本週，黃金和納斯達克100指數等主要資產均上漲，但比特幣卻大幅落後。近期比特幣的脫鉤表明，該資產既不是風險資產，也不是避險資產。
據Coingecko稱，比特幣價格在過去七天下跌了約2.09%。與此同時，避險資產黃金飆升4.85%，風險偏好指數納斯達克100指數上漲1.34%。
是什麼原因導致BTC與納斯達克脫鉤？
今年大部分時間，比特幣與納斯達克 100 指數保持著高度相關性，通常呈同步上漲和下跌趨勢。這種關係在上週初依然保持。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾暗示可能在10月份的聯邦公開市場委員會會議上降息，並可能結束量化緊縮政策（QT），週二市場情緒保持積極。這些言論推動納斯達克指數和比特幣小幅上漲。
然而，從 10 月 15 日世界標準時間上午 9 點開始，這種相關性開始急劇下降。從那時起，納斯達克 100 指數本週上漲 0.44%，而比特幣暴跌 3.71%。
槓桿率下跌是主要原因
鏈上分析師指出，10 月 10 日的大規模加密貨幣崩盤（導致超過190 億美元的清算並給市場注入了恐慌）可能是罪魁禍首。
CryptoQuant 分析師TeddyVision強調了 8 月 1 日至 10 月中旬之間的兩個明顯趨勢。通過分析穩定幣淨流入交易所的 30 天簡單移動平均線 (SMA)，他發現流入現貨交易所（通常用於現貨購買）的USDC有所下降。
與此同時，衍生品交易所的USDT流入量（通常用作抵押品）有所增加。這表明用於實際資產購買的資金有所減少。與此同時，支持期貨和永續合約等槓桿衍生品的流動性大幅增加。
合成需求的作用
根據這一分析，近期價格上漲的動力可能並非來自自然的現貨需求，而很可能是投機槓桿以及與衍生品和ETF相關資本輪動相關的合成敞口所致。
10 月 10 日的崩盤可能瞬間蒸發了市場的投機性購買壓力，這解釋了為什麼比特幣未能跟隨納斯達克 100 指數的復甦而上漲。
地緣政治希望和競爭幣實力
比特幣週日小幅反彈，自暴跌以來首次突破10.8萬美元大關。比特幣要想在本週成功追趕納斯達克指數的漲勢，必須將注意力重新轉向中美關稅戰的潛在緩和，這場關稅戰最初導致比特幣價格從12.2萬美元暴跌至10萬美元。
目前的氣氛似乎略顯樂觀。美國總統唐納德·特朗普在週五的一次採訪中表示，他認為對中國徵收100%的關稅“不可持續”，暗示高關稅只是一種談判策略，目的是在稀土出口方面爭取讓步。
美國財政部長斯科特·貝森特計劃本週在馬來西亞與中國國務院副總理何立峰舉行工作級別會談。此次會談旨在為10月31日在韓國慶州舉行的亞太經合組織（APEC）峰會期間可能舉行的中美峰會奠定基礎。
儘管比特幣經歷了兩週的暴跌，但投資者情緒依然堅挺。山寨幣的快速反彈就是明證。同期， BTC下跌約 2%，而ETH上漲 5.96%， SOL上漲 7.12%，這表明市值較低的山寨幣的復甦速度快於基準資產。
展望未來：宏觀指標和盈利
本週，我們還將迎來一系列重要的宏觀經濟指標的發佈，包括因美國政府關門而推遲至週五發佈的CPI數據。製造業和服務業PMI數據以及密歇根大學通脹預期也將同步發佈。
