加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 44 周

BlockScholes對加密衍生品市場進行每週回顧。

關鍵見解：

過去一週，隨著BTC和ETH分別上漲5%和6%，市場風險偏好略有回升。這帶動了衍生品市場的小幅上漲，儘管市場情緒並未過度樂觀，但遠低於本月初的悲觀情緒。BTC和以太坊的短期波動率微笑曲線偏斜度向上加劇，過去一週的大部分悲觀情緒已被市場消化。以太坊7天看跌/看漲期權的偏斜度仍然略微偏向看跌期權，而同期BTC期權的偏斜度則略微為正。平值期權的隱含波動率水平仍高於10月10日之前的水平，表明市場對期權敞口的需求依然存在。近期風險情緒的反彈正值全球兩大經濟體——中美之間的貿易緊張局勢有所緩和之際。雙方貿易談判代表達成初步共識，併為特朗普總統和習近平主席在本週晚些時候的週四面對面會晤中討論“非常積極的框架”奠定了基礎。

期貨隱含收益率

1個月期限ATM隱含波動率

永續掉期融資利率

BTC融資利率– 永續掉期融資利率略微偏向槓桿上漲敞口，與短期BTC波動率微笑曲線中類似的溫和偏斜相吻合。

ETH資金費率– 本週早些時候，隨著現貨價格上漲超過 4,200 美元， ETH資金費率躍升至本月初以來的最高水平。

期貨隱含收益率

BTC期貨隱含收益率——短期期貨合約的交易價格不再低於上週的現貨價格；這是市場情緒回暖的信號。

ETH期貨隱含收益率——目前ETH期貨交易者不願意像BTC交易者那樣為槓桿上漲風險支付如此高的溢價。

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率– 期權需求仍然高於 10 月 10 日之前的水平，當時 ATM 波動率接近 30%。

BTC 25 Delta 風險逆轉– 過去一週，短期微笑曲線偏斜度向上加劇，目前處於略微正向至中性水平。

ETH期權

ETH SVI ATM 隱含波動率– 本月兩次重大反轉後， ETH ATM 波動率目前在 65-68% 之間交易。

ETH 25 Delta 風險逆轉——儘管ETH交易者預計短期內會有更多下跌空間，但期限較長的ETH期權仍然傾向於看漲期權。

市場綜合波動曲面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波動率微笑

BTC 11 月 28 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

ETH 11 月 28 日到期– UTC 時間 9:00 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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