永續期貨已成為加密貨幣的主要事件，而由 Hyperliquid、Aster、 GMX、 DYDX、ApeX、Drift、Jupiter、EdgeX 和 Sunperp 領導的 DEX 戰爭也將永無止境。
從訂單簿到鏈上：2025 年 Perp DEX 混戰
永續合約是沒有到期日的衍生性商品；多頭和空頭之間的資金支付使合約價格與現貨價格掛鉤。這種設計在加密貨幣領域很流行，因為它允許交易者無限期地持有頭寸，而無需展期合約。這種機制至關重要——這也是永續合約推動當今交易量成長的原因。
為什麼選擇永久去中心化交易所 (DEX) 而不是中心化交易所 (CEX)？首先是自主託管和透明度：領先的永久去中心化交易所 (DEX) 在鏈上或應用專屬鏈上運行撮合和結算，因此訂單和成交過程可審計，資產存儲在用戶錢包中，而不是託管方的資產負債表上。這種鏈上佈局也使其能夠與其他去中心化金融 (DeFi) 進行組合。
Hyperliquid 以專用公鍊和完全鏈上的中心化限價訂單簿 (CLOB) 奠定了基調；所有訂單和取消都會在鏈上進行，將中心化交易所般的精準度與鏈上可驗證性完美結合。最終結果是：該去中心化交易所擁有深度訂單簿、快速出塊和數十億的日均交易量。
但王冠並非無人可撼動。近年來，Aster 迅速躥紅，一度榮登永續合約交易量和持倉量 (OI) 榜首，並推動更廣泛的永續 DEX 領域達到了令人瞠目結舌的季度總值。其賣點在於：高槓桿、多鏈覆蓋以及令人矚目的流動性。
由於手續費共享的代幣經濟學和 v2 版的成本高效設計， GMX依然是主流，儘管新一輪的 DEX 去中心化交易所 (DEX) 風潮席捲，GMX 依然保持著Arbitrum和 Avalanche 交易者的忠誠度。許多人認為，GMX 依然是老牌交易所，能發出乾淨俐落的攻擊。
DYdX v4 遷移至其基於 Cosmos 的自有區塊鏈後，訂單簿保持了去中心化和快速運行的特性，並擁有活躍的市場和專為高吞吐量打造的交易引擎。這使得DYDX始終成為真正鏈上執行的熱門話題。
在Solana上，Drift 和 Jupiter 提供了高效的「一二連擊」：Drift 已發行數十億美元的日內收益，而 Jupiter 的永續產品則提供高達 150 倍的主要收益，並可連接 Solana 不斷增長的流動性基礎。若您追求速度，這條路線可謂人頭攢動。
ApeX 悄悄累積了九位數的總交易量和可觀的交易筆數，並傾向於自主託管和交易所優先的用戶體驗。它並非業內最響亮的品牌，但它的儀錶板卻講述了一個穩健的故事。
EdgeX 是由 Amber Group 孵化的訂單簿永續 DEX，其 30 天交易量和 OI 表現強勁，將自己定位為具有 CEX 式速度和不斷增長的產品堆疊的高性能替代品。
然後是 Sunperp，這是孫宇晨在TRON)的新成員，它提供超低手續費、與 SUN 掛鉤的回購，以及波場的USDT流動性。雖然仍處於早期階段，但其意圖顯而易見：在成本和原生穩定幣深度上競爭。
非法 DEX 戰爭已然打響，愈演愈烈
放眼望去，底層原理很簡單：DEX 的 perp 平台已成為鏈上交易的成長引擎，Hyperliquid 的鏈上 CLOB 策略激勵了競爭對手，而 Aster 主導的突破證明了積極進取的新參與者仍有發展空間。 CEX perp 平台仍佔據市場主導地位，但自主託管、可審計性和鏈上交易策略正逐漸贏得交易者的青睞。
去中心化交易所 (DEX) 的強勢競爭並非茶會，而是資金利率的火力對決。 Hyperliquid 率先開火，Aster 強勢回敬，其餘的則爭奪區塊空間和炫耀權。中心化交易所 (CEX) 的強勢參與者仍在靈活變通，但自主託管、審計追蹤和可組合性持續吸引著眾人的目光。選擇你的交易平台，注意你的槓桿，並將收據保留在鏈上。保持敏捷，理性交易。
