老牌體育博彩巨頭紛紛湧入預測市場，以確保行業領頭羊不會搶走他們的市場份額。
美國兩大體育博彩公司FanDuel和DraftKings都已於 2025 年推出了各自的預測市場。每日夢幻體育應用 PrizePicks也加入了這場競爭。但股票分析師已經指出，即便預測市場正面臨來自美國各州監管機構日益增多的法律挑戰，這些老牌公司可能也為時已晚，無法阻擋行業領頭羊 Polymarket 和 Kalshi 的發展勢頭。
預測市場允許用戶對幾乎任何事情進行投注，而不僅僅是體育：政治、股票和加密貨幣市場，甚至文化活動都在投注之列。這些市場以期貨合約的形式構建，使用戶能夠買賣最終結算價為 1 美元的份額，並由聯邦商品期貨交易委員會 (CFTC) 進行監管。
近期，Polymarket、Kalshi、Myriad 和 Limitless 等平臺的預測市場周交易額突破 20 億美元，並且全年每週都在穩步攀升。（披露：Myriad 是 Dastan 的產品，而 Dastan 是Decrypt的母公司。）一份經常被引用的Certuity 報告預測，到 2035 年，預測市場規模可能達到 955 億美元，複合年增長率高達 46.8%。
在美國運營的預測市場，例如Kalshi，需要獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）的許可。但各州博彩監管機構最近開始反擊，認為這些平臺也應該獲得它們的許可。法律專家表示，州和聯邦監管機構之間的這種緊張關係最終可能會訴諸最高法院。
FanDuel 於 8 月與期貨交易巨頭 CME 達成協議，提供賽事合約。上個月，該公司在內華達州的一次會議上受到了監管機構的審查。
內華達州博彩委員會副主席布萊恩·克羅利基在10月份的會議上談到 FanDuel 時說：“你們正處於進退兩難的境地。你們都在努力按規章辦事，你們也持有相關許可證，但是……股東和監管機構之間出現的衝突非常深刻。如何在規避風險和維持監管之間做出選擇，實在是很難。”
內華達州監管機構發表上述評論的同一天上午，聯邦調查局宣佈逮捕了多名NBA球員、一名教練以及其他數十人，這是 近年來最大的體育博彩醜聞。該醜聞引發了法律專家和前監管機構的質疑：隨著越來越多的比賽資金流向預測市場——而該行業由美國商品期貨交易委員會（CFTC）下屬的一個機構監管，該機構在監管體育博彩方面經驗不足——聯邦和州政府當局將如何應對非法賭博？
正是在這樣的背景下，體育博彩公司正在評估進軍預測市場的潛在風險和回報。如果 FanDuel 和 DraftKings 在預測市場取得成功，它們可能會面臨新的監管審查。但一些股票分析師並不認為這些體育博彩巨頭能夠走到那一步。
週二上午，美國銀行股票分析師下調了 DraftKings 和 FanDuel 母公司 Flutter 的評級，理由是多種因素疊加造成了“完美風暴”：利潤率下降、美國和英國可能對博彩公司徵收新稅，以及來自預測市場的日益激烈的競爭。
美國銀行分析師將這兩家公司的評級從“買入”下調至“中性”。他們還將Flutter的目標股價從325美元下調至250美元；DraftKings的目標股價從40美元下調至35美元。截至發稿時，這兩家在納斯達克上市的公司（股票代碼分別為DKNG和FLUT ）的股價分別為28.74美元和222.85美元。
投資者甚至向賭場運營商等規模更大的公司施壓，詢問他們是否計劃進入預測市場競爭。
凱撒娛樂在美國擁有 50 家賭場，並擁有龐大的在線博彩業務。該公司在本週的財報電話會議上告訴投資者，它正在關注預測市場行業，但目前沒有任何進入該行業的計劃。
“我們不會拿任何牌照冒險，”首席執行官湯姆·裡格在10月28日的電話會議上表示。第二天，美高梅國際酒店集團首席執行官比爾·霍恩巴克爾在第三季度財報電話會議上也表達了同樣的觀點。
FanDuel 和 DraftKings 均未立即回應Decrypt的置評請求。
這兩家體育博彩公司早在真正涉足預測市場之前，就一直告訴投資者，他們正在密切關注該市場領域。
FanDuel的策略是與全球最大的衍生品交易所合作。芝加哥商品交易所（CME） 於2022年首次推出自己的賽事合約——比Polymarket晚兩年，比Kalshi晚四年。
芝加哥商品交易所 (CME) 的合約最初是通過其零售經紀合作伙伴 NinjaTrader、Tradovate 和 TradeStation 提供的。8 月份與 FanDuel 簽署的協議意味著兩家公司將共同開展市場營銷活動，並將分銷渠道擴展到 FanDuel 新推出的、但尚未發佈的應用程序。
CME事件合約主要集中在經濟和金融指標上，例如標普500指數或黃金和比特幣的價格。
芝加哥商品交易所 (CME) 最新發布的月度交易量報告顯示，其標普500指數期貨合約10月份成交1548筆，較2024年同期增長41%，環比增長32%。今年以來，CME標普500指數期貨合約累計成交25998筆，較去年同期增長82%。
與10月份芝加哥商品交易所（CME） 創紀錄的日均2630萬份合約交易量相比，這只是小巫見大巫。FanDuel的加入究竟能在多大程度上提升CME在散戶用戶中的影響力，仍有待觀察。
達特茅斯學院經濟學教授埃裡克·齊茨維茨 (Eric Zitzewitz) 告訴Decrypt ，像 FanDuel 和 DraftKings 這樣的大公司一直不願涉足預測市場，因為他們擔心預測市場可能會蠶食他們現有的產品。
需要明確的是：體育博彩和賽事合約並非同一概念。體育博彩是指根據州博彩法對比賽結果進行投注。而賽事合約是受聯邦監管的金融工具，允許交易者對價格或經濟指標等可衡量的市場結果進行風險有限的押注。
但這兩款產品的目標受眾存在重疊。
“一旦新行業即將興起，他們就有動力‘快速跟進’，而且他們通常擁有現有資產（例如客戶群）的優勢，這能讓他們比創新者更具潛在優勢，”他說道。“在某些情況下，他們的速度足夠快，現有企業最終勝出；而在另一些情況下（我們往往記得的那些案例），他們則為時已晚。”
DraftKings似乎正在想方設法避免與自己競爭。該公司兩週前宣佈收購預測市場公司Railbird，此前自7月以來一直有收購傳聞。但這一消息也附帶了一些限制條件。
一位知情人士透露，DraftKings Predictions移動應用程序的推廣將“重點關注尚未將體育博彩合法化的州”。雖然該應用在上線初期將提供“金融、文化和娛樂”類合約，但該公司並未排除未來增加體育類合約的可能性。
即使體育博彩公司正在努力追趕，各州監管機構仍然對他們認為對其州賭博和博彩許可證管轄權的不公正侵犯表示強烈不滿。
“各州正竭盡所能地利用一切手段來最大程度地限制這些市場，尤其是聯邦預測市場，”布羅根律師事務所的創始人兼首席律師亞倫·布羅根告訴Decrypt 。“這聽起來合情合理，但我認為從法律角度來看卻行不通。我認為這種做法在聯邦法院長期來看不太可能站得住腳。”
此外，州監管機構暗示，像 FanDuel 和 DraftKings 這樣的老牌體育博彩公司如果在同一州提供預測市場，可能會危及它們現有的許可證。
預測市場的主要法律辯護理由是，由於它們受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，各州沒有法律依據對其進行限制。截至本文撰寫之時，FanDuel 和 DraftKings 均未因其預測市場交易而被州監管機構起訴。
布羅根補充說，任何迫使 DFKG 或 FLUT 退出該行業的壓力都會使它們在與競爭對手的較量中處於不公平的劣勢。
“結果很可能是，像 DraftKings 和 FanDuel 這樣的公司，無論我們最終在監管方面達成何種平衡，都會在競爭中落敗，”他說，“而 Kalshi 和 Polymarket 則能夠在它們做出反應之前，搶佔很大一部分市場份額。”
