BASE 代幣設計方案

該提案由Outlier Ventures的人工智能和代幣工程主管 Achim Struve 博士提出，最初發表在他的 Medium 博客上。

由於我們投資組合中的多家公司都基於Base進行開發，我們對這個領先生態系統的成功抱有濃厚的興趣。本提案旨在通過概述一種挑戰傳統 L2 模型的代幣設計，在社區討論的基礎上進一步發展。它通過自適應報價貨幣機制，解決了收入與增長之間的根本矛盾。

作者：Achim Struve 博士 | Medium | X | LinkedIn

BASE 代幣的發佈，為我們提供了一個難得的機會，讓我們從第一原理出發，重新設計 L2 經濟學。讓我們行動起來！

BASE 代幣討論：重新設計 L2 代幣經濟學

Layer 2 面臨著一項根本性的經濟挑戰：為了保持低交易費用而產生的競爭壓力削弱了創收能力，並引發了一場逐底競爭。Base 憑藉49.5 億美元的總鎖定價值 (TVL) 、 100 萬日活用戶和30 天內 510 萬美元的交易費用，成為 Layer 2 的領軍者。其主要原因在於其與 Coinbase 的原生連接、平均每筆交易僅0.02 美元的低交易費用，以及與更廣泛的基於 EVM 的生態系統的深度集成。

本提案概述了最成功的Layer-2代幣應該是什麼樣子的問題的解決方案。這不僅關乎保持領先，更關乎建立領先地位。關鍵建議是減少對手續費提取作為主要收入來源的依賴。將基於行之有效的賄賂機制的報價貨幣機制與自適應經濟學相結合，將為Coinbase、Base和BASE代幣創造可持續的價值獲取。

BASE 代幣機會

傳統的 L2 平臺專注於交易費用，忽略了加密資產成功的主要價值驅動力。正如@mosayeri所觀察到的：“長期以來，加密界的兄弟們一直認為 L1 資產的價值增長主要驅動力是交易費用，從而扭曲了 L1 資產的價值增長敘事。” ETH和SOL的價值主要來自於作為報價貨幣被鎖定在AMM池中，而不是 Gas 費用。

這為 BASE 創造了一個機會，使其成為白名單 Base 生態系統 DEX 的主要報價貨幣。BASE 不會爭奪日益減少的手續費收入，而是通過交易對之間的實際流動性需求來創造需求。

報價貨幣價值累積機制

用戶鎖定 BASE 代幣即可獲得 veBASE（投票託管 BASE），從而擁有對費用分配算法的治理權。VeBASE 持有者將獎勵直接發放至使用 BASE 作為報價貨幣的AMM池，分配比例會根據網絡健康指標自動調整。由於 BASE 代幣與流動性激勵掛鉤，生態系統的增長會直接增加對鎖定 BASE 代幣的需求，從而實現協同效應。

該系統基於類似於虛擬貨幣的成熟報價貨幣概念，同時添加了類似於Aerodrome 的投票託管機制，但不會將費用從流動性池中重新分配給投票者。序列器收入的一部分將用於持續提供以 BASE 計價的池子所投票的激勵。這甚至在初始引導階段之後仍然有效。此外，與靜態分配模型不同，動態費用分配通過經過微調的機器學習算法響應實時情況。這些算法通過分析網絡利用率、DEX 交易量模式和生態系統增長指標來確定整體激勵發放量。

這種機制將引發類似於 Curve Wars 的競爭，協議會積累 BASE 治理代幣以確保流動性激勵。隨著 Base 生態系統的擴展，越來越多的協議需要 BASE 流動性，從而減少流通供應併產生自然的需求壓力。同時，這種方法也為與 Base 上成熟的領先協議進行大規模代幣互換提供了機會。這進一步加強了生態系統的去中心化所有權。Base 可以使用來自其他生態系統的代幣來構建自己的 BASE 報價流動性池。從協議自有流動性 (POL) 中收取的交易費可以作為可持續的長期收入來源。

適應性經濟體系

當前的 L2 代幣設計採用固定的分發計劃，無法應對不斷變化的市場條件。BASE 引入了一個複雜的自適應系統，其功能超越了以太坊EIP-1559等簡單的費用調整。

基於先前發佈的採用調整歸屬原則，BASE 通過兩個戰略環節實施響應生態系統需求信號的動態排放調度：

以分發為中心的存儲桶（Coinbase 戰略儲備、協議金庫、社區和用戶）：在 KPI 表現強勁時接收增加的排放量，以在採用率高時優化價值分配。

增長與建設桶（生態系統基金與建設者、驗證者與基礎設施）：在 KPI 表現較弱時獲得更多激勵，以在最需要額外支持時刺激發展和網絡安全。

增長與建設桶包含所有報價貨幣池激勵，這些激勵將通過生態系統基金分配給使用 BASE 作為主要交易對的協議。這將自適應發行系統與報價貨幣價值獲取直接掛鉤。

在任何時段的歸屬期內，排放量都不會達到零——系統會根據市場狀況和生態系統健康狀況調整各時段之間的相對權重。機器學習模型會分析多種因素，以防止出現治理瓶頸，同時確保利益相關者在各個市場週期內實現最佳協調。

BASE 代幣的代幣分配框架

主要特點：

• 自適應排放系統：所有分配都採用動態時間表，在採用率高時，以分配為重點的桶將獲得更高的排放，而在採用率低時，增長和建設桶將獲得更高的激勵。
• COIN 股東聯盟：Coinbase 的 20% 戰略儲備創造了直接的價值聯盟，且沒有監管方面的複雜性
• 漸進式去中心化：驗證者激勵（20%）確保引導階段的網絡安全，而社區分配則支持 BASE 代幣的可持續去中心化所有權
• 平衡發展：社區獎勵和生態系統發展之間的平等權重確保採用和建設者的保留

最終分配需要廣泛的代幣工程分析、法律審查和社區投入，以實現經濟可持續性、法規遵從性和用戶一致性。

Coinbase 的戰略價值和影響

Base 代幣化代表著超越收入多元化的根本性變革。雖然 Base 目前產生的排序費用不高（出於競爭原因保持在較低水平），但代幣化可以通過戰略儲備持有創造超過 40 億美元的直接價值。

當前模式面臨侷限性。Brian Armstrong 提到了對低費用的重視，但他也意識到，更高的費用會將用戶推向提供代幣激勵的競爭對手。這造成了收入與增長的悖論。

代幣化打破了這一悖論，將激勵機制從收取費用轉向加速生態系統並積累價值。20% 的戰略儲備使 Coinbase 的利益與 Base 的長期成功保持一致，同時消除了最大化費用的壓力。代幣發行支持增長，且不會對資產負債表造成影響，從而實現與其他 Layer-2 激勵措施相媲美的競爭性獎勵。

通過多種收入多元化機會，其戰略意義遠不止於直接回報。代幣化使 Coinbase 能夠為 BASE 持有的資產提供機構託管服務，產生經常性託管費用，同時將自身定位為 BASE 投資的首要機構門戶。Coinbase One 集成通過向訂閱用戶提供 BASE 獎勵、折扣和平臺福利來降低客戶獲取成本，從而建立更緊密的客戶關係並提高終身價值。

分銷策略

分配策略應平衡 Coinbase 的客戶群和 Base 生態系統的參與者。 @Architect9000建議“僅向 Coinbase One 成員空投”，以增強反女巫攻擊機制並協調客戶關係，但公平分配則需要包括活躍的 Base 鏈上用戶和來自 Discord 社區的經過驗證的構建者。

這種雙重方法既能確保 CEX 用戶保留，又能確保真正的 L2 生態系統參與。

代幣化將 BASE 定位為連接傳統金融 (TradFi) 和去中心化金融 (DeFi) 的機構級抵押品。正如@YTJiaFF所指出的：“有了 COIN 的支持，BASE 代幣將成為連接上市公司和加密資產的安全橋樑。” 機構可以將持有的 BASE 託管在 Coinbase，同時將這些資產用作 DeFi 協議的鏈上抵押品和傳統信貸市場的鏈下抵押品。這種雙重抵押功能創造了首個專為企業信貸市場設計的加密代幣，使傳統金融機構能夠通過既定的託管關係獲取加密流動性，同時保持監管合規性。

漸進式去中心化之路

此次轉型遵循三個階段的策略，旨在平衡創新與穩定。正如@SONAR所觀察到的，Base“在三個階段中實現了第一階段的去中心化”，並且“一旦第二階段完成，第三方測序機構將需要付費”，這使得代幣化在戰略上變得必要。

第一階段：Coinbase 保持對序列器的控制，同時啟動代幣激勵機制和社區治理機制以進行費用分配。這種受控環境通過一些基本的 KPI 驅動的激勵分配機制，驗證了報價貨幣模型的有效性。

第二階段：混合模型，初始一組去中心化驗證者需要 BASE 質押，而 Coinbase 則保留 3 個永久席位以確保過渡穩定性。此階段引入預測市場治理 ( Futarchy )，veBASE 持有者押注實施成功，經市場驗證的提案將獲得快速審批。

第三階段：完全去中心化，開放驗證者參與，並由社區完全掌控。Coinbase 轉型為常規網絡參與者，同時保持戰略性代幣持有。先進的跨鏈 MEV 協調功能投入運營，機構信貸市場將擴展到傳統金融領域。

市場定位與競爭優勢

BASE 進入了一個現有 Layer-2 代幣難以獲取網絡價值的領域。儘管生態系統顯著增長， ARB、 OP和Matic的表現仍不及ETH ，凸顯了傳統 Layer-2 代幣設計中的結構性問題。這些協議面臨著代幣解鎖帶來的拋售壓力，而需求卻無法匹配。

BASE 的報價貨幣模型通過AMM報價流動性存款創造真正的效用需求，解決了這些結構性問題。這會產生有機的購買壓力，並隨著生態系統的增長而擴大，超越投機效用，轉向必要的基礎設施參與。

競爭優勢不僅體現在代幣設計上，還體現在監管透明度、機構准入和企業級合規性方面。Coinbase 的監管專業知識提供了去中心化競爭對手無法比擬的優勢，而其報價貨幣模型則創造了更清晰的效用定義，降低了證券分類風險。

結論：費用捕獲和指數價值之間的決定性選擇

根本問題不在於 Coinbase 是否應該推出代幣，而在於他們是否應該獲取有限的費用收入或通過代幣化創造指數級價值。

當前收入結構表明，三年內可產生 1.8 億美元（每月 500 萬美元 x 12 個月 x 3 年）。另一方面，戰略性 BASE 代幣化可以通過代幣分配（100 億美元初始 FDV x 0.2 = 20 億美元）創造約 40 億美元的總價值，其價值增值源於

• 報價貨幣需求
• 自適應智能激勵發行
• POL——提供與當前測序費用相當的收入
• 生態系統加速

價值再增加20億美元。

這些是保守估計，假設估值與其他 L2 持平，並根據當前費用和 TVL 數據進行調整。請注意，未包含 Coinbase 溢價。

這對 Coinbase 來說是一個重要的價值創造機會。這種報價貨幣模型解決了增長與收入之間的矛盾，同時將 BASE 定位為不斷擴展的 Base 生態系統的基礎設施。這種 L2 代幣設計帶來的早期主導地位創造了競爭優勢，並可能進一步鞏固 Base 的市場領先地位。

對於更廣泛的加密生態系統而言，BASE 代幣化可能標誌著 L2 經濟體系的進一步成熟，不再僅僅依賴交易費，而是真正以效用為驅動力，獲取價值。正如@jack_anorak所言：“BASE 代幣是一個產品決策。Base 需要代幣激勵，它必須是中立的區塊空間。”

Coinbase 在限制費用捕獲和指數級代幣化價值之間的選擇代表了決定 BASE 軌跡和 Coinbase 在加密貨幣中地位的決定性時刻。

這是一份整合後的代幣設計方案，該方案基於社區討論、Achim Struve 博士的個人建議以及 Outlier Ventures 專有的代幣設計 AI 代理的合作。特別感謝@0xRak審閱本文並提出寶貴意見。

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BASE 代幣設計提案一文首先出現在Outlier Ventures上。