Tether首席執行官 Paolo Ardoino 抓住上週加密貨幣市場崩盤的機會，大力宣揚全球最大穩定幣USDT的韌性，而競爭對手則難以維持平價。
在他發表上述言論之前，Ethena Labs 的合成美元 USDe 曾短暫脫鉤，引發了數字資產市場歷史上最嚴重的清算浪潮，而此次浪潮是由美國總統唐納德·特朗普於 10 月 10 日宣佈對中國進口商品徵收新關稅而引發的。
Ardoino 在X 的一篇帖子中宣稱：“USDT是衍生品和保證金交易的最佳抵押品。流動性強，經受住了考驗。” 他以自己獨特的風格補充道，那些使用“低流動性代幣、一些香蕉、一匹馬、3 顆橄欖和一顆嚼過的泡泡糖”作為抵押品的人應該“在市場波動時做好準備”。
美國央行的閃電脫鉤暴露了其結構性脆弱性
Ethena Labs 的 USDe 是一種市值 140 億美元的“合成”穩定幣，位列全球第三，在此次危機中受到的打擊最為嚴重。USDe 通過一種基於衍生品的對沖結構來維持其與美元的掛鉤，該結構將加密貨幣現貨持有與抵消性空頭期貨頭寸相結合，這與 Tether 的USDT或 Circle 的USDC截然不同，後兩者均由現金和美國國庫儲備支持的法幣支持。
在動盪期間，USDe 在幣安上的價格暴跌至 0.65 美元，原因是 Ethena 稱該交易所現貨市場出現內部定價差異。
相比之下，Curve、Fluid 和Uniswap等鏈上流動性池僅表現出較小的偏差，不超過 30 個基點，類似於USDC和USDT之間的利差。
幣安性能的下降加劇了這種混亂局面。它影響了幣安發行的Solana流動性質押代幣 BNSOL 和 Beacon 包裝的流動性質押代幣 WBETH。
Ethena Labs 創始人Guy Young 表示，Ethena 的鑄造和兌換功能“在幾個小時內處理了超過 10 億美元，在 24 小時內處理了 20 億美元，沒有任何問題”。
Young 在 X 上的帖子暗示，脫鉤是幣安特有的故障，而非 USDe 本身的結構性故障。他建議改進預言機設計，以防止在短暫的價格扭曲期間發生強制清算，並指出在市場壓力時期，將價格錨定在USDT而非 USD，或許可以緩解這一事件。
幣安首席執行官理查德·滕 (Richard Teng) 隨後對該平臺在週五市場暴跌期間的表現及其對用戶的影響表示歉意，並承諾對受影響的用戶進行賠償，並承認其在事件期間的表現“沒有任何藉口”。
Tether強調其耐用性，而競爭對手卻步履蹣跚
對 Ardoino 來說，此次事件提供了一個機會，將USDT與市場上的其他參與者進行對比。目前流通量超過 1790 億美元的USDT安然度過了這場暴跌，Ardoino 也迅速強調了這一點。在 Tether 的儲備和透明度經過多年審查之後，他的帖子也體現了其將Tether定位為加密貨幣流動性和可靠性基礎層的努力。
Ardoino 強調了 Tether 保守的資產管理和快速的贖回記錄，並稱該代幣經過了實戰檢驗。
他對其他低流動性代幣的評論相當諷刺；然而，市場似乎證實了他的說法。
危機之後：抵押品和設計方面的教訓
10 月 10 日發生的事件已被載入加密貨幣史冊，被稱為“關稅崩盤”，既因為其地緣政治觸發因素，也因為其導致的高達 190 億美元的強制清算，創下了數字資產歷史上最大的清算記錄。
分析師表示，此次拋售暴露出市場仍然嚴重依賴槓桿和集中定價。
Ethena 對贖回的審慎處理贏得了一些投資者的謹慎讚揚，但這一事件凸顯了即使是複雜的對沖系統也容易受到交易所特定扭曲的影響。
人們越來越呼籲建立去中心化的預言機，從深度流動性池而不是單個場所獲取價格，並進行實時抵押品證明監控以識別壓力的早期跡象。
