10X Research 最近的一份報告估計，散戶投資者因投資持有比特幣的公司而損失了約 170 億鎂。
這些損失反映出投資者對數字資產公司（DATCO）的興趣普遍下降。MicroStrategy和Metaplanet等公司的股價也隨著近期比特幣價格的下挫下降。
比特幣Treasury公司捲走散戶投資者 170 億鎂資產
報告，許多投資者已轉向DATCO 來間接投資比特幣。這些公司通常以高於其持有的比特幣數量的溢價發行股票，並利用籌集的資金購買更多大餅。
10x Research 指出，這種策略在比特幣價格上漲時效果良好，因為股票價值通常會超越資產的上漲。然而，隨著市場情緒降溫、比特幣動力下降，這些溢價倒。
結果，在價格上漲期間買入的投資者總共損失了約170億鎂。該公司還估計，新股東通過這些股票溢價為比特幣投資多付了約200億鎂。
這些數字並不令人意外，因為 BeInCrypto 此前報告，到 2025 年，全球公司將籌集超過 860 億鎂來購買加密貨幣。
值得注意的是，這一數字超越了今年美國次公開募股（IPO）的總數。
然而，儘管有大量資金湧入，比特幣相關股票的表現最近卻落後於大盤。
需要澄清的是， Strategy 旗下 MSTR（前身為 MicroStrategy）的股價自 8 月以來已下降逾 20%。根據 Strategy Tracker 的數據，總部位於東京的 Metaplanet 的市值同期也縮水逾 60%。
比特幣價格表現對比 Strategy 和 Metaplanet。資料來源： Strategy Tracker比特幣DATCO 的 mNAV下降
與此同時，曾經衡量投資者信心的市值與淨資產價值 (mNAV) 比率也下降了。
MicroStrategy 目前的比特幣交易價格約為其持有量的 1.4 倍，而 Metaplanet 自 2024 年採用比特幣持有量模型以來次下降1.0 倍。
10x Research 表示：“曾經引以為豪的資產淨值溢價已經倒，投資者手握空杯，而高管們卻帶著黃金離開。”
Metaplanet 的淨資產價值（NAV）。資料來源： 10X Research據報告，市場上持有比特幣的所有公司中，近五分之一的公司的交易價格低於其淨資產價值。
對比鮮明的是，比特幣本月剛剛創下 126,000鎂以上的新高，但在唐納德·特朗普總統對中國發出關稅威脅後有所下降。
然而，H100 Group AB比特幣策略主管 Brian Brookshire認為，mNAV 比率具有周期性，並不能反映長期價值。H100 Group AB 是北歐地區最大的比特幣持有者。
他說：“大多數BTCTC交易價格接近1倍mNAV的水平，都是最近幾周才出現的。從定義上講，這並非常態……即使是MSTR，也不存在所謂的正常mNAV。這是一種波動性、週期性的現象。 ”
然而，10X Research 的分析師表示，當前的事件標記比特幣持有公司的“金融魔力的終結”，上漲的股票發行曾經制作了無限上漲潛力的假象。
考慮到這一點，該公司表示，這些 DATCO 的評估將基於收入紀律而非市場樂觀情緒。
“隨著波動性下降和輕鬆收益的消失，這些公司必須從營銷驅動的動力轉向真正的市場紀律。接下來會發生什麼將不再是魔術的問題，而是誰能在觀眾不再相信時繼續製作阿爾法收益，”10X Research 總結道。
