關鍵要點：
由於交易者鎖定利潤、減少損失並重新調整大型BTC和ETH合約的部位，選擇權到期會造成波動。
看跌/看漲比率表示情緒：高於 1 表示看跌前景，而低於 1 表示看漲預期。
最大痛苦理論表明，到期價格趨向於大多數合約到期時毫無價值的水平，從而放大了潛在的操縱風險。了解到期日有助於交易者追蹤關鍵指標、預測波動性並在這些期間更有效地管理風險。
對大多數人來說，比特幣（ BTC ）和以太幣（ ETH ）的市場價格似乎難以預測。但仔細觀察就會發現，背後有一股隱藏的力量在推動這種惡名昭彰的波動：選擇權到期。
當大量衍生選擇權合約接近到期日時，會為加密貨幣市場帶來波動。了解這一點，你就能知道價格何時更有可能大幅波動。
1. 比特幣和以太幣的選擇權到期日是什麼？
要理解期權到期日，首先需要了解期權的基本概念。 選擇權的交易方式比現貨交易更為複雜。
選擇權是一種合約，賦予持有人在合約到期前以預定執行價格買入或賣出BTC或ETH 的權利（而非義務）。
現在，隨著合約接近到期日，它會影響該合約選擇權的交易價格。接近到期日，其價格往往會變得更加波動。
當大量選擇權合約即將在相同時間到期時，可能會對傳統現貨BTC和ETH市場產生連鎖反應，導致標的資產價格大幅波動。
選擇權合約有兩種類型
買權賦予持有者在到期前以指定價格購買資產的權利，而賣權則賦予持有者在到期前以指定價格出售資產的權利。
買權和賣權之間的平衡可以反映整體市場情緒。它們本質上反映了市場對未來價格走勢的預測。如果其中一個因素超過另一個因素，就會影響價格的方向性壓力。
除了到期日之外，合約還有執行價格和溢價。這三個關鍵要素直接決定了獲利能力，並提供了一個反映到期相關價格變動的數學架構。
你知道嗎？與傳統市場不同， BTC期權並非按照完全標準化的時間表運行。它們可以跨越多個時間範圍，但最常見的是，它們在每個月的最後一個星期五，UTC時間08:00到期。
2. 選擇權到期如何影響加密貨幣市場價格與波動性？
讓我們先舉個例子。如果價值 50 億美元的選擇權合約同時到期，即使其中一小部分被行使或對沖，也可能引發整個市場的波動。
記住，選擇權交易者可以選擇執行合約。因此，50 億美元的加密貨幣不一定會全部被賣出或買進。
當市場上有大量期權即將到期時，您可能會看到交易活動增加。這會觸發市場活動增強，因為交易者會重新調整部位，導致交易量激增。這種集中的交易時間窗口會放大價格波動，使其超出正常的市場狀況。
在分析市場時，您會發現選擇權到期日與加密貨幣價格波動之間有明顯的相關性。對於BTC和ETH，您將能夠發現市場價格的顯著變化。
例如，如果你查看BTC波動率指數，你會發現2021年6月發生的事件導致超過40億美元的BTC和ETH選擇權即將到期。這導致6月14日波動率指數上漲5.80%，創下五年來的最高高峰。
對於BTC而言，季度期權到期通常比月度到期對市場的影響更為顯著。此類模式可以幫助您了解哪些到期事件會造成最大的波動，並需要在交易中關注。
你知道嗎？世界上第一個針對任何類型資產的選擇交易所是芝加哥選擇權交易所 (CBOE)，它於 1973 年開業，比BTC推出早了幾十年。
3. 看跌/看漲比率和市場心理佔據主導地位
當到期日臨近時，交易波動性會隨著交易者平倉以鎖定利潤或減少損失而增加。這會形成一個回饋循環，觸發進一步的頭寸調整，並放大波動性。
使用看跌/看漲比率
為了更了解市場未來的走勢，您可以使用看跌/看漲比率。這是一個有用的情緒指標，可以洞察機構和散戶的情緒。
當比率高於 1 時，表示看跌押注較多，而當比率低於 1 時，則傾向看漲，表示價格可能會上漲。
最大痛苦理論
最大痛苦理論就像是選擇權市場中的一場拔河比賽。
選擇權買家希望股票朝著他們想要的方向波動。選擇權賣家則希望相反。最大的痛苦是大多數選擇權到期毫無價值的價格。
這一點很重要，因為大型市場參與者和鯨魚可能會試圖將加密貨幣價格推向最大痛點，從而在接近到期日時影響價格。
它指示短期價格走勢，同時確定潛在的支撐位和阻力位。
市場逆轉
精明的交易者也可能會注意到期日之後的走勢。如果有證據表明看跌期權/看漲期權比率極端，這可能預示著市場即將出現逆轉。如果比率開始達到歷史極值，則可能表示資產價格超賣或超買。這增加了到期後出現逆轉的可能性。
你知道嗎？ 2025年8月，全球最大的選擇交易所Deribit處理了超過146億美元的BTC和ETH選擇權到期合約。這創下了2025年數位資產單筆到期名目金額的最高紀錄。
4. 應對期權到期波動的可行策略
選擇權到期可能會對BTC和ETH市場產生連鎖反應。當交易者考慮重新部位時，選擇權到期可能會直接影響標的資產價格。那麼，該如何應對這些事件呢？
監控關鍵指標：追蹤未平倉合約、看跌/看漲比率和最大痛苦，以獲得波動性和方向偏差的早期預警訊號。
部位對沖：在高波動性到期期間，您可以使用選擇權來保護您的現貨部位。對沖可以限制下跌風險，同時保留上漲機會。當價格在幾小時內波動 5% 或 10% 時，這一點至關重要。
分散風險：通常建議將風險分散到多種資產和時間範圍內。這將最大程度地減少到期日的實際損失。短期內高度集中於單一資產可能會導致您面臨重大到期日的風險。
時間考慮：標記關鍵日期可以幫助您做好準備、避免損失並利用動盪時期。
使用進階工具： CoinGlass 和 CME Group 日曆等高階資料分析平台能夠洞察選擇權市場。即時數據能夠讓您比簡單的現貨交易者擁有關鍵優勢。
交易量和流動性：了解交易量模式以及流動性可以幫助您在到期日臨近時管理風險。這也能幫助您判斷流動性通常何時會枯竭。
本文不包含任何投資建議或推薦。任何投資和交易行為均涉及風險，讀者應自行研究後決定。
