隨著ETH/ BTC對跌至 0.032-0.034 的關鍵支撐區域，加密貨幣市場正在進入決定性階段，引發了分析師們關於期待已久的 Altseason 何時真正開始的激烈爭論。
雖然一些人認為比特幣必須突破歷史新高才能引發競爭幣的廣泛上漲，但另一些人認為以太坊可以獨立觸發下一個看漲週期——即使沒有BTC引領。
比特幣——山寨季節信號的守門人？
本傑明·考恩 (Benjamin Cowen) 認為，當前階段僅僅是更廣泛市場擴張的“序幕”。他認為，山寨季的到來必須滿足兩個關鍵條件：以太坊 (ETH) 需要突破 5,000 美元，並維持該水平作為支撐。
這反過來意味著比特幣（BTC）也必須創下歷史新高。隨著BTC攀升至新高， BTC主導地位（BTC）通常也會上升——這與以往每個市場週期的模式如出一轍。
“因此，獲得‘ALT 季節’的唯一方法是讓BTC.D 首先隨著BTC創下新高而上漲，”Cowen總結道。
分析師 AG 進一步指出， BTC 的主導地位達到頂峰並不一定與比特幣的價格觸頂重合。從歷史上看，一旦BTC達到歷史高點點， BTC .D 往往會從峰值下跌約 30%，現在可能正在出現類似的模式——這意味著 2025 年 6 月BTC.D 約 65% 的高點可能已經標誌著週期的頂峰。
BeInCrypto報道稱， BTC已上漲近 59%，而競爭幣季節指數已跌破 75。這表明山寨幣表現不佳，並引發了人們對競爭幣季節延遲的擔憂。一些分析師甚至認為，當前的“競爭幣季節”並非加密貨幣代幣，而是公開交易的加密貨幣股票。
Cowen認為，山寨幣的旺季尚未到來，因為ETH首次嘗試收復先前高點時遭遇挫敗。山寨幣/ BTC對已經下跌，而ETH/ BTC可能正在形成更高的低點。山寨幣的下一個重大走勢將在很大程度上取決於ETH在 5,000 美元附近的反應。
然而，並非所有人都認為BTC必須引領這一趨勢。分析師CryptoBullet對Cowen的論點提出了質疑，他引用歷史數據，指出ETH在2017年12月上漲了88%，在BTC觸頂後不久的2021年4月上漲了79%，這證明了以太坊無需依賴比特幣的進一步上漲就能推動市場動能。
2017 年和 2021 年ETH價格週期。來源： CryptoBulletETH/ BTC處於關鍵支撐位
與Cowen的謹慎立場一致，分析師Ted強調市場尚未正式進入山寨幣旺季。歷史數據顯示，競爭幣市值（不包括穩定幣）仍比歷史最高水平低20%，這意味著BTC和ETH必須展現出更強勁的勢頭，山寨幣才能跟進。
競爭幣市值。來源： TedTed 還指出了一些看漲跡象。ETH/ BTCETH對目前正在測試 0.032-0.034 的支撐位，這是一個歷史性的重要水平，在之前的週期中曾引發強勁反彈。
ETH/ BTC圖表。資料來源： Ted另一個值得關注的宏觀因素是美聯儲的信號。美聯儲暗示可能結束量化緊縮（QT）計劃，這可能會給風險資產注入Optimism，尤其是受益於流動性改善的山寨幣。
與此同時，分析師FANG則持更為樂觀的態度。他指出，這是ETH/ BTC四年來的首次上漲趨勢，並堅稱這種趨勢“不會輕易消退”。他認為， ETH突破5,000美元只是時間問題。
關於下一個山寨季信號何時到來的爭論，分析師們依然意見不一。然而，儘管觀點不一，大多數人都認為， ETH/ BTC正徘徊在一個成敗攸關的區間，這可能會決定未來幾個月整個加密貨幣市場的走向。
