渣打銀行估計，未來三年可能有高達 1 萬億美元從新興市場銀行存款轉向穩定幣，因為與美元掛鉤的代幣為家庭和企業提供了一條在當地貸款機構之外進行美元敞口的低摩擦途徑。
穩定幣是與美元掛鉤的加密代幣，旨在保持穩定的價值。它們通常由現金和短期美國國債 1:1 支持，並且可以按需贖回。
渣打銀行全球數字資產研究主管 Geoffrey Kendrick 和全球經濟學家兼主題研究主管 Madhur Jha 認為，這些代幣實際上已成為許多新興市場用戶的“美元銀行賬戶”。
從歷史上看，新興市場一直是穩定幣採用的熱點，主要是因為其擁有大量沒有銀行賬戶的人口。渣打銀行表示，即使在美國 GENIUS 法案對合規發行人實施零收益要求的情況下，這種動態也可能加劇，因為“資本回報率比資本回報率更重要”。
分析師寫道：“雖然最近通過的美國 GENIUS 法案旨在通過禁止符合美國的穩定幣發行人支付直接收益來緩解存款外逃，但即使在沒有收益的情況下，穩定幣仍有可能被採用。”
渣打銀行預計，到 2028 年底，全球穩定幣市值將達到 2 萬億美元——該預測被美國財政部提及——並估計，目前約有三分之二的穩定幣供應量是新興市場銀行賬戶中的儲蓄。
新興市場的穩定幣儲蓄激增
分析師預測，到 2028 年，新興市場的穩定幣“儲蓄”可能會從目前的約 1730 億美元增至 1.22 萬億美元，這意味著新興市場銀行的存款流出量將超過 1 萬億美元。
肯德里克和賈表示：“事實上，未來穩定幣的儲蓄使用可能會從目前少數擁有大額餘額的錢包擴展到大量擁有小額持股的錢包。”從規模上看，小額持股將具有重要意義；這種增長可能主要發生在新興市場，這些地區對流動性強、全天候服務且值得信賴的本地銀行替代方案的需求更大。
渣打銀行的框架還將埃及、巴基斯坦、哥倫比亞、孟加拉國和斯里蘭卡列為最容易出現銀行存款外流的國家。土耳其、印度、中國、巴西、南非和肯尼亞等國家也被列為最有可能出現穩定幣熱潮的地區。
專家強調，其脆弱性地圖只是一個起點，而不是終點。資本賬戶開放度、匯款動態、通脹軌跡和貨幣框架的可信度都可能影響每個國家在該銀行所謂的“機會-風險連續體”中所處的位置。
銀行存款流向穩定幣的機會風險連續體 | 圖片：渣打銀行
然而，該銀行的底線很明確：新興市場對穩定幣的需求已經很可觀，數萬億美元的存款向代幣化美元的轉變現在可能是一種基本情況，而不是尾部風險。
除了存款外逃之外，報告還指出了代理銀行、支付和外匯收入面臨的壓力。 分析師表示，如果銀行為發行人託管準備金或將穩定幣嵌入國庫、結算和跨境渠道，這些擔憂可能會得到部分抵消。
當局也在採取行動降低風險。 隨著撒哈拉以南非洲地區移動貨幣使用量的攀升，許多新興市場正在試行 CBDC、升級“快速支付”基礎設施並提高數字素養。
儘管如此，競爭和技術潮流表明採用範圍正在擴大。 Tether一直在準備符合美國標準的產品(USAT) 並擴展渠道，而 Stripe 則推出了幫助公司推出自己的穩定幣的工具。構建者正在進一步進軍新興市場，例如Plasma 專注於穩定幣的 L1 。
與此同時，Coinbase 的 Jesse Pollak認為，非美元穩定幣對於現實世界的效用至關重要。他的觀點表明，資金流出可能分佈在各種貨幣中，而不僅僅是美元。
根據 The Block 的數據儀表盤，這份報告發布之際，市場正處於上漲階段，穩定幣行業的市值首次突破 3000 億美元，其中Tether 的USDT和 Circle 的USDC領漲。
