渣打銀行最近的研究警告稱，隨著儲戶湧向數字美元資產，穩定幣可能會在未來三年內從新興市場 (EM) 銀行抽走高達 1 萬億美元的資金。
儘管這一數字僅佔最脆弱經濟體總存款的 2% 左右，但其結構性影響可能是歷史性的。
專家解讀渣打銀行關於 1 萬億美元穩定幣的警告
該報告由數字資產研究全球主管 Geoff Kendrick 和專題研究主管 Madhur Jha 領導，報告指出埃及、巴基斯坦、孟加拉國和斯里蘭卡受影響最嚴重。
他們的研究結果表明， 銀行功能正日益向非銀行數字領域轉移。與此同時，穩定幣越來越多地為消費者提供無需傳統中介機構即可獲得美元賬戶的服務。
該團隊在一封電子郵件中告訴BeInCrypto ：“隨著穩定幣的發展，我們認為會出現一些意想不到的結果，其中第一個就是存款有可能離開新興市場銀行。”
然而，並非所有人都認為這1萬億美元的轉變是單向流出。Lisk首席運營官Dominic Schwenter認為，渣打Lisk的警告可能忽略了一個關鍵的平行趨勢：新興市場本幣穩定幣的崛起。
施文特告訴BeInCrypto：“雖然獲取數字美元仍然是一個關鍵用例，但目前正在發生的更有意義的轉變是當地貨幣穩定幣的快速崛起和採用。”
施文特列舉了尼日利亞的 cNGN、印度尼西亞的 IDRX以及印度即將推出的盧比支持的穩定幣等例子。
Lisk高管表示，雖然穩定幣可能會減少對銀行的依賴，但大多數用戶仍然更喜歡某種形式的託管信託。
他說：“大多數人仍然對完全自我託管感到不舒服，更願意將資金委託給可靠的第三方——無論是銀行、新銀行、金融科技還是加密貨幣交易所。”
因此，尚不確定行為是否會發生足夠的轉變以產生大規模的非中介化，正如渣打銀行所暗示的那樣。
對他來說，穩定幣並非取代銀行，而是在推動銀行進化。施文特認為穩定幣代表著貨幣進化的下一步，並明確表示，它們將顛覆那些未能適應變化的傳統機構。
儘管如此，他承認，對於能夠提供安全託管和直觀用戶體驗的銀行和金融科技公司仍然有強勁的需求。
穩定幣作為新的美元標準：第二個佈雷頓森林體系？
科克協議聯合創始人羅伯特·施密特（Robert Schmitt）表示，渣打銀行的預測可能預示著“第二個佈雷頓森林體系”的出現。這暗示著全球資本的組織和控制將迎來結構性調整。
施密特指出，穩定幣能夠使美元在新興經濟體中得到更廣泛的採用。他表示，這是穩定幣在美國戰略議程中重要性的一部分。
佈雷頓森林體系建立後，全球大部分貿易都以美元結算。《GENIUS法案》和穩定幣在新興市場的普及，就像是第二個佈雷頓森林體系；不僅僅是大宗商品和貿易，所有商業和交易都可以使用美元軌道以極低的成本無縫結算。施密特告訴BeInCrypto。
在施密特看來，穩定幣將美元霸權延伸到傳統金融渠道之外，將整個經濟體納入數字美元體系。
如果說佈雷頓森林體系通過將全球體系與美元掛鉤重新定義了戰後金融，那麼穩定幣則可能代表著21世紀的一次重啟。然而，對於新興市場而言，這並非由央行驅動，而是由 代碼、金融科技和市場需求驅動。
個人權力——以及對國家的壓力
值得注意的是，穩定幣對於尼日利亞、埃及、阿根廷等新興市場來說既是生命線，也是負擔。
一方面，它們為公民提供了抵禦通貨膨脹和資本管制的保護傘；另一方面，它們威脅著央行對貨幣政策的控制。
穩定幣正在改變權力平衡，使其有利於個人。這就像印刷機或互聯網一樣。這些技術使信息獲取變得民主化，並改變了社會。施密特指出。
Cork Protocol 高管認為，穩定幣的興起將重塑金融機構本身的結構。
“這一工具將對金融機構的構成產生重大影響，”他表示，並指出個人可以逐漸完全繞過國家銀行系統。
監管與全球追趕
儘管兩位專家都同意監管將決定這種轉變如何形成，但他們的解釋卻大相徑庭。
施密特警告說，傾向於專制的政府可能會採取“類似於 MiCA”的限制性框架來應對穩定幣的採用，以保護其貨幣控制權。
他說：“加密貨幣的挑戰在於執行力，尤其是在隱私工具不斷進步的情況下。你不需要任何人的許可就可以設置錢包並兌換USDC。”
然而，施文特認為，新興市場並不像人們通常描述的那樣不受監管。
“印度尼西亞、馬來西亞和尼日利亞等國家的監管透明度實際上比許多發達經濟體更高，”他說道，“與此同時，阿根廷、巴西和菲律賓的監管透明度與歐洲部分地區大致相當。”
他還認為，美國的《GENIUS法案》將迫使其他國家加快制定自己的框架。
真正的前沿是必需品，而不是猜測
對於施密特和施文特來說，非洲和亞洲的 Web3 增長故事有一個共同的特徵：必要性。在貨幣不穩定、金融體系崩潰的經濟體中，加密貨幣找到了真正的產品與市場的契合點。施密特指出，它（穩定幣）解決了日常的銀行業務需求。
施文特對此表示同意，並補充說，新興市場實際上可能為區塊鏈的現實世界效用設定全球標準。
他說：“穩定幣在這些經濟體的廣泛採用證明了其產品與市場的契合度。它們已經深度融入了金融和商業基礎設施。”
如果渣打銀行的預測正確，那麼未來三年貨幣地理格局可能會被重新定義，數字美元、本地穩定幣和代幣化資產將在一個分散但相互關聯的金融生態系統中共存。
施密特將其描述為“下一波資本浪潮”，風險資本正在從西方的投機性賭注轉向全球南方的實用驅動型初創企業。
施文特也看到了同樣的方向，並指出Lisk 的 1500 萬美元 EMpower 基金瞄準非洲和其他新興市場的創始人，以幫助構建這一未來。
問題不僅在於資本流向何處，還在於誰來控制它——銀行、區塊鏈，還是穿梭於兩者之間的數十億個人。
如果以史為鑑，佈雷頓森林體系的每一次變革都會有贏家和輸家。這一次，賬本或許會被上鍊。
