10月11日崩盤後，Backpack遭受猛烈批評，由於P2P模式下ADL機制自動彌補損失，以及以肯德基券形式“退款”具有誤導性，用戶抱怨“充值不見錢”。
揹包客因ADL清算機制及肯德基代金券案引發爭議
10月11日慘烈倒之後，加密社群對多家交易所爆倉事件的討論從未停止。揹包交易所也因用戶反映“充值不見錢”而陷入諸多指責。
這個故事迅速走紅，在社交媒體上引發了恐慌與懷疑 (FUD) 浪潮，迫使 Backpack創業家兼首席執行官阿瑪尼·費蘭特 (Armani Ferrante) 直接發聲澄清。
發生了什麼？
10月11日晚，加密市場經歷了歷史崩盤之一，短短几個小時內， 超過190億鎂的期貨倉位蒸發殆盡。BTC和姨太價格暴跌，大多數交易所的流動性枯竭，引發多米諾骨牌效應：一系列清算被觸發，各大交易所——從幣安、Hyperliquid到Backpack——同時出現ADL（自動下降） 。
就在這次崩盤之後，一小群交易員（大約 40 人）遇到了奇怪的情況：在被清算後，他們將錢重新存入 Backpack 重新交易，但新存入的錢卻從賬戶中“消失”，高達 40,000鎂。
用戶 Ferrari (@CryptoA77468) 說：
想象一下，你的爆倉了，你的所有倉位都被清算了，但你仍然想“抄底”，於是你存入更多資金，以更低的價格買回。然後，這些錢離開了你的錢包，卻從未出現在交易所。因為即使你的賬戶被盜，你仍然債務。這正是Backpack用戶所遭遇的。
隨Chia一起發佈的是 Backpack創業家Armani Ferrante 的一張截圖，並在 Discord 上進行了解釋：
如果你被清算，你就必須向勝訴方支付。如果你沒有足夠的鎂來支付，你債務他們。當你充值卻看不到它時，那是因為你的錢已經被用來支付給債務了。
這番斷章取義的言論迅速在社交媒體上引發眾怒。許多用戶將Backpack解讀為用交易員新增的存款來支付給其他人，並將其比作一種強制債務的形式，這意味著即使交易員已經損失殆盡，他們新增的存款也會被扣除，以彌補盈利方的損失。
想象一下，你被清算了，你加倉買入一些更便宜的代幣……但這些代幣卻從未出現在交易所。為什麼？即使你的賬戶損失了，你仍然負債累累。
— 法拉利🕯️（@CryptoA77468） 2025 年 10 月 11 日
這就是@Backpack用戶所遭遇的事情
比銀行做的更糟糕pic.twitter.com/CH8poTjOwT
Backpack 上的 ADL 機制被用戶誤解
ADL（自動減倉）是一種自動下降槓桿的機制，即當市場流動性耗盡時，關閉盈利交易者的關閉倉位，以保持系統平衡。
永續合約（perps）中不存在像大餅或姨太這樣的實體資產，實際上只是一筆在交易者之間轉移的資金，遵循零和博弈的原則：贏家獲得的金額恰好等於輸家損失的金額。每個參與者都必須存入保證金，如果價格波動劇烈，輸家可能會損失所有保證金（被清算）。
通常情況下，當交易者被清算時，交易所會將該倉位出售給訂單簿簿，然後由新的買家接管，從而平衡做多和做空。但如果流動性消失，交易所就找不到人來“承擔”該訂單，保險基金就會暫時吸收該訂單。
然而，金庫並非無限，當資金耗盡時，交易所將被迫啟動自動減倉（ADL）——系統保護鏈的最後一步。從技術上講，這種機制是強制性的：沒有交易所能夠保證無限數量的虧損方，從而保證你永遠盈利。換句話說，ADL 就像你在賭場贏了太多錢，以至於整個賭場都沒有足夠的籌碼可以玩一樣。
用戶指責 Backpack 未能正確執行 ADL，將負餘額暫時轉移給充值的交易者，導致一些賬戶在 ADL 激活後被爆倉並記錄負餘額。
但實際情況是，當虧損方存入更多資金時，系統在處理過程中，會自動用新的存款來彌補剩餘的損失，完成雙方的支付週期，從而引起用戶的誤解。
1/ 由於很多人醒來後發現他們的永續倉位已關閉，並想知道“自動去槓桿”到底是什麼意思，這裡有一個快速而粗略的入門知識。
— Doug Colkitt (@0xdoug) 2025 年 10 月 11 日
什麼是 ADL？它是如何運作的？它為什麼存在？ pic.twitter.com/I9MHXVAInd
首席執行官的回應
在清算機制引發一波批評之後，Backpack 首席執行官 Armani Ferrante 發文解釋，澄清誤解。
- 他對自己的聲明被編輯和修改表示失望，並確認該有爭議的聲明只是對期貨中損益機制的技術解釋，而不是交易所的政策。
- 阿瑪尼表示，Backpack是一個真正的P2P平臺，買家和賣家直接撮合訂單，沒有做市商或中介機構。因此，贏家的利潤來自於輸家的損失，這才是零和博弈的本質。
- 此次事件發生時正值市場倒，流動性無法滿足需求，導致很多賬戶出現餘額。一些交易員在系統結算完成前重新充值，導致新的入金被系統自動用來彌補剩餘的負餘額，從而引發了“入金不見錢”的誤會。
- 阿瑪尼承認，最大的問題不是交易後的結算流程，而是市場倒時流動性的嚴重缺乏，因為交易所沒有內部做市商。
- 阿瑪尼點擊，這只是P2P模式的技術後果。傳統交易所有保險基金或做市商，不會遇到這種現象，所有盈利/虧損都由Backpack直接在玩家之間支付。
- 他還否認了交易所破產的傳聞，聲稱沒有追回損失，沒有社會化損失，儲備證明仍然每天發佈，所有賬戶都是安全的。
醒來看到這個帖子，我感到筋疲力盡、失望和心碎，看到它被廣為傳播並看到人們的回應。
— Armani Ferrante (@armaniferrante) 2025年10月11日
沒有人比我們的團隊更關心我們的用戶，如果你花時間真正閱讀我們的 Discord 和我過去一天的推文，我希望你會看到…… https://t.co/Dam7CKf3Zw
肯德基代金券社群“炮轟”
在Backpack崩潰和一系列批評聲浪之後，@Backpack_CN頻道的一篇帖子讓社群“熱血沸騰”。
在帖子中，該交易所似乎暗示受影響的人將以肯德基代金券的形式獲得“補償”，這讓很多人認為該交易所是在嘲笑交易者的實際損失。
揹包交換正在用炸雞補償用戶pic.twitter.com/QDhiBoRI8O
— kook🏝️（@KookCapitalLLC） 2025 年 10 月 12 日
這篇帖子迅速走紅，並被評估在一些人遭受巨大損失的環境下發表的不尊重和不恰當的言論。阿瑪尼·費蘭特後來不得不出面澄清，認為該帖子不代表“揹包客”的立場，並稱其極其愚蠢。
昨天@Backpack_CN發佈的“肯德基代金券”帖子是加密中最令人反感的時刻之一。
— Chocoo.sol |🧁🎮🎒| (@chocoo_web3) 2025 年 10 月 12 日
甚至連@armaniferrante都稱其為“他媽的弱智”，具有冒犯性，不代表公司🎒 @MadLads社區經理昨天在聊天中稱該帖子為“大 L”…… pic.twitter.com/HvC63QECYo
然而，用戶反應激烈，認為交易所不尊重受影響用戶的財務損失，將一樁嚴重事件變成了笑話。儘管Backpack已公開道歉，並確認該代金券並非官方補償機制。
Coin68合成
