最近和幾家頭部做市商/VC老大聊完，有些殘酷但真實的共識，分享給各位： 1/ 山寨已死，敘事當立 一年前我說VC已不投Web3一級，現在更甚。1011黑天鵝事件對山寨是毀滅性打擊。散戶玩山寨，回報風險比極差。 大家真心不要再妄想山寨季了。 例外？有真實資源的基建項目，比如穩定幣、RWA、支付——但這類項目，大概率根本不會發幣。 2/ DAT泡沫正在破裂 長尾DAT找不到真實買盤。近期deal全是“以幣換股”的in-kind。 站在項目方、持幣者和FA的角度，他們願意做DAT因為可以募資賺錢；但是站在投資者的角度，不論你是在DAT上市前的私募投資人，還是上市後接盤俠，大概率都是被收割的韭菜。 3/ 當前策略：認清階段，謹慎為好 現在做交易挺難的，不覺得是像一兩年前那種“閉眼買”的好時機，但也不是“閉眼賣”的牛市高點，牛市高點應該會是市場更加無腦狂歡的時候，而非現在這種市場處於fearful的狀態。（以下NFA，請DYOR） ▪️ 空倉者：有些家辦朋友來找我，打算配置5-20%在BTC。我覺得沒毛病，BTC/黃金匯率正處於低位。 ▪️ 滿倉/槓桿者：反覆說過幾次了，立刻降槓桿，轉向防守。 ▪️ 半倉者：以不變應萬變，等待時機。 4/ 1011後遺症：市場需要療傷 交易所周交易量普遍下降20-40%。MM這一波也或多或少“很受傷”，有大MM加槓桿被爆倉的，公開場合就不說具體是誰了。大資金更關注風險，大家也都需要一點時間盤整和恢復元氣吧。 總結： 牛市在絕望中誕生，在猶豫中成長。我們現在處在“猶豫”階段。放棄暴富幻想，保持在場，務必先“活著”。