Core 平臺新推出的比特幣質押 ETP 將為質押 ETF 鋪平道路

由 Core 提供支援的比特幣質押交易所交易產品 (ETP)將於 2025 年 9 月在倫敦證券交易所上市，這引發了金融界關於下一步可能出現類似質押交易所交易基金 (ETF) 的討論。

這款 ETP 是與 DeFi Technologies 的子公司 Valour 合作開發的，允許投資者追蹤比特幣的價格，同時透過在 Core Chain 上進行質押賺取收益。 CoreDAO本身在 X 上最近的聲明中表示，質押 ETF 代表了繼現貨比特幣 ETF 之後的下一個階段，與結構化產品和擴展的衍生性商品市場並駕齊驅。

這一發展與將比特幣融入收益產生機制的持續努力一致，儘管在質押 ETF 實現之前仍然存在監管和技術障礙。

比特幣權益 ETP 詳情

這款比特幣質押 ETP 已在倫敦證券交易所上市，標誌著 CoreDAO 技術首次融入受監管的金融產品。該 ETP 由 Valour 發行，追蹤比特幣市場價格，並納入 Core Chain 的質押收益。投資者無需轉移託管權即可質押Wrapped Bitcoin，利用比特幣的 CheckLockTimeVerify (CLTV) 時間鎖功能，確保自身錢包中的資產安全。

此質押流程的收益以 CORE 代幣形式發放，截至 2024 年 5 月，年化報酬率為 5.65%。該產品符合監管標準，可透過交易所向機構投資者和散戶投資者開放。資產儲存在 BitGo、Copper 或 Hex Trust 等託管機構管理的冷錢包中。 ETP 的管理費為 1.9%，用於支付與質押機制相關的營運成本。

這款 ETP 建立在 CoreDAO 的非託管質押模型之上，在質押期間，比特幣仍由投資者控制。質押比特幣的最短鎖定時間為 24 小時，之後資產可以解除質押。此外，CoreDAO 提供雙重質押選項，將比特幣與 CORE 代幣結合使用可以提高收益。 CoreDAO 也推出了lstBTC ，這是一款由 Maple Finance、BitGo、Copper 和 Hex Trust 等合作夥伴開發的流動性質押代幣。該代幣允許質押的比特幣繼續交易並用作抵押品，從而增強系統內的流動性。

ETP 和 ETF 之間的區別

ETP 和 ETF 有相似之處，但在結構和監管方面有所不同。 ETP 涵蓋一系列在交易所交易並追蹤標的資產或指數的證券，包括票據和結構性產品。由 CoreDAO 支持的比特幣質押 ETP 就屬於此類，它支持質押收益率等複雜功能。

相較之下，ETF 是一種特殊的 ETP，受更嚴格的規則管轄，例如 1940 年的美國《投資公司法》。它們通常追蹤指數或資產籃子，費用較低，且可透過經紀帳戶更廣泛地進行投資。現貨比特幣 ETF 於 2024 年 1 月獲得美國證券交易委員會 (SEC) 批准，截至 2025 年 9 月已積累了1360 億美元的資產，但僅專注於價格跟踪，不包含質押元素。

截至 9 月 25 日的現貨比特幣 ETF 資產管理規模 | The Block

歐洲市場通常青睞加密貨幣的ETP，因為其監管更靈活，而美國ETF則要求嚴格遵守託管和投資者保護規定。這些差異意味著，將Core的質押模式從ETP過渡到ETF，需要適應更嚴格的審查，尤其是在收益產生和資產安全方面。

比特幣或 CORE 權益 ETF 的可行性

市場需求

包括退休基金和財富管理公司在內的機構投資者對加密貨幣產品的興趣日益濃厚，這些產品能夠提供與傳統股息或債券相當的收入來源。與以太坊等權益證明網路不同，比特幣的工作量證明共識機製本身並不支持質押。 CoreDAO 透過允許比特幣參與核心鏈的權益證明驗證，並透過驗證者獎勵產生收益，解決了這個問題。

ETP 的推出延續了以太坊在 2022 年轉向權益證明 (PoS) 的模式，這推動了 Staking 產品的流入。在歐洲，以太坊、 Solana等資產，甚至Dogecoin)等 memecoin 的 ETP 都獲得了關注，這表明市場對收益型比特幣工具的接受度較高。

技術可行性

Core 的基礎設施支援潛在的 ETF 整合。非託管質押利用比特幣的 CLTV 機制，在不受第三方控制的情況下暫時鎖定資產，從而降低託管風險。 lstBTC 代幣可確保質押資產保持流動性，並滿足 ETF 的流動性要求。

雙重質押模型透過提高 CORE 代幣與比特幣配對時的收益來提升靈活性。 CoreDAO 的生態系統還具有增強其技術基礎的整合功能。即將推出的 Fusion 升級旨在改進跨合作夥伴鏈的重新質押功能，從而可能增強 ETF 相容性。

監管考慮

在美國，美國證券交易委員會（SEC）批准比特幣現貨ETF標誌著一項進展；然而，權益質押功能的引入也帶來了一些複雜性。人們擔心驗證者懲罰（罰沒）、中心化風險以及與贖回相關的流動性問題。

英國金融行為監理局 (FCA) 和德國聯邦金融監理局 (BaFin) 等歐洲監理機關已批准類似產品，包括 Bitwise 的 ET32 等以太坊質押 ETP。這種環境促進了由 Core 支持的 ETP 的上市，這意味著 ETF 的門檻更低。美國以太坊質押 ETF 的提案，例如 21Shares 於 2025 年 2 月提交的提案，可能會成為先例。

REX-Osprey 以太坊質押 ETF 在美國的推出，進一步表明了這項技術的接受度正在不斷提高，儘管比特幣的工作量證明機制使其與以太坊有所不同。另一方面，Core 或許在不久的將來就能實現。

發展機遇

ETP 提供了一個經過測試的框架，可以擴展到 ETF，尤其是在監管路徑更清晰的歐洲。機構投資者對比特幣的接受程度，例如貝萊德將比特幣納入其 580 億美元的 iShares 投資組合，凸顯了對收益選擇權的需求。

此外，CoreDAO 與託管機構的合作關係以及其持有的超過 2,900 枚比特幣的不斷增長，為其擴展奠定了良好的基礎。非託管方式緩解了常見的 ETF 擔憂，其在歐洲的成功可能會影響美國監管機構。

展望未來，質押ETF被視為繼現貨比特幣ETF之後的後續發展。該生態系統的各項指標，包括超過4,800個質押的比特幣、1900萬個獨立地址以及自成立以來的大量交易，證明了該平台有能力支持去中心化交易所和借貸協議等DeFi應用的擴展。

來源

• Valour 在倫敦證券交易所首次推出比特幣權益 ETP： CoinDesk://www.coindesk.com/markets/2025/09/19/valour-debuts-bitcoin-staking-etp-on-london-stock-exchange-in-move-outside-mainland-europe
• 核心 DAO： https://coredao.org/
• 現貨比特幣 ETF 資產管理規模： https://www.theblock.co/data/etfs/bitcoin-etf/spot-bitcoin-etf-assets
• 北美 ETF 的採用： https://www.chainalysis.com/blog/north-america-crypto-adoption-2025/
• Core 推出雙重質押： https://news.bitcoin.com/core-launches-dual-staking-with-fusion-upgrade-for-enhanced-btc-yields/
• REX-Osprey 以太坊權益質押 ETF 在美國推出： https://www.businesswire.com/news/home/20250925055445/en/REX-Osprey-Launches-First-Ethereum-Staking-ETF-in-the-US