以太幣本週一直徘徊在 4,000 美元大關，在 ETF 流量降溫、廉價 gas 費和宏觀震盪之間搖擺不定，導致交易員對每一個舉動都猶豫不決。
從衝高到持平：以太幣需要突破 4,200 美元
以太坊 (ETH) 在週中暴漲導致市場槓桿率下降後，跌向整數關口。七日表現在 -4% 至 -5% 區間內，盤中報價在 3,950 美元至 4,050 美元之間徘徊，並因逢低買入者測試其買入意願而短暫跌破該線。
資金流也未能起到幫助作用。現貨以太幣交易所交易基金 (ETF) 的市場規模較 8 月份的狂潮大幅降溫，本月淨增約 1.1 億美元，而多資產基金的資金流混雜也削弱了市場勢頭。在一級市場需求較為穩定的情況下，價格發現依賴於現貨流動性和戰術期貨，而這兩者都容易出現震盪。
就鏈上而言，質押持有的ETH約佔總供應量的29%至31%，約為3500萬至3700萬枚，即使驗證者獎勵不斷將新幣投入流通，也能保持流通量穩定。與此同時，底層Gas費有時會低於1 gwei，這對用戶來說是個好消息，但對驗證者的收入來說卻微不足道。如果出現持續的低迷區塊，這種動態值得關注。
在協議層面，Pectra 事件後的低迷時期，人們的注意力轉向了漸進式用戶體驗和效率調整。目前尚無任何重大舉措能夠改變發行量或供需關係，但推動活動或費用的升級，可能會在邊際上影響收入和使用情況。
以太坊的 Fusaka 升級將於 12 月 3 日與主網一起發佈，承諾增強Rollup數據容量，同時仍保持其去中心化和安全標誌。
接下來最重要的還是宏觀經濟和流動性。通脹數據較冷將為風險打開喘息之門；通脹數據過熱則可能延續震盪走勢。為了更清晰地確認趨勢，關注以太幣的回升，並在現貨交易量上升的情況下持有 4,150 至 4,200 美元的倉位。
衍生品市場正在實時講述著這一切。清理工作結束後，資金應該會恢復正常，但不會過熱，未平倉合約 (OI) 應該會穩步攀升，而不是飆升。快速的資金週轉和垂直的未平倉合約通常意味著脆弱的反彈和快速的回落。
策略：在數據或資金流推動其移動之前，維持在 4,000 美元左右的區間內。如果 ETF 的創建數量持續增加，天然氣價格從異常低位回升，同時交易活動增加，且現貨交易量在上漲日擴大，則看漲概率將提高。如果在 4,200 美元附近反覆下跌，並果斷跌破 3,900 美元，導致資金面出現負值，持倉量下降，則看跌概率將增大。
