- 美聯儲再次降息並結束了量化緊縮政策，但鮑威爾避免承諾在 12 月再次降息，這降低了市場預期，並導致短期內市場謹慎。
- 加密貨幣疲軟反映的是預期重置，而不是宏觀經濟理論的失效；市場此前預期寬鬆週期會更快，並對不確定性做出了反應。
- 由於資本仍然偏愛人工智能驅動的強勁股票，流動性向加密貨幣的轉移將取決於更明朗的通脹、勞動力數據和美聯儲的政策方向。
鮑威爾降息並結束了量化緊縮政策，但由於市場預期寬鬆政策增速放緩，加密貨幣價格下跌。市場情緒的轉變反映了時機、預期以及資本對股票的偏好——這種偏好是暫時的。
剛剛發生了什麼
美聯儲再次降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間降至3.75%-4.00%，並暗示將於12月1日結束量化緊縮政策。表面上看，這標誌著美聯儲明顯轉向非緊縮政策，通常會對包括加密貨幣在內的風險資產構成利好。
然而，加密貨幣市場非但沒有上漲，反而走軟。
比特幣和以太坊遭遇拋售壓力，數字資產的整體風險偏好有所降溫。儘管宏觀經濟催化劑符合預期，但短期市場反應仍令許多交易者感到意外。關鍵在於不僅要理解發生了什麼，還要理解市場此前的預期。
美聯儲降息——但市場預期不變
降息本身在意料之中。令市場措手不及的是鮑威爾拒絕承諾12月再次降息。在宣佈降息之前，交易員普遍預期連續兩次降息的可能性很高。新聞發佈會後，市場預期急劇轉變，12月降息的可能性從約85%降至約60%。
這並非鷹派立場的轉變，而是提醒投資者，美聯儲打算繼續依賴經濟數據，而非預先承諾採取激進的寬鬆政策。在市場普遍預期確定性的情況下，不確定性顯得尤為重要。投資者聽到的不是“我們將大力放鬆貨幣政策”，而是“我們將放鬆貨幣政策，但速度會比較慢，而且只有在經濟形勢允許的情況下才會這樣做”。這種細微的差別足以重塑短期市場情緒。
定位比標題更重要
加密貨幣下跌並非因為宏觀經濟形勢疲軟，而是因為交易員預期會出現比實際更為強烈的鴿派信號。鑑於數字資產今年以來表現良好，許多市場參與者在此次事件發生前都傾向於做多，希望能夠確認寬鬆政策週期將持續下去。
他們得到的卻是模稜兩可的信息。當市場預期過高時，即使是略微不那麼鴿派的措辭也可能引發倉位減持。這並非看跌的堅定信念，而是審慎的風險管理。長期來看，市場依然看好。短期交易只是失去了催化劑。
資本目前仍然更青睞股票
另一個因素是資本競爭。美國科技股持續受益於人工智能驅動的強勁需求、切實可見的盈利以及機構資金流入。隨著宏觀經濟環境的改善和企業基本面的穩健，當前股市展現出清晰的走勢和強勁的增長勢頭。
加密貨幣往往在傳統市場消化了其上漲潛力後才會吸收流動性。目前，資本更傾向於選擇透明度更高的產品而非波動性較大的產品。這並不意味著數字資產疲軟，而僅僅意味著流動性輪動週期尚處於早期階段，加密貨幣的輪動週期則相對滯後。
關鍵在於順序，而非情感。
宏觀方向並未改變：寬鬆政策已經開始，流動性正在逐步恢復，政策阻力正在減弱。然而，市場在完全做出決定前仍需確認。投資者正在關注：
- 通脹持續溫和
- 勞動力市場數據持續疲軟
- 12月仍有可能再次降息，這一點已再次明朗。
在這些信號明確之前，耐心將是倉位佈局的主導。從歷史經驗來看，一旦寬鬆週期的信心毋庸置疑，加密貨幣市場往往會引領潮流。目前的停滯反映的是時機把握，而非懷疑。
並非熊市轉向——只是重置。
在備受矚目的事件發生後出現的短期回調並不意味著牛市觀點就站不住腳。相反，市場正在重新調整預期，等待更有力的證據。流動性浪潮不會同時推高所有資產價格，而是按順序逐步推進。今天的謹慎態度源於市場節奏的把握，而非悲觀情緒。
這種環境獎勵的是自律和時機把握，而非緊迫感。一旦形勢明朗，加密貨幣通常會迅速從落後者轉變為領先者。長期投資機會依然存在。
〈 鮑威爾降息——那麼為什麼加密貨幣仍在下跌？ 〉 本文文章首發於《 CoinRank 》。
