作者：David，深潮 TechFlow
7 年能改變什麼？
在加密世界裡，7 年能讓一個站在 Binance Labs 孵化營合影中的年輕人，變成一個讓 Binance 不得不正視的競爭對手。
最近，下面這張塵封已久的照片突然被考古，點燃了社媒上的討論熱情。
光看照片，可能你會覺得這就是一張 YZi Labs(原Binance Lab）在 18 年放出的普通合照，內容大概是當時邀請了知名創投孵化器 Y Combinator 的老大 Garry Tan，為 BUIDLers 孵化計劃的新項目創始人們進行授課指導。
圖中 C 位黑色衣服的正是 Garry，但重點在他的背後：
這位戴眼鏡、穿著淺色毛衣、表情略顯青澀的小夥，看起來非常像現在 Hyperliquid 的創始人 Jeff Yan。如果把這個照片再放大一點，再和 Jeff 公開的近照相對比，從特徵上來說確實高度相似。
考慮到 Hyperliquid 目前在 Perp DEX 領域的地位，日交易量動輒數十億美元，在某種程度上已成為 Binance 合約業務的直接競爭者，那麼這張照片的意義就不只是“考古”這麼簡單了。
評論區很快炸開了。
許多人 @ 了 Jeff 的賬號 chameleon_jeff 想問到底是否是同一個人，也有一部分聲音指出 Binance 可能無意間培養了一個競爭對手。
無論如何，如果照片屬實，那麼一個技術型創始人，在 7 年間完成從孵化營學習者到巨頭挑戰者的蛻變，本身就是一個值得拆解的樣本。
早年做預測市場，Jeff 領先 N 個版本
上面那張照片裡對 Jeff 的考古，其實並不是空穴來風；更有力的佐證來自 Binance Labs 的官方記錄。
在他們發佈的 Medium 文章中，2019 年 Season 1 孵化項目名單裡出現了一個名為 Deaux 的項目，創始人正是 Jeff Yan。
Deaux 是什麼？簡單來說，它是一個去中心化的預測市場平臺。
從當時的描述來看，Deaux 想做的是：
讓任何人都能在鏈上創建預測事件，用戶可以對這些事件下注，價格由市場供需決定。它採用混合架構，訂單匹配在鏈下完成，最終結算在鏈上執行。
這種設計在 2018 年已經相當超前，既要性能，又要去中心化，為預測市場提供一個加密基礎設施。
沒錯，這也是今天 Polymarket 們正在做的事情。從這個角度看，Jeff 確實領先了 N 個版本。
這也不是事後諸葛亮的吹捧。從還能搜到的公開信息來看，Deaux 的設計理念主打鏈上/鏈下混合、高性能訂單匹配和去中心化結算，與今天的 Hyperliquid 也有相似之處。
Jeff 看到了正確的方向，也設計了合理的方案，只是 Deaux 沒能起飛。它的網站如今已失效，社交媒體賬號也停留在了 2019 年。
領先十步的代價，可能就是生不逢時。
2018 年的 Crypto 市場剛從牛市巔峰跌入寒冬，用戶關注的是幣價何時反彈，而不是如何用鏈上預測市場賺錢。更重要的是，當時的加密基礎設施，如公鏈性能、錢包體驗、和用戶教育等都還不夠成熟。
一個需要頻繁交易、對延遲敏感的產品，很難在當時的技術條件下提供流暢體驗。
但項目沒做成並不意味著失敗。2020 年前後，Jeff 創辦了 Chameleon Trading，也就是 Hyperliquid 的前身。無論是預測市場還是衍生品交易，本質上都是“訂單匹配+風險管理”的遊戲。
這次，他把目標鎖定在了永續合約交易上，一個更成熟、需求更剛性、用戶更明確的市場。
同時時機也恰到好處。FTX 在 2022 年崩盤，市場對中心化交易所的信任跌至冰點，去中心化交易的需求被徹底點燃。
但 Jeff 沒有走複製 Uniswap 或複製 dYdX 的老路，而是選擇了一條更難但更徹底的路徑，自己做L1 鏈。
同時，它不依賴外部流動性提供商，而是通過 HLP（Hyperliquid Liquidity Provider）機制，讓用戶直接參與做市。更激進的是，它採用零手續費模式，靠代幣經濟學和生態增長來支撐運營。
從 Deaux 到 Hyperliquid，你能看到 Jeff 做項目的連貫性：都是鏈上/鏈下混合、高性能訂單簿、去中心化結算。
只不過這一次，他選對了賽道，也踩對了時機。
隱身創始人
有趣的是，儘管 X 上關於那張照片的討論越來越熱鬧，Jeff 本人從未對此發表任何評論。
翻看 Hyperliquid 的推特賬號，你幾乎看不到 Jeff 的個人照片或生活分享，只有產品更新、技術文檔，以及偶爾的 meme；
而 Jeff 本人的賬號裡，也很少涉及個人 IP 的打造，更多的是在談產品和優化，以及對市場的看法。他的上一條推文，還停留在 9 月 23 日。
這種相對低調的風格，似乎並不太符合加密行業強調強營銷、製造注意力的節奏。大多數創始人熱衷於 AMA、播客、會議露面，把個人 IP 打造成項目的一部分。
但 Jeff 看起來是另一個路線，隱身在代碼和產品背後，用交易量和用戶增長來回應質疑。或許這也是他能從 Binance Labs 孵化營走到今天的原因之一，不怎麼在乎外界噪音，專注做有連貫性的產品。
從學徒到競爭者
從 2018 年孵化營的學徒，到 2025 年成為永續合約 DEX 的頭部玩家，Jeff 相關的老照片之所以會引起討論，無非是大家感慨於 Jeff 的堅持，以及 Binance Labs 當年孵化的項目，如今可能成了自己的競爭對手。
站在吃瓜群眾的角度看，你會覺得這是 Binance 在養虎為患嗎？
加密行業一貫倡導邊緣顛覆和開放創新，之前的 Binance Labs，也更像是一個兼收幷包的孵化器，選擇開放，而不是控制。
把孵化器比作武館，可能更容易理解這件事：
師傅教你功夫，但不能要求你永遠跟著師傅。你可以出去開自己的館，甚至挑戰師傅。你很難說這是是“背叛”，更像是一種傳承。
如果 Binance Labs 只投資“不競爭”的項目，或者擔憂孵化項目的創始人做的更大，那它還能叫孵化器嗎？
所以，孵化器是不能要求講忠誠度的。
反過來看，Binance Labs 可能投對了人，一個有潛力的創始人，即使這個創始人後來做的產品和母公司有競爭關係。
從更長遠的角度看，Binance 作為行業巨頭，它的價值不只是自己賺多少錢，還包括推動整個加密生態的繁榮。如果Binance 因為“可能培養競爭對手”就停止孵化，那才是真正的短視。
更重要的是，競爭對行業和玩家們來說，可能是利好。
Hyperliquid 的崛起，逼著其他交易所必須在產品體驗、費率結構、透明度甚至是財富效應上持續改進。
用戶有了更多選擇，可以用腳投票。
從某種意義上說，Jeff 做的事情和當年 Binance 挑戰傳統交易所的邏輯是一樣的：
用更好的產品，重新定義“交易所應該是什麼樣子”。只不過這一次，挑戰的對象從 Coinbase、Bitfinex，變成了 Binance 自己。
那我們能從這場吃瓜裡學到什麼？
或許這個故事真正的啟示，不是“Binance 培養了競爭對手”這種表面戲劇性，而是更深層的東西：
知識可以傳播，人才可以流動，競爭可以發生，而所有人最好都能從加密生態中受益。
推薦閱讀：
