以太坊跌破 4000 美元——這是開始還是洗牌？

11月即將到來——關於全球第二大加密貨幣以太坊未來走向的爭論也隨之而來。專家們對以太坊的走勢仍存在分歧，這給市場帶來了一個關鍵的難題：做空ETH是明智之舉還是冒險之舉？

近期研究和交易所交易基金（ETF）的表現表明應謹慎行事。然而，鏈上交易和衍生品數據卻呈現出不同的景象。

為什麼一些分析師建議做空以太坊

10x Research 認為，在當前市場環境下，以太坊對於做空者而言比比特幣更具對沖價值。他們的分析報告發布之際， 正值以太坊價格近期跌破 4000 美元，報告指出以太坊存在一個重大弱點，可能會加劇其下行風險。

看跌的論點主要集中在以太坊“數字金庫”概念的瓦解上，這一概念曾經是機構資本的磁石。BitMine 的策略就是以成本價囤積ETH ，然後以溢價賣給散戶，這種模式在整個夏季形成了一個自我強化的循環。然而，10x Research 聲稱，這種循環已經破裂。

“市場敘事不會隨著頭條新聞的曝光而消亡——它們會在悄無聲息中消亡，當新的資金不再相信時。以太坊的機構資金儲備故事曾讓許多人信服，但其背後的運作機制卻並非表面看起來那樣。機構期權倉位正在悄然選擇立場，而散戶投資者卻視而不見。”文章寫道。

此外，現貨ETF也出現了大量資金流出。SoSoValue的數據顯示，ETHETF在10月的第三週和第四周分別錄得3.118億美元和2.439億美元的資金流出。

“昨天ETHETF 資金流出 1.842 億美元。貝萊德拋售了價值 1.18 億美元的以太坊，”分析師 Ted Pillows補充道。

從技術角度來看，一位分析師指出，ETH）正在形成死叉。這是一個技術分析信號，預示著潛在的下跌趨勢。他指出，上次出現這種形態時，以太坊的價格從約3800美元跌至1400美元。

悲觀情緒與利好數據並存：以太坊能否在11月反彈？

然而，並非所有信號都支持看跌的觀點。一些信號表明以太坊可能在11月出現反彈。

Santiment 指出，隨著以太坊價格跌至 3700 美元，交易員們再次開始建立空頭頭寸——這種行為，看似矛盾，卻往往預示著價格即將反彈。該文章強調，過去兩個月，各交易所的資金費率已成為ETH坊未來走勢的關鍵指標。

當融資利率轉正，表明多頭頭寸佔據主導地位時，由於市場過度樂觀Optimism積聚，價格往往會出現回調。相反，當空頭頭寸占主導地位且融資利率轉負時，價格反彈的可能性就會增加。

桑蒂門特強調： “當多頭佔據主導地位（貪婪）時，價格會回調；當空頭佔據主導地位時，價格反彈的可能性很高。”

另一位分析師指出，以太坊“生態系統每日活躍指數”已達到歷史新高，表明網絡參與度很高。

鏈上活動的激增為以太坊提供了堅實的基礎，表明市場的強勁勢頭是由真正的用戶增長而非投機行為驅動的。

CryptoOnchain 表示：“如此高的參與度有可能為未來的價格進一步上漲提供強有力的支撐。”

因此，以太坊進入11月後的前景依然微妙平衡。一方面，機構動態、ETF資金流出以及看跌的技術形態表明市場應保持謹慎。另一方面，鏈上活躍度的提升和衍生品數據的增加則預示著用戶參與度的提高和潛在的復甦。

以太ETH是繼續下跌還是反彈，最終可能取決於未來幾周哪種力量更佔優勢。