2025 年 10 月 10 日，加密貨幣市場因特朗普對中國徵收關稅而受到衝擊。
據路透社報道，美國總統唐納德·特朗普宣佈，自11月1日起對從中國進口的關鍵軟件徵收100%關稅，並實施出口限制。此舉正值中國稀土和技術出口管制導致的貿易緊張局勢加劇之際。
在接下來的幾個小時裡，全球金融市場陷入動盪。
標準普爾500指數下跌超過2%，創下自4月份以來的最大單日跌幅。比特幣跌至104,782美元左右，跌幅達8.4%，以太坊等主要山寨幣也大幅下跌。
暴跌的突然性和速度引發了人們的猜測和恐懼。
特朗普關稅聲明引發歷史性加密貨幣清算
有一個事實是清楚的。
在加密貨幣領域，數十億美元的槓桿多頭頭寸在一系列強制清算中化為烏有。
CoinDesk報道稱，關稅聲明發布後，超過 160 億美元的多頭倉位被平倉。其他消息來源稱，總額可能更高，一些平臺報告的損失範圍更廣。
據CoinDesk稱，在整個加密貨幣生態系統中，超過 160 萬名交易者被清算。僅在 Hyperliquid 交易所，就有超過 6,300 個錢包被清算，資金損失超過 12 億美元。拋售速度之快，幾乎沒有避風港，許多山寨幣在一個交易日內就下跌了 20% 至 40%。
此次下跌發生在比特幣創下歷史最高價（歷史高點）之後。
這是加密貨幣歷史上最大的清算事件之一，發生在特朗普採取關稅舉措後的數小時內。
特朗普的時機引發加密貨幣“巨鯨陰謀論”
在一片混亂之中，一段令人震驚的敘述在社交媒體上傳播開來。
據多份報告稱，一位“巨鯨”或大型交易員在關稅聲明發布前大量開設了比特幣和以太坊的空頭倉位，並在價格暴跌後平倉獲利。一些版本聲稱，該交易員在講話前三十分鐘將倉位翻了一番，獲利超過2億美元。我無法證實這一說法。
以下是可驗證的事實。《經濟時報》報道稱，就在特朗普宣佈這一消息之前，一名匿名交易員通過做空比特幣，在30分鐘內獲利約8800萬美元。
尚不清楚的事情同樣重要。目前尚無人確定是哪個錢包或交易所賬戶開出了這些空頭頭寸。沒有確鑿證據表明同一實體在講話前將其敞口翻了一番。確切的利潤數字各不相同，也沒有證據表明有人根據內幕信息採取行動。
這些說法基於部分鏈上分析和媒體推斷。它們很有趣，但仍然只是推測。
此舉能被預測到嗎？
關於交易員如何預測特朗普的市場衝擊，流傳著許多理論。
一些人認為，一些內部人士早就知道了關稅公告。另一些人則聲稱，複雜的算法或“巨鯨”已經預見到了這一消息。
但我並不認為這次事件是真正可以預見的。反應的速度和規模表明，這更像是一場連鎖反應，而非有計劃的襲擊。
一些人認為，宏觀和地緣政治情報讓某些交易員佔據了優勢。誠然，密切關注中美貿易關係的人或許已經察覺到政策收緊，並做好了防禦準備。然而，如此精準地預測如此規模的關稅似乎不太可能。該聲明幾乎沒有直接發出信號，就連最優秀的政治分析家也措手不及。
另一些人則指出，鏈上數據或衍生品數據可能表明鯨魚正在悄悄調整倉位。經驗豐富的交易員通常會監控這些數據集，留意衍生品交易量的激增或資金的突然變化。然而，特朗普講話前的市場波動模式與正常的市場波動相似。目前還沒有明確的公開跡象表明即將發生什麼。
第三種理論認為，算法和高頻交易系統可能放大了市場波動。一旦第一批大額訂單出現，自動化策略可能會立即做出反應，加劇波動性。這並不意味著這些算法預測到了這一事件。它們只是在新聞爆出後比人類反應更快。
最後，一些人將此歸咎於流動性和滑點效應。當市場清淡、情緒脆弱時，即使是適度的空頭倉位也可能引發連鎖反應。一旦拋售開始，就會出現強制平倉，形成一個反饋循環，加劇了跌勢。同樣，這反映的是現代加密貨幣市場的結構，而非內部人士的預見。
最終，這些解釋都不能證明完美的預見性。
他們描述了一個複雜且相互關聯的系統如何將意外轉化為混亂。雖然圍繞重大政治事件進行交易的時機選擇是一個令人信服的理論，但現實情況是，此次崩盤很可能是政策、槓桿和市場心理之間不可預測的碰撞。
特朗普的加密貨幣崩盤被視為市場清洗而非崩潰
許多分析師認為，此次崩盤是過度槓桿的清除，而非結構性失敗。
支持這一觀點的人指出，主要交易所的槓桿率已被抹去，弱手被擠出市場。空頭倉位目前大幅增加，可能面臨擠壓風險。長期持有者似乎正在較低水平重新增持。關稅衝擊源於加密貨幣基本面之外，這表明一旦恐慌消退，市場可能會復甦。
其他人則警告稱，如果全球形勢惡化，這一結構仍有可能崩潰。利率上升、貿易戰進一步升級或監管升級都可能阻礙任何反彈。
特朗普加密貨幣衝擊後值得關注的關鍵指標
一些信號將有助於確定市場的下一階段。
分析師們正在密切追蹤大型錢包的鏈上資金流動，以觀察增持是否會恢復，或者退出是否會繼續。他們也在關注永續合約的融資利率，這揭示了空頭倉位是否仍占主導地位，或者市場平衡是否正在轉向Optimism。
現貨和衍生品價格之間的差異可以反映流動性壓力是否正在緩解。宏觀數據，包括通脹趨勢、央行決策以及中國對關稅的回應，將影響投資者信心。
官方調查或財務披露也可能揭示在崩盤期間獲利的交易者。接下來的幾個交易日很可能將決定此次事件是導致市場企穩、進一步下跌還是反彈。
特朗普的關稅衝擊讓加密貨幣市場緊張不安，但有望重啟
特朗普的關稅聲明顯然引發了包括加密貨幣在內的金融市場的大幅回調。某些交易員是否提前利用了這一機會尚不確定。可以肯定的是，超過160億美元的槓桿倉位被抹去，超過一百萬交易員受到影響，市場波動性依然居高不下。
如果這一事件成為一次重置而非崩潰，它或許能為週期後期的復甦鋪平道路。但最終結果取決於更廣泛的經濟和政治因素，而不僅僅是加密貨幣本身。
目前，2025 年 10 月的特朗普關稅衝擊將被銘記為本輪牛市週期的決定性壓力測試之一，或許也是將加密貨幣等數字資產的投機與策略區分開來的時刻。
