僅在 9 月上半月，Kalshi 的交易量就突破了 10 億鎂大關，佔據了全球預測份額的 62.2%，較去年同期的 3.1% 大幅上漲。
Kalshi 的交易量遠超 Polymarket，僅在 9 月上半月就突破了 10 億鎂大關。圖片來源：News Nation
創紀錄的交易量使 Kalshi 在預測市場競賽中領先
- 2025 年 9 月標記Kalshi的一個歷史裡程碑，因為這個預測市場平臺自 2024 年美國大選以來次超越月交易量 10 億鎂大關。
- 具體來說，根據The Block的數據，僅 9 月上半月，Kalshi 的交易量就達到 13 億鎂，佔據了全球預測市場 62.2% 的份額，與去年同期僅 3.1% 的份額相比，實現了飛躍。
- 鑑於Kalshi目前僅服務於美國用戶，這一數字就更加引人注目。許多專家認為，該平臺交易量的爆發式增長源於NFL賽季的官方開始，吸引了大量用戶參與投注。
- 與其直接競爭對手Polymarket相比，Kalshi 已製作明顯差距。截至本文撰寫時，Polymarket 9 月份的交易量僅為 7.73 億鎂，比 Kalshi 低近 40%。
- 伯恩斯坦認為，預測市場正逐漸成為一種新型的信息門戶，區塊鏈技術、人工智能和新聞資訊在此平臺上匯聚。Coinbase 和 Robinhood 等巨頭也希望參與其中，尤其是在體育博彩領域，這是一個在美國每年價值數百億鎂的巨大市場。
Kalshi 和 Polymarket：塑造預測市場的兩大“巨頭”
- 目前，Kalshi 和 Polymarket 仍然是全球預測市場領域最突出的兩個平臺，但這兩個項目的方法完全不同。
- Kalshi 是一個集中式平臺，作為美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 許可的指定合約市場 (DCM) 運營。
- 憑藉此許可證，Kalshi 在聯邦層面被視為合法，允許美國人自由參與該平臺的交易。
- 2025年8月，Kalshi宣佈融資1.85億鎂，使成功融資總額達到4.15億鎂，估值超過20億鎂。
- 這是幫助 Kalshi 在 2025 年快速擴展的關鍵優勢。該公司認為，CFTC 頒發的 DCM 許可證足以“凌駕”所有州的法規，包括那些試圖將預測市場視為一種賭博形式的州。
- 另一方面，Polymarket 是一個運行在區塊鏈上的去中心化平臺，自 2024 年美國大選以來在全球加密社群中一直很受歡迎。
- 此前，由於 2022 年 CFTC 罰款，Polymarket 不得不屏蔽美國用戶，以避免違反聯邦法律。
- 不過，該平臺已通過以 1.12 億鎂收購衍生品交易所QCEX官方重返美國。
- 多位消息人士認為，Polymarket 即將完成一輪 2 億鎂融資，估值超過 10 億鎂，由 Peter Thiel 的 Founders Fund 領投。
卡爾什在美國遭遇法律糾紛
- 卡爾什熱潮也帶來了越來越大的法律壓力，尤其是來自州一級的壓力。
馬里蘭州、內華達州和新澤西州：這三個州已發佈停止令，認為Kalshi上的“賽事合約”實際上是一種偽裝的、未經許可的體育博彩形式。這些案件已提交聯邦法院，但目前正處於初步聽證階段，尚未做出最終裁決。
馬薩諸塞州是監管最為嚴格的州： 2025年9月，馬薩諸塞州總檢察長提起了長達43頁的訴訟，尋求永久禁止Kalshi在該州運營。在訴訟中，政府稱Kalshi的體育合同“非法且危險”，並提出了年齡問題：Kalshi允許18歲及以上的人參與，而馬薩諸塞州法律要求在線投注的最低年齡為21歲。
- 對此，Kalshi 堅稱其平臺已獲得美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 頒發的指定合約市場 (DCM) 許可證，並在聯邦層面獲得合法許可。根據 Kalshi 的說法，聯邦法律優先於州法律，因此其在美國境內的運營都是合法的。
- 卡爾希表示，他提供了一個公平、透明、受聯邦監管的市場，並批評馬薩諸塞州“用過時的法律阻礙創新”。
證據
Kalshi 每月交易量統計。資料來源： The Block （2025 年 9 月 19 日）
Polymarket 每月交易量統計。來源： The Block （2025 年 9 月 19 日）
Kalshi 在預測市場領域的交易量份額統計。來源：Dune - @dunedata（2025 年 9 月 19 日）
Coin68合成
