2025年10月，由於零售需求疲軟、網路活動降溫以及宏觀經濟壓力，比特幣下降，但由於一些催化因素，11月仍有可能出現反彈。
價格下跌從 11.8 萬鎂跌至接近 11 萬鎂，相對強弱指數 (RSI) 低於中性，也低於指數移動平均線 (EMA)。歷史對 11 月有利，加上降息訊號、量化下降(QT) 結束以及新 ETF 的預期，可能會改善市場情緒。
- 2025 年 10 月， 大餅從 118,000 美元下降接近 110,000鎂；RSI 指標低於中性，低於 EMA 線，顯示動能減弱。
- 衍生品倒向拋售：由於 CVD下降，未平倉合約上漲近 10% 至 86.5 億鎂；鏈上活躍地址下降 26.1%，交易費用大幅下降。
- 11歷史來表現良好：中位數為8.81%（coinglass）。 CME FedWatch顯示，12月下降的可能性超過60%，量化緊縮預計將於12月1日結束，新的ETF可能成為催化劑。
受宏觀壓力和零售需求下降，比特幣10月走弱
到 2025 年 10 月底，比特幣失去了上漲動力，價格從 118,000鎂左右下降110,000鎂左右；月中出現的紅色蠟燭圖伴隨著成交量的上漲，表明市場出現了獲利回吐。
相對強弱指數（RSI）低於中性且價格低於關鍵指數移動平均線（EMA），確認趨勢已然疲軟。宏觀壓力方面：12月下降預期消退，美股表現優於大盤，中國維持加密貨幣限制，華盛頓對數位資產交易（DAT）的擔憂削弱了風險偏好。
在這種背景下，風險偏好下降導致對大餅的短期投機需求下降，尤其是對宏觀經濟波動敏感的散戶投資者的需求下降。
根據歷史數據， 11 月通常是比特幣的利多月份。
coinglass數據顯示，自 2013 年以來，11 月一直是大餅表現最強勁的月份之一，中位數回報率為 8.81%；2020 年、2021 年和 2023 年均錄得兩位數的上漲。
季節性因素通常會影響情緒，尤其是在流動性改善的情況下。然而，歷史並不能保證未來；訂單簿深度、收益率波動和政策消息仍然會影響短期價格走勢。
因此，投資者應密切注意數據里程碑、ETF資金流動和債券市場反應，以確認市場動能。
宏觀催化劑正為復甦局面做好準備。
CME FedWatch 指出，聯準會 12 月下降的機率超過 60%，再加上預計 12 月 1 日量化收緊(QT) 的結束，可能會改善流動性和風險偏好。
美國總統川普和國家主席習近平之間的貿易緊張局勢有所緩和，下降了地緣政治的不確定性。同時，新的ETF核准的可能性依然存在，這推高了市場對風險資產的預期。
然而，市場仍然對通膨和勞動市場數據十分敏感。寬鬆政策預期需要實際數據的證實才能反映在定價中，以避免「買傳言，賣消息」。
“我們將謹慎決定是否進一步收緊貨幣政策，還是維持利率不變，並等待更多數據。”
——聯準會主席鮑威爾，2023年8月25日在傑克森霍爾的講話，資料來源：聯準會
衍生品數據顯示，散戶倒向倉位。
大餅交易價格在 11 萬鎂左右，未平倉合約在 7 天內上漲了近 10%，從 79.5 億鎂增至 86.5 億鎂，而 CVD 則大幅下降，這通常意味著新開立的做空倉位而不是做多。
未平倉合約 (OI)上漲而成本價差 (CVD)下降，反映出散戶投資者預期價格將進一步回調。當槓桿偏向賣出時，雙向擠壓的風險上漲，尤其是在流動性較差的技術支撐區域附近。
風險管理應優先考慮：下降槓桿率，設定嚴格的停損，並監控資金利率和基差期貨，以識別倉位偏差。
鏈上活性弱會延長累積週期。
活躍地址數從 118 萬（2024 年 11 月）下降至 87.2 萬（2030 年 10 月），降幅達 26.1%。交易費從 8.44鎂降至 0.56鎂，顯示區塊填充率降低，零售用戶活躍度下降。
鏈上流動性不足往往會導致增長週期需要更多時間累積和確認。當手續費低、內存池活動清淡時，群體FOMO訊號減弱，上漲行情需要更強的催化劑。
隨著鏈上指標的恢復以及 ETF 資金流入或宏觀經濟的改善，形成新的可持續趨勢的可能性上漲。
匯總數據圖進一步強化了謹慎的觀點。
價格、衍生品和鏈上指標均顯示短期內市場應採取防禦姿態，但如果宏觀催化劑得到確認，11 月將出現機會窗口。
| 指數 | 近期里程碑 | 解釋 |
|---|---|---|
| 大餅價格 | 預計到2025年10月底，下降約11.8萬美元降至近11萬鎂。 | 月中獲利回吐，RSI指標低於中性，低於EMA指標。 |
| 未平倉合約 | 79.5億美元 → 86.5億鎂（7天） | OI 隨 CVD下降上漲，倒向做空。 |
| 操作地址 | 118萬 → 87.2萬（截至10月30日） | -26.1%，反映零售需求降溫 |
| 交易費用 | 8.44 → 0.56鎂 | 區塊填充不良，網路效能緩慢 |
| 十一月作物 | 中位數 8.81%（自 2013 年以來，資料來源： coinglass） | 宏觀經濟情勢有利時，復甦的可能性會增加。 |
常見問題解答
為什麼比特幣在 2025 年 10 月下降？
零售需求下降，網路活動放緩，宏觀壓力上漲。價格從約11.8萬美元跌至接近11萬鎂，相對強弱指數（RSI）低於中性和指數移動平均線（EMA），顯示短期疲軟。
11月通常是比特幣上漲的月份嗎？
是的。自2013年以來， coinglass 11月份的平均回報率為8.81%；2020年、2021年和2023年均實現了兩位數的上漲。然而，歷史並不能保證未來，請密切注意宏觀催化劑。
聯準會下降機率的影響是什麼？
CME FedWatch 顯示，12 月下降的可能性超過 60%，如果經濟數據支持，這可能會提振風險偏好，降低資本成本，並改善比特幣等資產的估值。
未平倉合約上漲，但CVD下降，這代表什麼？
通常意味著新開立的做空倉位超過了做多部位。這反映了防禦情緒、回檔預期以及價格觸及流動性不足區域時收斂風險的上漲。
交易費用大幅下降意味著什麼？
手續費從 8.44 美元降至 0.56鎂，反映出區塊填充率低、鏈上交易活動緩慢以及散戶缺乏 FOMO 情緒。因此，價格下降可能需要更長時間才能成熟。
