🟢 Jeff 對大規模清算和自動減倉 (ADL) 的看法 ✅ Jeff 的看法 - Hyperliquid 在極端波動期間保持 100% 正常運作時間 - 系統運作正常，未出現任何壞帳 - 兩年來首次全倉自動減倉 (ADL) 事件 - 雖然部分 ADL 操作存在不利影響，但總體而言，許多交易者以有利價格臨時平倉，獲得了可觀的利潤。 - 雖然 ADL 操作也受到了一些批評，但我們認為它們是合理的。 - 償付能力和正常運作時間是金融體系的基石，擾亂它們是不道德的。 - HLP 在 20 分鐘內為數十億美元的部位清算提供了支持。 - 由於清算負擔過重，一些 HLP 子金庫的抵押品暫時不足，但這是故意為之，旨在隔離風險。 - 因此，ADL 提供者獲得了數億美元的額外利潤。 - Hyperliquid 不收取清算流程費用，確保透明度和償付能力。我們將優先考慮這一點。 ✅ 清算結構 - 為維護衍生性商品系統的穩健性，所有部位必須至少以維持保證金作為抵押。 - 在市場低迷時期（尤其是山寨幣跌幅超過 50%），槓桿率高於 2 倍的部位必須自動清算，以防止壞帳。 - Hyperliquid 透明地驗證鏈上所有訂單、交易和清算細節，而其他交易所通常會少報實際清算資料。 ✅ 什麼是 HLP？ - HLP 是一個協議金庫，可作為流動性提供者和清算後盾。 - 首先在訂單簿上嘗試清算，如果不足，HLP 將承擔倉位和抵押品。 - 為了進行風險管理，HLP 被劃分為多個子金庫，每個子金庫獨立負責清算。 ✅ 自動減倉 (ADL) - ADL 是最終清算機制，當市場和擔保清算失敗時觸發。 - ADL 包含抵押不足（低質押）的部位和提供部位。 - ADL 提供者平均獲利，但個別交易可能不利。 - 根據設計，ADL 僅在極少數情況下觸發。此事件是主網上線以來首例基於跨保證金的 ADL 案例。 原文