大家好。今天，我們將與聽眾朋友們一起深入探討數字資產的世界。我們將重點關注備受矚目的元宇宙平臺 The Sandbox 的表現。我們將分析Mesari Research 發佈的一份報告中的關鍵見解，以便您快速掌握這個複雜生態系統中的關鍵趨勢。本次分析的核心問題是：儘管 The Sandbox 的活躍度似乎很高，但其主要資產 SAND 代幣的價格為何一直疲軟？我們將聚焦於這一有趣的現象，深入探討 The Sandbox 在 2025 年第二季度的動態及其對您意味著什麼。讓我們開始吧。首先，我們簡要回顧一下 The Sandbox 是什麼。它是一個用戶可以創建遊戲和各種體驗的平臺。
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在這個平臺上，你可以擁有資產，甚至還能創造收益，對吧？它就像一個社交遊戲元宇宙。關鍵在於它利用 Web3 技術，特別是 NFT，將數字資產的真正所有權歸還給用戶。沒錯。瞭解構成這個生態系統的核心要素至關重要。首先是 Sand Token。它是一種基於以太坊的 ERC20 標準代幣，是平臺內交易、質押和治理參與的基礎貨幣。總供應量固定為 30 億枚。其次是 Land。它是一種 ERC、Ziel 標準或 NFT，代表虛擬房地產。每個 Land 都是獨一無二的，用戶可以在其上構建自己的體驗。多個 Land 可以組合起來，創建更大的空間地產。
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用戶自行創建的 3D 物品稱為資產。這些資產遵循 ERC 1 標準，允許複製同一設計，因此非常適合用作遊戲物品。此外，用戶的虛擬形象（AVTARS）也以 ERC 721 NFT 的形式存在。用戶可以使用名為 Boksetit 的工具設計這些資產或虛擬形象，並使用名為 Game Maker 的工具在虛擬世界中創建遊戲和社交中心等體驗，而無需編寫代碼。所有這些元素都有機地連接在一起並協同運作。是的，謝謝您對基本組件的解釋，非常清楚。現在，讓我們仔細看看 2025 年第二季度的表現。正如我之前簡要提到的，表面上看，它似乎既活躍又略顯低迷。二級市場的整體交易量如何？
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是的，這一點很有意思。第二季度The Sandbox Marketplace的二級市場總交易量約為85萬美元，準確來說是851,091美元。這比第一季度增長了10.9%。哦，確實增長了。是的。所以，整體加密貨幣市場情緒略顯低迷。儘管如此，平臺內的資產交易需求不僅沒有下降，反而有所增長。這可以被視為一個積極的信號。哦，所以交易量本身增加了。但您提到，如果仔細觀察，會發現不同的模式。是什麼呢？是的。這正是本季度分析的核心。交易量的增長主要是由於LAND以外的資產（即非LAND資產）的交易活動增加所致。
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非土地資產（例如資產和虛擬形象）的二級市場銷售額分別達到約 118,000 美元和 117,726 美元，較上一季度激增 52.1%。沒錯，增長的不僅是交易量，實際參與購買的人數也顯著增加。非土地資產的日均活躍買家數量達到 264.7 人，較上一季度增長 78.2%。哇，交易量增長了 50%，而買家數量增長了近 80%。這真是驚人的增長。非土地資產表現如此出色的具體原因是什麼？我想知道這是否只是暫時的現象，還是沙地鹿遊戲重心正在轉移的跡象。這是一個非常重要的問題。
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推動NONLAND增長的最大動力是大型活動Alpha第五季以及新合作關係的建立。與知名IP的合作尤其有效。稍後我會詳細探討這一點。另一方面，作為The Sandbox核心資產和傳統交易中心的LAND的二級市場銷售額環比略微下降4.4%，分別約為73.3萬美元和73.3244萬美元。LAND的交易量實際上有所下降，這有點出乎意料。LAND確實是目前為止增長的主要驅動力。然而，鑑於NONLAND資產的快速增長，這一比例在長期內可能會發生變化。我認為是這樣。你說得對。雖然LAND仍然佔據The Sandbox經濟的最大份額，但NONLAND資產在增長驅動方面的作用正變得越來越突出。這是本季度的一個顯著特徵。
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雖然交易量的整體增長是積極的，但具體情況與以往有所不同。這可能預示著The Sandbox的戰略方向，它正從一個簡單的虛擬房地產投資平臺，轉型為一個以體驗為中心的元宇宙，讓真實用戶可以在這裡享受遊戲樂趣並進行互動。當然，我們還需要觀察這種轉變是否可持續。是的，這意味著NONLAND資產的交易量可能會根據活動或特定內容的受歡迎程度而出現激增和下降。判斷其可持續性需要一些時間。讓我們深入探討一下Alpha Season 5，它是此次增長的核心驅動力。您提到了與《侏羅紀世界》的合作。是的，Alpha Season是The Sandbox定期舉辦的大型遊戲活動。特別是第五季，它與環球影業的合作取得了巨大成功，該季展示了以《侏羅紀世界》為主題的內容。
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根據The Sandbox的內部數據，Alpha第五賽季的參與者中有53%是首次訪問該平臺的新玩家。超過一半是新用戶。當然，也有47%是老用戶。每位用戶的平均遊戲時長（即單次遊戲時長）高達97分鐘，這表明用戶對遊戲內容的參與度非常高。這相當於近一個半小時。哇，這真是驚人的參與度！這也極大地促進了新用戶的湧入。哪些內容特別受歡迎呢？《侏羅紀世界：恐龍潛艇保護區》和《侏羅紀世界：恐龍潛艇保護區》是本賽季最受歡迎的內容，擁有約6萬用戶。值得注意的是，本次體驗將遊戲玩法與NFT完美結合。我們銷售了名為《侏羅紀世界：恐龍蛋收藏》和《侏羅紀世界：恐龍蛋收藏》的NFT。
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玩家首先購買這些RNFT。然後，通過完成遊戲中的特定任務，他們可以孵化這些RNFT，並將它們進化成成年恐龍NFT。所以，這不僅僅是購買NFT的問題；玩家還可以通過遊戲玩法將它們進化成更有價值的NFT。沒錯。所以你的意思是，這直接影響了NONLAND資產購買量的增長？是的，沒錯。為了獲得公開的NFT，用戶必須先購買蛋形NFT，並積極參與遊戲內活動。這個過程自然而然地促進了NONLAND資產的活躍交易。事實上，據報道，超過2萬件名為“叢林類別鑰匙”的NFT物品（完成遊戲內任務所需的物品）被交易，這讓我們感受到了交易的火爆。這正是這種遊戲化NFT獲取模式成功運作的一個例證。
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當然，這得益於強大的IP和精心設計的遊戲機制。兩者之間存在協同效應。嗯，土地銷售方面有什麼值得注意的事件嗎？雖然二級市場的交易量略有下降，但我對第一輪銷售很感興趣。是的，第二季度也進行了第一輪土地銷售，名為“冒險世界：荒野土地銷售”。此次銷售產生了約29,000美元和29,395美元的收入。這次銷售之所以備受關注，是因為除了前面提到的侏羅紀世界之外，它還包含了一些非常著名且略顯意外的IP，例如李小龍基金會和大英博物館。哇，這真是一個有趣的組合。銷售流程是怎樣的？銷售流程有兩種不同的方式。
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其中一項是使用名為GBM的拍賣平臺獨特的“一人競價”模式進行的公開土地拍賣。另一項是通過The Sandbox網站進行的公開銷售。拍賣的土地大小不一，從基本的1x1大小到3x3和6x6大小的莊園都有。“一人競價”模式究竟是什麼？這可能有點陌生。這種方法很有意思。在傳統的拍賣中，只有出價最高者才能贏得土地，其他人則空手而歸。沒錯。但是，“一人競價”模式會為未中標者的競價活動提供一定的補償，相當於一種參與獎勵。其目的是鼓勵更多人參與拍賣，並減少未中標者的負面體驗。
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此外，在本次銷售中，LAND 的買家不僅獲得了數字物品，還因加入 IP 社區而獲得了實物獎勵。這有助於社區建設。激勵用戶參與拍賣本身無疑可以提高參與度。因此，平臺內部活動頻繁，包括 Alpha Season 5 的成功以及新 LAND 的銷售。現在，讓我們回到最初的問題：儘管生態系統如此活躍，為什麼 SAND 代幣的價格卻一直疲軟？是的，這正是許多人所關心的問題。遺憾的是，SAND 代幣的價格在第二季度持續下跌。第二季度末，SAND 收於 0.28 美元，較第一季度末的 0.42 美元下跌了 33.1%。
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代表流通中SAND代幣總價值的市值也從第一季度末的6.617億美元下降了11.0%，至5.886億美元。儘管在5月10日短暫觸及季度高點，但未能扭轉整體下跌趨勢。33%的跌幅相當顯著，與平臺活躍度指標形成鮮明對比。您認為此次價格下跌背後的原因是什麼？是The Sandbox內部因素造成的，還是宏觀市場環境所致？似乎多種因素共同作用的結果。首先，2025年第二季度整體加密貨幣市場略顯疲軟。比特幣和以太坊等主要資產也表現不佳，因此SAND很可能也未能倖免於這一宏觀趨勢。然而，內部因素也不容忽視。
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SAND 代幣效用相關的變化，特別是質押政策的變化，可能產生了一定的影響。啊，質押。您能詳細說明一下質押活動嗎？截至第二季度末，即 2025 年 6 月 30 日，流通中的 SAND 供應量中只有約 0.52% 被質押，具體來說，約 4210 萬枚 SAND。這比第一季度末的 0.76%（約 5450 萬枚 SAND）的質押率大幅下降。參與率本身就非常低，而且還在持續下降。是的，沒錯。質押參與率本身就不高。然而，有趣的是，主要的質押者是誰。數據顯示，非 LAND 資產持有者比 LAND 持有者更積極地參與質押。所有質押的 SAND 中，約有 60.8% 來自非 LAND 持有者群體。
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土地所有者池大約質押了 1220 萬枚 Sand，非土地所有者池大約質押了 1890 萬枚 Sand。質押率不足 1%，並且還在持續下降，對於代幣持有者來說，質押可能並不那麼有吸引力。但還有更重要的變化嗎？是的，這才是關鍵所在。2025 年 6 月，The Sandbox 團隊宣佈將關閉所有現有的 Sand 質押池，並停止相關的獎勵計劃。他們還要求所有質押者提取資金。換句話說，通過質押 Sand 賺取利息等獎勵的關鍵機制之一被徹底取消了。他們直接終止了質押計劃。這是一個意義重大的決定。你認為做出這個決定的原因是什麼？這是否與 Sand 價格下跌有關？雖然官方尚未明確說明原因，但有一些猜測。
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首先，如果SAND繼續以質押獎勵的形式發放，代幣的通脹壓力將會加劇。這可能是為了緩解通脹壓力。其次，這可能是一個戰略決策，旨在將更多精力放在SAND代幣的其他用途上，例如遊戲內消費或參與治理，而不是參與率較低的質押。第三，也可能是出於降低運營複雜性的考慮。雖然不能說這一決定是價格下跌的唯一原因，但質押獎勵的消失（持有SAND代幣的關鍵原因之一）完全有可能導致拋售壓力。雖然這可能會讓長期持有者感到失望，但也可能對代幣經濟的健康發展產生其他影響。雖然質押在短期內可能會對價格產生負面影響，但從長遠來看，其目的可能是為了穩定代幣經濟或突出其他用途。你的意思就是這樣。
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這一變化將如何影響SAND代幣的未來價值，值得密切關注。現在，讓我們來看看社區治理，也就是去中心化自治組織（DAO）的活動。社區是如何參與決定生態系統發展方向的呢？在第二季度，兩項重要的提案（或稱SIP）提交社區投票表決。第一項是SIP第25號。該提案提議設立一個官方的資助項目——SDGP（The Sandbox DAO資助項目），旨在系統性地支持The Sandbox生態系統內的建設者、創造者以及各種社區主導的項目。原來，資助項目是為那些為生態系統發展做出貢獻的人提供資金支持的。沒錯。
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其理念是建立一個正式的資金支持渠道，用於支持諸如打造引人入勝的遊戲體驗、開發實用工具或組織文化活動以促進社區發展等項目。這在激發社區成員的自願貢獻和促進生態系統發展方面可以發揮至關重要的作用。第二個提案是SIP-29。該提案提議為Impact Game Jam（一個由社區主辦的遊戲開發比賽）的獲獎者舉辦線下慶祝活動提供資金。線下活動？沒錯。其理念是超越線上活動，為獲獎開發者及其項目提供現實世界的認可。這是將虛擬世界的創意活動與現實世界的認可聯繫起來的一種嘗試。
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這兩項提案似乎都是振興生態系統和獎勵貢獻者的非常積極的舉措。這些提案由社區投票表決，這證明了DAO確實在發揮作用。事實上，這些DAO活動是一個重要的指標，表明The Sandbox正在從由中心化公司運營的平臺轉型為由社區成員構建的去中心化生態系統。儘管“沙”的價格有所下跌，但社區層面的開發工作仍在繼續。因此，我們已經考察了The Sandbox在2025年第二季度的各個方面。讓我們來全面總結一下。您能否總結一下本季度的主要發現？2025年第二季度對於The Sandbox來說是一個喜憂參半的時期。我認為可以這樣概括。
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一方面，代幣自身的各項指標顯示出疲軟態勢，SAND 代幣價格下跌超過 33%，質押參與度下降，最終質押計劃終止。然而，另一方面，平臺內部的活躍度有所提升或保持穩定。具體而言，二級市場整體交易量增長了 10.9%。尤其值得一提的是，諸如 Alpha Season Five 等精彩內容以及 IP 合作項目，帶動了 NONLAND 資產交易量的爆炸式增長（分別增長 52.1% 和 78.2%）。這令人印象深刻，也體現了以體驗為導向的用戶互動策略的成功實施。另一方面，作為傳統核心資產的 LAND 的二級市場交易量略有下降，一級市場銷售收入也較為平淡。SAND 質押計劃的終止是一個具有決定性意義的事件，可能會對代幣未來的效用和持有者的行為產生重大影響。
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是的，您總結得非常好。總而言之，雖然代幣價格的外部指標表現疲軟，但實際用戶在平臺上的活躍度指標（例如參與、創建和交易）卻保持穩定甚至增長。這種增長是由非LAND資產和特別活動推動的，而非LAND本身。最後，代幣政策也發生了重大變化，質押機制終止。這三個關鍵因素對於理解2025年第二季度的The Sandbox至關重要。沒錯。儘管代幣價格走勢略顯疲軟，但用戶對Alpha Season 5和Adventure Hold Land Sale等活動的期待和參與似乎支撐了市場需求和社區活躍度。我希望今天對The Sandbox 2025年第二季度的深入分析能夠為聽眾提供有用的信息。我相信，通過這次分析，我們可以提出一些重要的問題。
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以荷蘭資產為中心的增長模式真的可持續嗎？質押結束後，Sandtalk需要哪些新的功能來證明其價值？此外，隨著利用強大的外部IP（例如侏羅紀世界和李小龍大英博物館展覽）的體驗變得越來越重要，作為The Sandbox基礎的虛擬房地產LAND的長期價值和作用將如何演變？除了擁有土地本身，在土地上創造和提供引人入勝的體驗的能力很可能成為決定LAND價值的關鍵因素。我鼓勵各位聽眾思考這些問題。您覺得今天的節目精彩嗎？我們將在下一期分析節目中帶來更多精彩深入的內容。感謝您的收聽。
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