ZEC 市值突破 70 億美元新高、DASH 合約量創歷史新高，隱私賽道代幣再次重回主流市場舞台，不禁讓人感嘆一句今夕是何年？隨著市場的震盪下行，隱私幣成了為數不多仍然堅挺甚至持續上漲的板塊，不少人因此對其寄予厚望。加密 KOL Ansem 將 ZEC 置於 BTC 同等高度、BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 兩次喊單 ZEC 將漲至 10,000 美元，而在如此狂熱的上漲背後，其實是隱私幣發揮著另類的「價值轉移」作用。Odaily 星球日報將於本文對隱私幣板塊暴漲背後的真相予以簡要分析與探討，供讀者參考。
隱私幣市場熱情重燃，背後多重因素分析
值得一提的是，隱私幣的出現與發展，並非一朝一夕之事。
最早在 2014 年，DASH 就以「隱私代幣」而聞名市場，在它之前，還有引入 CryptoNote 協議、使用 Ring Signatures 技術實現匿名交易的 Bytecoin 作為賽道先驅。
2016 年，ZEC 誕生，其特點為使用 zk-SNARKs（零知識證明技術）實現「可選隱私」，用戶由此擁有了透明或屏蔽交易的選擇權；同一時期，XMR 從 Bytecoin 分叉而出，使用 RingCT 協議提供默認全隱私保護，由此得到市場熱捧。
2019 年後，因監管壓力及交易所下架，隱私幣一度遇冷，但仍有新的隱私幣項目突圍，如引入側鏈隱私概念的 ZEN，實現 100% 強制隱私的 ARRR 等。
嚴格來說，隱私幣可以被稱之為「繼 BTC 之後最為符合去中心化精神」的加密貨幣板塊。而縱觀近期隱私幣板塊的集體暴漲，除去矽谷知名投資人 Naval 為 ZEC 高調背書以外，背後仍有多重隱情——
美國政府沒收 150 億美元 BTC 或成直接導火索
本月 14 日，「美國司法部沒收柬埔寨太子集團創始人陳志巨額 BTC 資產」一事借一紙訴狀被公之於眾，而這筆多達 127,271 枚 BTC、價值 150 億美元的資產也再次為加密貨幣市場的去中心化、匿名性等過往「優勢」蒙上了一層陰影。
當監管鐵拳線下真實某一個體，哪怕個人掌握了再多的資產財富，也無力抵擋鐵拳鎮壓，由此，隱私幣的市場需求與關注度再次回潮。
名人背書、機構站台，隱私幣重獲流動性
近期暴漲中，作為賽道標杆的 ZEC 的上漲無疑最為亮眼，而細究其價格不斷衝高的最初誘因，其實只是矽谷知名投資人 Naval 於 10 月 1 日引用 Helius 創始人 mert 發布的一篇帖子：「比特幣是針對法定貨幣的保險。ZCash 是針對比特幣的保險。」彼時，ZEC 的價格僅為 68 美元左右。
10 月 20 日，Naval 重提 ZEC 並強調其優勢：「（儘管 XMR 等隱私幣遭 CEX 下架），而這就是 Zcash 提供透明選項的原因——盡可能長時間保持交易所上幣狀態。不過，隨著我們逐漸進入 DEX 時代，這一點現在已不再那麼重要。」言辭之間，對 ZEC 的技術路線擁有充分信心。
投資大佬、億萬巨富如同一隻扇動翅膀的「蝴蝶」，加密市場隨之爆發出一場如火如荼的「隱私幣風暴」。
此外，著名資管機構灰度超 1 億美元的 ZCSH Trust 資產持倉與 Coinbase 上幣也為 ZEC 以及整個隱私幣板塊帶來了不俗的機構站台效應，市場流動性隨之而來。
Naval 明牌喊單
隱私項目發展不停，技術升級不斷
近日，ZEC 開發組織 Electric Coin Co. (ECC) 發布了 2025 年第四季度路線圖，重點在於減少技術債務，提升 Zashi 錢包用戶的隱私和可用性，並確保開發基金的平穩管理。其中的關鍵計畫包括：為使用 NEAR Intents 協議的所有 ZEC 互換添加臨時透明地址，在地址收到資金後生成一個新的透明地址，以及支援 Keystone 硬體錢包的 Pay-to-Script-Hash (P2SH) 多重簽名。
與此同時，最新數據顯示，或受生態協議 Orchard 升級影響，Zcash 的隱私池（Shielded Supply）代幣總量近期已突破 490 萬枚，高達 492.7 萬枚，約占流通總量的 30%，真實採用量不言自明。
ZEC 隱私池代幣存量
另外一邊，老牌穩定幣 DASH 也在推進 Evolution 測試網路發展，後續計畫支援隱私 DeFi，結合跨鏈橋（如 Solana 集成）提升 TPS 至 1,000+，有望吸引更多新項目加入自身生態。
加密市場，代幣為王，但技術實力也不可或缺。如果沒有持續進步的技術和體驗，再是如何上漲的代幣價格，終究也只是鏡中月水中花，而留給投資者的，也只能是一地雞毛。
表面隱私實為砸盤媒介，隱私幣價值只在 BTC 通兌？
除去以上較為客觀的事實以外，隱私幣暴漲的另外一重可能性猜想，是其作為「匿名通兌現金」的價值。
加密 KOL CryptoMaid 發文表示：「什麼 ZEC、ZEN、XMR，這些匿名幣的主要作用。從十多年前起就只有一個——就是有人想匿名賣比特幣的時候，會先通過一些網關換成這些匿名幣，然後在三四線所，緩慢出貨。所以每輪牛市都要畫一次大門。早就不在幣圈的敘事主流上了。」
不得不說，結合近期 BTC 的下跌趨勢來看，這一觀點也有一定參考價值。
很多時候，所謂的「去中心化」、「隱私性」只是為了出貨所用的包裝概念，而更重要的，則是概念背後所承載的利益。
天下熙攘，利來利往，加密市場，尤為如此。
結語：隱私不是「萬能藥」，炒作只能做速效藥
當然，隱私幣並非「萬能藥」，正如本末社區超級君發帖所說的那樣，「研究了一下才發現，原來某兩個隱私幣早在兩年前移除了隱私功能了，按理不算隱私幣了」，而在點開其中一個的提現後，該隱私幣項目連主鏈都沒有了，只是寄托在 Base 鏈的普通代幣。（Odaily 星球日報 注：評論區多位用戶指出，該觀點矛頭直指隱私代幣項目 ZEN。）
在追逐隱私這條路上，沒有人希望自己參與的是一個純粹的、高舉「去中心化理想」大旗的為愛發電項目，但更沒有人想成為一個單純的「空氣幣投資者」。畢竟，後者的代價往往慘痛得多。
