關稅考驗韓元和加密貨幣，韓國3500億美元對美貿易協議因現金時機問題受阻

韓國承諾在2025年7月向美國項目提供高達3500億美元的資金，以解除美國對韓國出口產品的關稅。隨後，談判人員就必須以現金、貸款、擔保或股權支付多少展開了爭論。10月20日，韓國工業部長金正寬表示，華盛頓方面已軟化了全現金融資的想法。即便如此，差距仍然很大：據報道，美國要求在八年內提供近2000億美元的現金，而首爾方面則表示，它可以在不影響儲備或國內信貸的情況下，每年管理約150億美元的資金。這種緊張關係如今決定了政策路徑、貨幣路徑以及加密貨幣流動性路徑。

3500 億美元的要價對市場意味著什麼以及為什麼現金對加密貨幣很重要

現金具有即時性。貸款和擔保則不然。現金佔比增加會迫使美元按固定時間表外流，並收緊國內韓元流動性。當銀行和企業優先考慮美元時，本地融資成本會上升，外匯交易部門也會採取防禦性措施。

加密貨幣首先通過法幣入口、韓元對的訂單簿深度以及做市庫存成本感受到了這種轉變。深度變薄，價差擴大。交易員轉向美元和穩定幣對，因為當國內流動性出現波動時，這些軌道就會發生變化。

為什麼美國關稅是談判的核心

該投資框架與美國對韓國出口產品（包括汽車和零部件）徵收的關稅直接掛鉤。只要這些關稅仍然存在，出口商就會通過建立美元緩衝來維護利潤率，從而將流動性從韓元風險中抽離出來。如果現金方案被證明過於沉重，關稅減免就會停滯，韓元仍將保持敏感。

如果資金轉向分階段發放和信貸支持，關稅減免的可能性就會更大，韓元壓力也會減輕。政策選擇會影響加密貨幣的持倉，因為驅動工廠的流動性也驅動著交易所的韓元買方。

更大規模的融資將如何影響韓元和韓國的加密貨幣行業

現金佔比過高意味著短期內美元需求和韓元壓力。韓國央行可以抵禦波動，但銀行仍需控制資產負債表。

在這種情況下，韓元存入交易所的速度會放緩，穩定幣作為美元替代幣的使用率會上升，而山寨幣則會相對失去關注，交易者會聚集在流動性更強的BTC和ETH上。這種行為是理性的：先保住基礎，等到貨幣和信貸穩定下來再增加風險。

如果美國接受分階段資助而不是鉅額現金，會發生什麼變化

分階段或信貸加權結構可平滑外匯市場格局。韓元流動性保持穩定，銀行維持入場能力，做市商的庫存持有也更加穩健。

隨著關稅減免，出口商放鬆對美元的依賴，韓元趨於穩定，加密貨幣市場的廣度也隨之提升。由此可見，韓元對價差收窄，競爭幣參與度提升，對穩定幣對沖的依賴度降低。