正以驚人速度崛起，其TVL已超過11億美元，目標直指成為Base的中央流動性樞紐。在借貸市場，原生協議 SeamlessFi也已嶄露頭角。
SocialFi：這是Base獨一無二的王牌。現象級應用Friend.tech的橫空出世，不僅為Base帶來了潑天的流量，也開創了全新的鏈上社交變現模式。此外，去中心化社交協議Farcaster也在此蓬勃發展。
遊戲與NFT：該賽道仍處於早期階段，尚未出現爆款 。然而，Base的低Gas費環境正是鏈上游戲發展的最佳土壤，原生代幣可以作為催化劑，吸引頂級遊戲工作室入駐。
03 財富的再分配——誰將是最大的贏家？
Base代幣的發行，將是一場規模空前的財富再分配。
生態協議：對於Aerodrome、SeamlessFi等原生協議來說，Base代幣將是它們與多鏈巨頭正面抗衡的“彈藥”。
用戶與社區：發幣將帶來財富效應，代幣也將賦予社區治理的權力，培養一種深刻的“所有感” 。
Base網絡：代幣金庫將使Base擺脫對Coinbase的依賴，成為一個能夠自我造血、自我發展的公共產品。
Coinbase：這可能是最精彩的部分。目前，Base對Coinbase的直接收入貢獻不到其總收入的1% 。然而，一個Base代幣的完全稀釋估值（FDV）可能高達數百億美元。這意味著，Coinbase正在玩一場高明的資本魔術： 放棄一個微不足道的運營收入，來換取一個潛在價值數百億美元的鉅額資產。通過發幣和去中心化，Coinbase不僅可以規避監管風險，還能將一筆小額利潤轉化為一筆巨大的資產。
04 小結
Base探索發幣，是一次深思熟慮的戰略必然。它標誌著Base從一個成功的“流量獲取機器”，正式邁向一個自我維持的“鏈上經濟體”。
Base的發幣，會像Arbitrum那樣，用一場“大爆炸”式的發幣制造熱度，卻也可能因此引發災難性的拋售？還是會像Optimism那樣，通過分階段、重敘事的方式，平穩地引導市場，將社區的目光引向長期建設？
考慮到Base與Coinbase的緊密聯繫及其“合規優先”的立場，後者的可能性似乎更大。無論選擇哪條路，Base都手握著一張王牌：Coinbase帶來的海量零售用戶，以及獨一無二的SocialFi生態。
對於所有加密世界的參與者而言，這場大戲都值得你密切關注。
